反彈之后迎來震蕩市
財(cái)通證券 陳健
本周大盤探底回升，在回補(bǔ)了3月29日的跳空缺口后強(qiáng)勢(shì)震蕩，以中陽報(bào)收。由于“經(jīng)濟(jì)退政策松”預(yù)期加強(qiáng)，四月份之前二次探底的概率較小，大盤或?qū)⒃诨爻?0日均線或半年線之后迎來震蕩行情。
日前，新增QFII投資額度500億美元和新批500億元RQFII專用于投資A股ETF的利好消息，短期雖不會(huì)有立竿見影的效果，但長(zhǎng)期看將為供給壓力較大的A股提供“誘人”的增量資金，并從側(cè)面表明了管理層的維穩(wěn)意圖，有助于提振市場(chǎng)信心。
3月官方PMI指數(shù)為53.1%，這反映企業(yè)采購經(jīng)理對(duì)未來市場(chǎng)的樂觀估計(jì)，但在資源價(jià)格與勞動(dòng)力成本提高、人民幣匯率持續(xù)升值等因素影響下，二季度宏觀經(jīng)濟(jì)探底趨勢(shì)仍將繼續(xù)。但截至本周，央票已連續(xù)停發(fā)13周，我們預(yù)計(jì)，4月份降存準(zhǔn)、降息、取消股息紅利稅、匯金再度增持銀行股等利好政策出臺(tái)的可能性較大，大盤在超跌反彈之后將會(huì)出現(xiàn)橫盤震蕩。
中長(zhǎng)期行情仍不樂觀，市場(chǎng)化改革將對(duì)整體市場(chǎng)估值中樞產(chǎn)生負(fù)面影響。而國(guó)內(nèi)資源定價(jià)機(jī)制改革、蔬菜價(jià)格上升使得通脹快速回落預(yù)期存在反復(fù)，并對(duì)政策進(jìn)一步寬松形成一定制約。
目前，均線系統(tǒng)仍呈空頭排列，反彈行情將是投資者減倉、換倉的好時(shí)機(jī)。反彈之后的震蕩過程中，個(gè)股結(jié)構(gòu)化機(jī)會(huì)仍將呈現(xiàn)，但難以把握。交易能力較強(qiáng)的投資者可適度進(jìn)行波段操作，策略上從“超跌反彈”轉(zhuǎn)向“確定性增長(zhǎng)+真正成長(zhǎng)股”，關(guān)注涉礦概念、券商、消費(fèi)電子品、西部概念、農(nóng)業(yè)科技、大消費(fèi)等個(gè)股。
下周趨勢(shì) 看多
中線趨勢(shì) 看平
下周區(qū)間 2260-2380點(diǎn)
下周熱點(diǎn) 涉礦概念、券商、西部概念、農(nóng)業(yè)科技、消費(fèi)電子品、大消費(fèi)
下周焦點(diǎn) 宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、貨幣政策
“二八”現(xiàn)象延續(xù) 底部需確認(rèn)
華泰證券(9.39,0.08,0.86%) 張力
節(jié)后兩交易日指數(shù)二八現(xiàn)象明顯，上證指數(shù)[2306.55 0.19%]受銀行股拖累走勢(shì)稍弱。周四普漲演化到周五分化，持續(xù)強(qiáng)勢(shì)的板塊有科技股、地產(chǎn)股和食品飲料。本周量能并未有效放大，說明市場(chǎng)觀望者多、行動(dòng)者少。若短期指數(shù)沒有回調(diào)，則市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)有限。市場(chǎng)震蕩筑底過程中，如果所持股票波動(dòng)幅度較大，投資者可增加盤中“T+0”操作機(jī)會(huì)。
對(duì)于“知識(shí)密集型科技股”、“傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)大盤股”和“穩(wěn)定成長(zhǎng)消費(fèi)股”這三類不同性質(zhì)的板塊，我們認(rèn)為，科技類企業(yè)有望因政策扶持持續(xù)利好。但相關(guān)個(gè)股普遍存在高估值現(xiàn)象，為防范風(fēng)險(xiǎn)，投資者可在該類股票出現(xiàn)大級(jí)別回調(diào)后逢低吸納，適宜中線關(guān)注。對(duì)于受政策打壓的地產(chǎn)股，我們認(rèn)為由于政策底逐步顯現(xiàn)，該類股票有一定安全邊際，但地產(chǎn)黃金周期已過，持有該類股票難實(shí)現(xiàn)超額收益。而消費(fèi)類股票特別是酒類公司在連續(xù)上漲之后，短線風(fēng)險(xiǎn)逐步累積，投資者需提防該類股票靚麗的年報(bào)季報(bào)兌現(xiàn)后的風(fēng)險(xiǎn)。
