在連續(xù)走陰四周之后，市場在清明節(jié)后的第一個交易日又展現(xiàn)出它激動人心的一面，除了銀行板塊因受“壟斷”指責(zé)而遭重壓之外，市場出現(xiàn)了普漲局面，而且這次還出現(xiàn)一個極具市場號召力的“帶頭大哥”——券商股。
而就在清明節(jié)前，市場萎靡不振，悲觀論調(diào)更四處彌漫，甚至有分析師看到2000點以下，此論至今言猶在耳。
在短短的清明假日之后，市場就一掃之前的悲觀陰霾，并大有一舉進入亢奮的態(tài)勢。難道真是有鬼嗎？仔細(xì)拆解清明節(jié)期間傳遞出來的各種信息，確實吊詭之極。
國際上，受美聯(lián)儲QE3(第三次量化寬松)難產(chǎn)以及西班牙國債收益率大幅上漲的影響，避險情緒攀升，股票市場受到了極大壓力。這兩條外圍信息對A股而言應(yīng)屬利空，但是，聯(lián)想到央行行長周小川近日重提“引導(dǎo)貨幣信貸適度增長”，以及他關(guān)于“中國在運用政策工具時必須考慮全球流動性”的表態(tài)，美聯(lián)儲QE3的難產(chǎn)，又給央行未來貨幣政策的放松留下了空間。
國內(nèi)方面，清明節(jié)期間的信息眼花繚亂，其中，新一輪新股發(fā)行制度改革明顯被市場理解為利好因素。但這并不意味著擴容會減緩，相反，這可能還會成為今后多發(fā)新股的前提。更何況制度層面的變革，其對市場的影響往往在于中長期而非短期。
來自更高層面的信息則更讓市場不那么容易作單邊的理解。比如，國務(wù)院副總理李克強在博鰲強調(diào)要將擴內(nèi)需作為當(dāng)前首要任務(wù)，這讓人們看到了內(nèi)需的機會，但也使人們懷疑外需可能真的不行了。再比如，國務(wù)院總理溫家寶關(guān)于預(yù)調(diào)微調(diào)的重申，這讓人們看到了政策松動的可能，但也加重了人們對經(jīng)濟活力不夠的擔(dān)憂。
從對這些信息的理解來看，信息的市場意義往往都有兩面性，甚至極其復(fù)雜。就拿當(dāng)下比較重大的各種信息來看，雖然利好很多，但利空也不少，而且?guī)缀趺總信息本身都多空雜陳，既有利好方面，也有利空因子，綜合起來看，很難讓人從這些信息中簡單地得出一致性或者確定性的趨勢判斷。
因為決定市場趨勢的，主要還在基本面。我們認(rèn)為當(dāng)前主要有三個基本面不容忽視：一是監(jiān)管當(dāng)局做多市場的決心異常堅決；二是貨幣信貸放松的趨勢不會改變；三是經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)在動力還不充足。
對于前兩條，市場是有共識的，分歧只在于力度的把判上。但對于第三條，分歧就比較突出了，有人引用官方剛剛公布的PMI(采購經(jīng)理指數(shù))對此表示了不同意見，該數(shù)據(jù)顯示3月份PMI為53.1%，比2月份提升2.1個百分點，繼續(xù)位于榮枯臨界點以上。
但是，匯豐銀行發(fā)布的PMI數(shù)據(jù)則顯示，3月PMI為48.3%，環(huán)比降了1.3個百分點，而且這是中國制造業(yè)運行連續(xù)第五個月環(huán)比放緩。這和官方的數(shù)據(jù)有著巨大的缺口。
對此，我們并不認(rèn)為官方數(shù)據(jù)純屬捏造，它可能真實地代表了中國經(jīng)濟在某個局部(國有領(lǐng)域)的繁榮景象。但是，由于這個數(shù)據(jù)主要是以國企為樣本統(tǒng)計出來的，而國有經(jīng)濟往往受到有形之手的干預(yù)，所以，即便它遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出50的臨界點，也不能證明整個經(jīng)濟的發(fā)展充滿內(nèi)在動力。
相反，主要以民營中小企業(yè)為統(tǒng)計樣本的匯豐PMI，更能體現(xiàn)經(jīng)濟本身的內(nèi)在動力是否充足。很遺憾，這個數(shù)據(jù)顯示的是中小企業(yè)糟糕的生存現(xiàn)狀，其透露的經(jīng)濟發(fā)展內(nèi)在動力非常令人擔(dān)憂。
目前，決定市場的這三大基本力量正在交互影響，利好利空因素也在頻繁對決，這就使市場很難形成某種趨勢性的行情，不會好到哪去，但也壞不到哪里。除非，第三股力量也就是經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)在動力變得有說服力起來！
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