本報(bào)記者 姚博海 實(shí)習(xí)記者 查理思閱 北京報(bào)道
沒有想象中的“一飛沖天”，大盤在3月底又回到了原點(diǎn)。3月30日，2246點(diǎn)的收盤點(diǎn)位不僅回歸到了去年年底時的水平，也讓一波上漲就此戛然而止。盡管大部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，不論是調(diào)控政策還是市場本身都已到達(dá)了底部，但真正促使市場上漲的“導(dǎo)火線”卻并未被點(diǎn)燃。未來市場將走向何方？哪些板塊又將存在機(jī)會？在《華夏時報(bào)》舉辦的沃倫創(chuàng)富會上，透過機(jī)構(gòu)的視角我們或許可以尋找到一些答案。
恐慌中蘊(yùn)含機(jī)會
與2011年四季度時的單邊下跌不同，2012年一季度的市場可以用“變幻莫測”來形容。1月份市場預(yù)期的“降準(zhǔn)”意外落空，加之解禁壓力，導(dǎo)致上證綜指在1月6日跌至2132點(diǎn)，達(dá)到近兩年來的最低點(diǎn)。隨后，因溫總理發(fā)表講話增加市場信心，加上央行開展短期逆回購操作，及時補(bǔ)充了市場流動性，從而帶動股市進(jìn)入周期性板塊反彈。進(jìn)入2月份，隨著市場資金面進(jìn)一步寬松以及各產(chǎn)業(yè)政策的發(fā)布，兩市呈現(xiàn)普漲格局。3月份，市場先揚(yáng)后抑，伴隨著房地產(chǎn)的調(diào)控腳步，此前對于政策放松的預(yù)期降低，以及新三板推出有可能沖擊目前估值體系的影響，市場在達(dá)到2476點(diǎn)后迅速下跌。
與市場“過山車”般的震蕩不同，機(jī)構(gòu)卻在一季度表現(xiàn)出較為統(tǒng)一的步調(diào)。海通證券(9.81,0.10,1.03%)基金研究中心統(tǒng)計(jì)顯示，截止到3月中上旬，股票型開放式基金平均倉位升至87.97%，接近2006年時的高點(diǎn)。而在私募方面， 2月份平均倉位為63.65%，比1月的40.33%大幅上升23.32個百分點(diǎn)。
高倉位所帶來的效果卻不一樣。今年一季度，開放式偏股基金的平均跌幅達(dá)到1.47%，而混合基金平均跌幅更是達(dá)到2.88%。私募平均收益率卻達(dá)到了3.5%-4.6%，90%以上的私募產(chǎn)品出現(xiàn)正收益。
好買基金在研究報(bào)告中指出，公私募之間的業(yè)績差別并不在于倉位的比拼，主要在于板塊的選擇。一季度市場反彈的主角是周期股，而基金重倉的大消費(fèi)板塊及個股全面滯漲，這樣的錯配拖了基金經(jīng)理們的后腿。
北京云程泰投資管理有限責(zé)任公司營銷總監(jiān)訾源在沃倫創(chuàng)富會的圓桌論壇上發(fā)表了自己的觀點(diǎn)，他認(rèn)為，3月底的市場下跌屬情理之中。此次行情帶動的板塊為銀行、地產(chǎn)。此前，市場對于未來政策放松有所預(yù)期，這種預(yù)期在板塊上轉(zhuǎn)化為房地產(chǎn)。然而，隨著房地產(chǎn)嚴(yán)控的繼續(xù)執(zhí)行，這種預(yù)期破滅，市場因此下跌。其次，新股發(fā)行和產(chǎn)業(yè)資本減持在3月份達(dá)到了一個瘋狂程度，加上2月份一些個股普漲40%-50%，市場需要重新消化，這也是市場出現(xiàn)回調(diào)的原因。
伴隨著上市公司年報(bào)的發(fā)布，一些業(yè)績不錯的公司此前受大盤拖累跌幅較大，在二季度這部分公司將被重新估值，對于投資者而言正是機(jī)會。
11月或現(xiàn)牛市信號
在本次圓桌論壇上，多位業(yè)內(nèi)人士均認(rèn)為，二季度仍將延續(xù)一季度的“變幻莫測”。而此前的市場下跌在一定程度上也反映了投資者對于宏觀經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂。國家統(tǒng)計(jì)局日前公布的數(shù)據(jù)顯示，2012年1-2月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤同比驟降5.2%，自2009年二季度以來工業(yè)企業(yè)利潤首次負(fù)增長；財(cái)政部最新公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1-2月，央企累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤總額2119.7億元，同比下降11.5%；地方國有企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤總額515.3億元，同比下降10%？梢，宏觀經(jīng)濟(jì)所面臨的形勢依然嚴(yán)峻，對于市場產(chǎn)生的影響不言而喻。