經(jīng)濟(jì)增速下滑將在年報(bào)季報(bào)中逐步體現(xiàn)，一季報(bào)中業(yè)績(jī)預(yù)警的上市公司不在少數(shù)，投資者需謹(jǐn)防業(yè)績(jī)地雷。當(dāng)然，上市公司業(yè)績(jī)回調(diào)符合市場(chǎng)的一致預(yù)期，現(xiàn)在需關(guān)注的是政策動(dòng)向。由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求降低，信貸投放不及預(yù)期，政策微調(diào)預(yù)調(diào)的力度有限，市場(chǎng)需要進(jìn)一步彌補(bǔ)流動(dòng)性不足帶來的問題。
目前，通過各種手段加大市場(chǎng)供給量的信號(hào)不斷，但QFII、RQFII的擴(kuò)容并不意味著短期內(nèi)會(huì)有大量新增資金涌入，且全部新增資金僅相當(dāng)于一次降準(zhǔn)所釋放的資金，市場(chǎng)資金仍然緊張。此外，機(jī)構(gòu)普遍預(yù)期4月存準(zhǔn)有望再度下調(diào)，但在實(shí)質(zhì)性的政策出臺(tái)之前，市場(chǎng)走勢(shì)仍將以筑底鞏固為主。
下周趨勢(shì) 看空
中線趨勢(shì) 看多
下周區(qū)間 2250-2350點(diǎn)
下周熱點(diǎn) 大消費(fèi)
下周焦點(diǎn) 經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)
大盤將受阻回落
西南證券(8.83,-0.05,-0.56%) 張剛
繼節(jié)前跌破2300點(diǎn)之后，本周兩個(gè)交易日在利好消息刺激下，A股連續(xù)上漲，重新返回2300點(diǎn)之上，但日成交金額處于1300億元左右的偏低水平，顯示場(chǎng)外資金對(duì)于回升行情，態(tài)度并不樂觀。
新股發(fā)行方面，4月9日擬在滬市上市的怡球資源將發(fā)行1.05億股，4月16日擬在深市創(chuàng)業(yè)板上市的任子行、宜通世紀(jì)將發(fā)行，4月17日擬在深市創(chuàng)業(yè)板上市的天山生物將發(fā)行，擬在深市中小板上市的東江環(huán)保將發(fā)行。4月18日擬在滬市上市的人民網(wǎng)將發(fā)行0.69億股。節(jié)前出現(xiàn)新股上市首日集體破發(fā)跡象，下周新股僅有1只，但以目前成交來看，未出現(xiàn)資金大舉回流二級(jí)市場(chǎng)跡象。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、央行、海關(guān)總署將在下周公布一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，盡管3月份PMI繼續(xù)回升，但由于和匯豐的數(shù)據(jù)存在較大差異，市場(chǎng)依舊維持謹(jǐn)慎心理；同時(shí)西班牙再度點(diǎn)燃?xì)W債危機(jī)，外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境也存在風(fēng)險(xiǎn)，投資者的積極性難以提高。
4月10日上市公司一季報(bào)的披露將拉開序幕，出口形勢(shì)遭遇外需下降，制造業(yè)面臨產(chǎn)能過剩和結(jié)構(gòu)性調(diào)整，銀行業(yè)則處于清理收費(fèi)項(xiàng)目和地方融資平臺(tái)的過程中。整體市場(chǎng)對(duì)上市公司業(yè)績(jī)前景預(yù)期不佳，成量交難以進(jìn)一步放大。
大盤周K線收出長(zhǎng)陽線，上漲1.93%，而前一周大跌3.69%，呈現(xiàn)止跌反彈走勢(shì)，日均成交金額比前一周放大一成多。周K線均線系統(tǒng)繼續(xù)向交匯狀態(tài)轉(zhuǎn)化，5周均線下穿10周和30周均線，中期步入下探趨勢(shì)。從日K線看，周五大盤收出小陽線，收復(fù)了3月28日的部分失地，處于5日均線之上，挑戰(zhàn)2320點(diǎn)附近的10日均線壓力。均線系統(tǒng)正由交匯狀態(tài)向空頭排列轉(zhuǎn)化，10日均線下穿60日均線，30日均線也開始掉頭向下運(yùn)行，步入弱勢(shì)格局。
周內(nèi)兩個(gè)交易日市場(chǎng)熱點(diǎn)依然缺乏持續(xù)性，跟國(guó)際股市相比走勢(shì)較強(qiáng)，但反彈過程中缺乏積極的成交配合，預(yù)計(jì)下周市場(chǎng)將消化經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，會(huì)在經(jīng)歷了超跌反彈之后，再度出現(xiàn)下跌。
下周趨勢(shì) 看空
中線趨勢(shì) 看空
下周區(qū)間 2250-2350點(diǎn)
下周熱點(diǎn) 非周期[1736.82 0.07%]性行業(yè)的食品飲料、旅游酒店、商業(yè)類板塊
下周焦點(diǎn) 創(chuàng)業(yè)板退市制度、成交量
做多意愿有待驗(yàn)證
宏源證券(13.92,0.17,1.24%) 邢振寧
盡管清明小長(zhǎng)假后的首個(gè)交易周僅有兩個(gè)交易日，但并沒有影響到市場(chǎng)反彈行情的出現(xiàn)。憑借假期利好消息的刺激，市場(chǎng)多頭策動(dòng)做多行情，周K線四連陰走勢(shì)得以終結(jié)。短期來看，市場(chǎng)悲觀情緒有所緩和，但是市場(chǎng)持續(xù)做多意愿仍有待驗(yàn)證。
假期利好因素較多，其中3月份PMI數(shù)據(jù)的公布在一定程度上起到了穩(wěn)定市場(chǎng)信心的作用。3月份的PMI數(shù)據(jù)較2月份高出2.1個(gè)百分點(diǎn)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于此前匯豐公布的數(shù)據(jù)。3月PMI數(shù)據(jù)顯然好于此前的心理預(yù)期，因此此前由于過度恐慌而造成的市場(chǎng)下跌走勢(shì)，后續(xù)必然迎來修正。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期間所帶來的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)程度，目前還并未上升到足以引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)步入下行通道的地步。
其次，市場(chǎng)最關(guān)注的資金問題得到了一定程度的改善。QFII與RQFII的雙擴(kuò)容給A股市場(chǎng)帶來增量資金，大盤在連續(xù)調(diào)整四周后，新資金的參與意愿也將會(huì)好于3月初2500點(diǎn)下方的糾結(jié)時(shí)期。此外，基金去年虧損超5000億是由于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)所致，而基金能否在2012年交出市場(chǎng)認(rèn)可的成績(jī)單，這在具體倉位結(jié)構(gòu)的調(diào)整和股票配置上將會(huì)顯現(xiàn)積極變化，特別是在年報(bào)、季報(bào)即將披露的時(shí)段。
下周一，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將發(fā)布3月CPI以及PPI數(shù)據(jù)。3月份以及一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的進(jìn)一步明朗，將有助于市場(chǎng)加深對(duì)整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況的認(rèn)識(shí)，幫助投資者作出更為客觀的判斷。3月份成品油價(jià)格的上漲可能會(huì)帶來農(nóng)產(chǎn)品(11.47,0.45,4.08%)[11.47 4.08%]價(jià)格的反彈，但3月份的農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格總體處于溫和的受控狀態(tài)？傮w看來，由于不是完整交易周，本周的反彈還難以體現(xiàn)出做多動(dòng)能的持續(xù)性，市場(chǎng)持續(xù)做多意愿還將面臨考驗(yàn)。