與此同時，政策的調(diào)控卻未見絲毫放松。從緊的調(diào)控政策導(dǎo)致了這波行情下跌，而對房地產(chǎn)的打壓也讓一季度的上漲行情戛然而止。從通脹方面來看，CPI依然壓力不小。3月份成品油價(jià)格上調(diào)，電價(jià)上漲的呼聲也日漸甚囂。至少在二季度，政策調(diào)控放松的可能性不大。對此，沃倫創(chuàng)富會的投資人——華夏中富投資公司總裁馮化雪也表示認(rèn)同，他認(rèn)為，伴隨著房地產(chǎn)調(diào)控的繼續(xù)實(shí)施，以及通脹壓力的繼續(xù)存在，政策調(diào)控從緊。在這種背景下，市場仍將處于低位震蕩行情！4-5月市場調(diào)整仍繼續(xù)，但隨著一些政策面的明朗化，底部也將由此形成。而這一次構(gòu)筑的底部也將是未來牛市行情的起點(diǎn)。”
從政策面來看，未來應(yīng)當(dāng)會有新的利好政策出臺，這也是這波牛市行情開始的信號！11月份將會是這波行情的開始，但與之前幾次快速上漲不同，這次的行情將是以慢牛行情為主！瘪T化雪介紹。
私募觀市
訾源：水利板塊或現(xiàn)機(jī)會
北京云程泰投資公司營銷總監(jiān)
水利板塊或?qū)⒊霈F(xiàn)機(jī)會。今年一季度開始，水利項(xiàng)目的訂單將會進(jìn)入落實(shí)階段。1－2月份的水利投資已翻了一番。可以說，今年將是水利項(xiàng)目進(jìn)入實(shí)質(zhì)性利好的階段。
需要注意的是，此前被市場所熱炒的油頁巖概念，我們在調(diào)研時了解到，目前開采技術(shù)已經(jīng)成熟，但真正實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)以及由此帶來上市公司業(yè)績上漲至少還要等到2014年，短期該板塊的上漲更多的是一種概念炒作。
高建明：航空業(yè)未來爆發(fā)性強(qiáng)
高恒資產(chǎn)管理(北京)公司執(zhí)行董事
之前我們對航空業(yè)進(jìn)行調(diào)研時發(fā)現(xiàn)，通用航空行業(yè)在中國發(fā)展非常驚人。產(chǎn)業(yè)的發(fā)展速度、社會和地方政府的關(guān)注程度以及資本投入完全超出我的想象。加上這個板塊所具有的消費(fèi)屬性，應(yīng)當(dāng)會存在很大機(jī)會。不過，這個板塊周期性明顯，在操作時還是應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎。
同屬消費(fèi)范疇的白酒板塊則需謹(jǐn)慎。目前，國內(nèi)的高檔白酒市場已處于白熱化競爭狀態(tài)。據(jù)了解，市場上的白酒價(jià)格已繃得很緊。未來白酒行業(yè)的價(jià)格戰(zhàn)勢必爆發(fā)，這個板塊的利潤將可能會出現(xiàn)縮水。
馮化雪：文化板塊需重視
華夏中富投資公司總裁
文化產(chǎn)業(yè)幾乎符合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的全部需求。這種產(chǎn)業(yè)的成本低廉，利潤巨大，政府也扶持。相比于高鐵、房地產(chǎn)等短期暴利行業(yè)，文化產(chǎn)業(yè)所帶來的收益是穩(wěn)定增長型，未來文化產(chǎn)業(yè)板塊中以創(chuàng)意型產(chǎn)品為主的龍頭企業(yè)值得關(guān)注。
非常規(guī)天燃?xì)馔瑯硬蝗菪∮U。此前炒作的頁巖氣概念便是代表。發(fā)展非常規(guī)天燃?xì)赓Y源也將會是中國未來戰(zhàn)略的重要一步，這個板塊可能會在這幾年出現(xiàn)機(jī)會。
42