下周趨勢(shì) 看多
中線趨勢(shì) 看平
下周區(qū)間 2280-2350點(diǎn)
下周熱點(diǎn) 券商、電力、鋼鐵
下周焦點(diǎn) 經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)
中期延續(xù)平衡市
光大證券(12.48,-0.14,-1.11%) 曾憲釗
經(jīng)過周四的反彈后，滬指重新站上了2300點(diǎn)關(guān)口。短期而言，本周僅有的兩個(gè)交易日大盤已修復(fù)了上周下跌的一半，A股市場(chǎng)的技術(shù)超跌現(xiàn)象有所修復(fù)，但反彈過程中成交量的不足使得投資者較為猶豫，反彈行情仍是一波三折。中期而言，A股市場(chǎng)雖未完全走出3067點(diǎn)以來的下降通道，但近4個(gè)月以來，開始轉(zhuǎn)向橫向震蕩，滬指基本處于2130-2500點(diǎn)的箱體中運(yùn)行，中期下降趨勢(shì)有所改變。
我們認(rèn)為，貨幣政策需要進(jìn)一步松動(dòng)，以便修復(fù)經(jīng)濟(jì)的下滑趨勢(shì)。其一，清明長(zhǎng)假后短期市場(chǎng)利率快速反彈，隔夜利率上漲36.41個(gè)基點(diǎn)，7天利率上漲52.58個(gè)基點(diǎn)，短期利率在最近兩周已出現(xiàn)了持續(xù)上行的格局；其二，4月份公開市場(chǎng)到期量為3990億元，較3月份增長(zhǎng)近六成，但財(cái)政存款上繳及外匯占款減少減縮了貨幣市場(chǎng)寬松的程度，簡(jiǎn)單的公開市場(chǎng)操作對(duì)經(jīng)濟(jì)層面的影響正在趨弱；其三，市場(chǎng)預(yù)期3月份新增信貸可能增加至9000億元，但季末沖存款的占比較大。從清明期間跟蹤的消費(fèi)數(shù)據(jù)來看，中下游行業(yè)利潤(rùn)下滑的現(xiàn)象并沒有實(shí)質(zhì)性改觀。綜合來看，為保經(jīng)濟(jì)采取的貨幣政策微調(diào)必不可少，除二季度存準(zhǔn)的調(diào)整以外，基準(zhǔn)利率在年中調(diào)整的概率也在加大。
此外，由于春節(jié)后開工率的提升和食品價(jià)格的上行，工業(yè)增加值和CPI在3、4月份季節(jié)性反抽的概率較大，將有助于緩解此前市場(chǎng)過度對(duì)基本面下行的擔(dān)憂情緒。雖然宏觀經(jīng)濟(jì)難以有趨勢(shì)性反轉(zhuǎn)，上市公司利潤(rùn)也正在收縮，但在貨幣政策寬松預(yù)期、A股估值處于歷史低位、QFII和RQFII加大入市資金、養(yǎng)老金入市預(yù)期增加的情況下，外部資金流向A股的概率正在加大，市場(chǎng)機(jī)會(huì)并不缺乏。
下周趨勢(shì) 看平
中線趨勢(shì) 看平
下周區(qū)間 2280-2450點(diǎn)
下周熱點(diǎn) 一季報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)
下周焦點(diǎn) 資本市場(chǎng)政策
宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)成關(guān)鍵
日信證券 吳煊
市場(chǎng)在經(jīng)過了本周的報(bào)復(fù)性反彈后，短線再次面臨迷失方向的局面，下周初公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)便顯得更為重要。若經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或政策走向不及預(yù)期，短線反復(fù)將是大概率事件，這或許給了短線投資者高拋低吸的機(jī)會(huì)。就中線操作而言，我們注意到近期財(cái)政政策及貨幣政策似乎有一些積極的變化，中線投資正在孕育投資機(jī)會(huì)。
清明小長(zhǎng)假期間堆積的利好消息在節(jié)后首個(gè)交易日集中引爆，上證綜指踏著一根中陽線重新站上2300點(diǎn)，并完全回補(bǔ)了上周后半段的缺口，市場(chǎng)信心有所恢復(fù)。但信心的修復(fù)需要一個(gè)過程，做多情緒顯然仍未從節(jié)前的大跌中走出；加上市場(chǎng)對(duì)下周即將公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較為謹(jǐn)慎，因此盡管股指創(chuàng)近一個(gè)月單日最大漲幅，但成交量依然不旺，市場(chǎng)超跌反彈意味頗濃，周五兩市的窄幅震蕩也顯示了短期市場(chǎng)方向感的缺失。
本周板塊分化明顯，券商板塊作為股市的風(fēng)向標(biāo)本輪表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，多只個(gè)股迭創(chuàng)新高。市場(chǎng)對(duì)于將于4月召開的券商創(chuàng)新大會(huì)頗為期待，而管理層面的放開也有望為證券公司的發(fā)展注入新的活力。相比較而言，銀行板塊的走勢(shì)卻仍然較為低迷，有關(guān)打破金融壟斷的表態(tài)對(duì)于長(zhǎng)期處于壟斷優(yōu)勢(shì)地位的銀行業(yè)有些沖擊，不過整個(gè)板塊資金呈凈流入狀態(tài)，表明資金已經(jīng)開始關(guān)注估值洼地。釀酒板塊則由于業(yè)績(jī)的超預(yù)期表現(xiàn)引發(fā)超跌反彈，稀土永磁板塊則繼續(xù)表現(xiàn)出強(qiáng)者恒強(qiáng)的特性。
新一輪發(fā)行改革即將啟動(dòng)，從公布的征求意見稿來看，市場(chǎng)化是本次改革的大方向，我們認(rèn)為這個(gè)方向從長(zhǎng)期來看是對(duì)的，但變革或意味著一級(jí)、二級(jí)市場(chǎng)在估值方面會(huì)有一個(gè)銜接過程，期間不排除二級(jí)市場(chǎng)在重新估值的過程中會(huì)出現(xiàn)一定程度的震蕩。此外，QFII及RQFII投資額度雙雙增加，額度超過近幾年額度的總和，在一定程度上為A股提供了額外的流動(dòng)性支撐，但落實(shí)周期可能較長(zhǎng)，此舉信號(hào)意義大于實(shí)際意義。
下周趨勢(shì) 看平
中線趨勢(shì) 看平
下周區(qū)間 2250-2350點(diǎn)
下周熱點(diǎn) 農(nóng)業(yè)、大消費(fèi)
下周焦點(diǎn) 宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)
2300點(diǎn)附近反復(fù)震蕩
信達(dá)證券 劉景德
4月5日滬深兩市大幅拉升，滬指一舉突破5日均線和2300點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，一根中陽線顯示調(diào)整暫時(shí)告一段落。但是，4月6日大盤縮量小幅上漲，顯示上攻力度明顯不足。這到底是下跌過程中的反抽，還是調(diào)整結(jié)束，大盤重拾升勢(shì)了呢？目前還難以下結(jié)論，還要看后期影響市場(chǎng)的宏觀經(jīng)濟(jì)、政策導(dǎo)向到底如何演化。
4月5日大盤的大漲是多重利好消息刺激的結(jié)果。一是下一階段要綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，引導(dǎo)貨幣信貸平穩(wěn)適度增長(zhǎng)，這對(duì)股市資金面有利；二是有關(guān)方面表示，養(yǎng)老金入市的最高比例將在40%，超出此前市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)做多激情提升；三是QFII投資額度增加500億美元，整體投資規(guī)模擴(kuò)大到800億美元。受眾多利好消息刺激，嚴(yán)重超跌的股市強(qiáng)勁反彈。但是，4月6日縮量滯漲，看來市場(chǎng)人氣還沒有完全恢復(fù)，后市能否繼續(xù)反彈，還有待觀察。
雖然4月5日?qǐng)?bào)收中陽，但是成交金額僅1363億元，4月6日成交繼續(xù)萎縮，顯示典型的超跌反彈特征。目前深成指已經(jīng)突破60日均線，但是滬指還受60日均線壓制，2340點(diǎn)附近區(qū)域壓力較大，下周如不能放量突破60日均線，則可能出現(xiàn)新一輪殺跌。
下周趨勢(shì) 看多
中線趨勢(shì) 看平
下周區(qū)間 2260-2350點(diǎn)
下周熱點(diǎn) 商業(yè)股、高送轉(zhuǎn)股
下周焦點(diǎn) 能否站上60日均線
量能決定反彈高度
新時(shí)代證券 劉光桓
受節(jié)日期間利多消息刺激，本周滬深股市呈現(xiàn)強(qiáng)勁反彈格局。滬市大盤放量反彈，一舉收復(fù)2300點(diǎn)大關(guān)，收出一根周陽線，結(jié)束了此前連續(xù)四周的周陰線。目前，市場(chǎng)多空分歧較大，成交量能成為決定后市反彈高度的一個(gè)重要因素，若后市成交量不能持續(xù)放大，則反彈空間有限，大盤或?qū)⒄鹗幓芈，因此操作仍需?jǐn)慎。
從消息面看，官方PMI指數(shù)繼續(xù)回升，消化了同日匯豐中小企業(yè)PMI數(shù)據(jù)下降的不利影響，為節(jié)后市場(chǎng)反彈奠定了基礎(chǔ)；厣闹饕蛴腥阂皇3月份天氣轉(zhuǎn)暖，企業(yè)開工率回升快，需求較旺。第二，經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)效果顯現(xiàn)，一些不受政策調(diào)控影響的行業(yè)繼續(xù)保持較高活躍度，而政策調(diào)控力度較大、外圍需求不振等周期性行業(yè)如鋼鐵、紡織等表現(xiàn)低迷。預(yù)計(jì)一季度的經(jīng)濟(jì)增速雖將繼續(xù)回落，但下滑幅度并不會(huì)太大。第三，市場(chǎng)增量資金將入市。全國(guó)養(yǎng)老金投資股票比例由原來的20%提高一倍至40%，2萬億的社保資金將給股票帶來長(zhǎng)期穩(wěn)定的增量資金，對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成長(zhǎng)期利好。日前新增QFII投資額度500億美元，RQFII投資額度新增500億元人民幣，由此測(cè)算未來或?qū)⒂?600億元增量資金入市。
全球股市出現(xiàn)較大的震蕩，原油、黃金價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌。美聯(lián)儲(chǔ)QE3短期內(nèi)推出的可能性已不大，輸入性通脹壓力預(yù)計(jì)將大大減輕。
技術(shù)面看，大盤已站在5日均線之上，還有繼續(xù)反彈的要求，但10日、60日均線一帶構(gòu)成較大的壓力，日K線上3月28日在2344-2341點(diǎn)處留下跳空缺口，有可能成為此波反彈的目標(biāo)位。但大盤整體上仍屬于超跌后的技術(shù)性反彈，后市還需要成交量的進(jìn)一步配合才能達(dá)到反彈目標(biāo)。
下周趨勢(shì) 看平
中線趨勢(shì) 看空
下周區(qū)間 2200-2320點(diǎn)
下周熱點(diǎn) 業(yè)績(jī)預(yù)增
下周焦點(diǎn) 宏觀數(shù)據(jù)、貨幣政策
消息面利好短期市場(chǎng)
太平洋(6.99,0.00,0.00%)證券 周雨
節(jié)后首個(gè)交易日，兩市大盤出現(xiàn)報(bào)復(fù)性上漲。滬指當(dāng)日上漲1.74%，收復(fù)2300點(diǎn)大關(guān)；深成指上漲3.17%，重返60日均線之上。周五，滬指圍繞2300點(diǎn)窄幅震蕩，深成指上攻半年線遇阻，在60日均線處企穩(wěn)。下周經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)陸續(xù)披露，將對(duì)大盤產(chǎn)生進(jìn)一步影響。目前市場(chǎng)消息面偏暖，有利于大盤延續(xù)反彈。
消息面上，3月，中國(guó)制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為53.1%，比上月提升2.1個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)。但石油加工及煉焦業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)等上游原材料類制造業(yè)，與紡織、木材加工業(yè)以及化學(xué)纖維制造等生活材料類制造業(yè)依然延續(xù)低迷狀態(tài)。
但是，對(duì)比官方PMI數(shù)據(jù)和同期匯豐PMI指數(shù)，我們發(fā)現(xiàn)兩者出現(xiàn)背離。近幾個(gè)月，官方PMI持續(xù)上升而匯豐PMI持續(xù)下降，其差異或源于樣本不同。我們認(rèn)為，這恰好說明當(dāng)前大小企業(yè)之間經(jīng)營(yíng)情況出現(xiàn)分化。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示3月份中小企業(yè)復(fù)工率較2月份回升，但改善微弱；結(jié)合3月匯豐PMI初值和近期工業(yè)生產(chǎn)減速的情況來看，二季度經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)難以扭轉(zhuǎn)。不過，經(jīng)濟(jì)增速的加速回落或?qū)е仑泿耪叱霈F(xiàn)調(diào)整，二季度出現(xiàn)降準(zhǔn)的可能性很大。
經(jīng)過近兩年的清理整頓，我們認(rèn)為，地方融資平臺(tái)貸款的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)基本得到控制。我們判斷，二季度信貸投放規(guī)模有望平穩(wěn)適度增長(zhǎng)。
下周趨勢(shì) 看多
中線趨勢(shì) 看多
下周區(qū)間 2250-2350點(diǎn)
下周熱點(diǎn) 消息面
下周焦點(diǎn) 經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)
量能滯后 慎對(duì)反彈
申銀萬國(guó)(微博) 錢啟敏
節(jié)后兩天，滬深股市受政策預(yù)期及海外市場(chǎng)偏暖影響，呈現(xiàn)沖高震蕩格局，但盤中量能不足。目前看，市場(chǎng)處在觀望猶豫當(dāng)中，謹(jǐn)慎情緒較濃，預(yù)計(jì)后市以整理為主，沖高回落。
首先，月初公布的官方PMI數(shù)據(jù)持續(xù)回升，和匯豐PMI背離，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)判斷的分歧。由于其他數(shù)據(jù)如1-2月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比下降，電力、水泥、鋼鐵等行業(yè)狀況似乎更傾向于匯豐數(shù)據(jù)，因此市場(chǎng)期待通過4月中旬披露的一季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來進(jìn)行驗(yàn)證和確認(rèn)，此前或以謹(jǐn)慎觀望等待為主。至于QFII額度擴(kuò)大等利好，實(shí)際落實(shí)及資金入市還需要相當(dāng)?shù)闹芷，難以起到立竿見影的實(shí)質(zhì)性效果。
其次，從盤口看，反彈途中小盤股活躍，市場(chǎng)“小、靈、活”、“短、平、快”特色明顯，顯示活躍資金以邊走邊看，短線操作為主。同時(shí)，成交量能不足，兩天都只有1300多億元，表明市場(chǎng)心態(tài)較為謹(jǐn)慎，“大部隊(duì)”無動(dòng)于衷，抑或表明存量資金較為有限，心有余而力不足。不論市場(chǎng)最終屬于何種情況，量能滯后都對(duì)反彈不利。
此外，從技術(shù)上看，目前仍然是在下降調(diào)整通道當(dāng)中，可以視作為超跌反彈的技術(shù)性修復(fù)；而且，短期均線在上方形成重重阻力，集中在2340-2380點(diǎn)，如果沒有新的振奮性消息，在多頭能量耗盡后，要有效突破難度很大。因此，對(duì)后市反彈預(yù)期，宜相對(duì)謹(jǐn)慎。
下周趨勢(shì) 看空
中線趨勢(shì) 看平
下周區(qū)間 2250-2340點(diǎn)
下周熱點(diǎn) 短平快題材股
下周焦點(diǎn) 量能及宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)前瞻
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