富達國際明星基金經理人、“歐洲股神”安東尼·波頓：未來12個月“中國空頭”都會空翻多
在2009年退休之前，安東尼·波頓曾長期出任全球資產管理巨頭——富達國際投資總裁，在1979年到2007年的28年間，波頓為富達掌管的“特殊狀態(tài)基金”實現了驚人的20%的年化收益率。換句話說，投資人最初向該基金投入1000元，28年后到手的是14.7萬元。
出于對中國的長期看好，波頓在2010年4月高調復出，并遷居中國香港執(zhí)掌“富達中國特殊狀態(tài)基金”，該基金在倫敦交易所掛牌交易，主要投資中國內地、中國香港以及全球其他市場上市的中國或中國相關企業(yè)。截至2011年10月31日，該基金的前三大重倉股分別為中國聯(lián)通(13.3,0.04,0.30%,實時行情)(微博)(H股)、中銀香港(21.6,-0.10,-0.46%,實時行情)以及騰訊控股(222.8,0.00,0.00%,實時行情)。
在日前接受上海證券報獨家專訪時，波頓表示，中國經濟不會發(fā)生硬著陸，接下來的12個月，國際投資界對于中國的主流看法會發(fā)生根本性的轉變，許多“中國空頭”都會空翻多。波頓表示，隨著世界經濟“雙速發(fā)展”的模式日益明顯，資金將流向那些增長更為迅速的地區(qū)。從這一點來說，歐洲的危機對中國這樣的快速增長市場來說反倒是好事。
波頓認為，未來消費和服務業(yè)將成為中國經濟的增長引擎。他的中國資產組合中相對低配出口、大宗商品、基礎設施建設、銀行和房地產等個股。他認為，中國的房地產市場短期狀況不佳，但長期前景仍較光明。
⊙本報記者 朱周良
中國經濟今年增速在7%至8%
上海證券報：中國前不久下調了今年的增長目標至7.5%，您怎么看今年中國經濟的表現？
波頓：中國經濟今年有望增長7%到8%左右，主要因為出口和固定資產投資降溫。但是，中國數量日益增長且財富日益增加的中產階級，以及政府的持續(xù)支持，將繼續(xù)支撐中國的國內經濟活動。
隨著通脹壓力減輕，為進一步的政策松動創(chuàng)造了有利的氛圍，中國經濟不可能出現硬著陸。我們已經看到中國央行兩次下調存款準備金率，我認為，隨著央行將政策重心從抑制通脹轉向刺激增長，未來還會有進一步的存準率下調。
進一步政策松動的速度和方式，將取決于中國國內經濟形勢的發(fā)展，以及發(fā)達經濟體會否重新陷入衰退。
上海證券報：根據您對中國的深入研究和了解，您認為未來中國經濟的熱點何在？
波頓：中國經濟正在經歷從出口、投資驅動到消費、服務業(yè)拉動的轉型。對于2012年，我看好中國的消費和服務行業(yè)。自從我2010年4月開始運作中國特殊狀態(tài)基金，我就一直堅信，未來消費和服務業(yè)將成為中國經濟的增長引擎。
如果政府推出更多措施來刺激經濟，很可能就是針對消費領域。另外，因為中國的服務業(yè)相對于世界其他國家發(fā)展滯后，這一領域將是未來很長時間的投資主題。
但是，我的中國資產組合中比較低配出口、大宗商品、基礎設施建設、銀行和房地產等個股。短期內，中國的房地產市場前景不妙，盡管長期來看這一領域的前景仍較光明。
中國空頭未來12個月要改口
上海證券報：中國股市去年的表現很差，今年是否有望翻身？
波頓：通貨膨脹是2011年的關鍵問題，但通脹現在趨于放緩，貨幣政策也有了明顯的松動跡象。我認為，這為中國股市有良好的表現提供了有利的環(huán)境。我們已經關注到中國央行時隔3年重啟存準率下調，接下來預計還會有更多的類似舉動。
我認為，許多投資人當前仍持有大量現金，一旦大環(huán)境好轉，他們會將手頭的現金大舉用于投資。
上海證券報：當前中國經濟面臨的主要風險何在？您怎么看歐債危機對中國的影響？
波頓：我認為中國今年面臨的主要風險來自歐債危機，另外就是經濟硬著陸。而朝鮮半島緊張局勢如果升級，也可能對本地區(qū)股市帶來不利影響。
但重要的是，要搞清楚哪些股票可能受到影響。我對出口行業(yè)并不熱衷，特別是那些主要向歐洲出口或是在歐洲有大型生產基地的企業(yè)。
到目前為止，中國股市都還沒有明顯表現出與西方脫鉤的跡象，但我一貫堅持的觀點是，這樣的脫鉤以后會越來越明顯。隨著世界經濟“雙速發(fā)展”的模式日益明顯，資金將流向那些增長更為迅速的地區(qū)。所以從這一點來說，歐洲的危機對中國這樣的快速增長市場來說反倒是好事。
上海證券報：您怎么看當前國際上唱空中國的聲音，難道他們都錯了嗎？
波頓：接下來的12個月，許多“中國空頭”都會發(fā)現，自己的判斷大錯特錯。我們不認為中國經濟會發(fā)生硬著陸，隨著時間的推移，國際投資界對于中國經濟和股市前景會做出截然相反的重新評估。
當然，這樣的立場轉變不可能在一夜間發(fā)生，但我的確認為，在未來12個月中，國際投資界對于中國的主流看法會發(fā)生根本性的轉變。
我堅信經濟實力從西向東的遷移，我認為，未來幾年，發(fā)達經濟體的經濟增長將低于趨勢水平，與此同時，盡管中國等新興經濟體未來的增速也將不及前幾年，但仍將實現相對較快的增長。特別是相對于發(fā)達國家而言，這樣的增長水平對于投資人來說仍然非常具有吸引力。
上海證券報：您對美聯(lián)儲推QE3作何預測？這會對股市和大宗商品帶來何種影響？
波頓：現在還很難預測美聯(lián)儲今年到底會不會推QE3，但無論如何，如果QE3啟動，將帶來更多的流動性，有利于股票市場。
我對大多數大宗商品的看法都較為負面，因為大多數主要經濟體都可能出現低于預期的增長。不過，油價可能受到主要產油國的政治局勢發(fā)展影響，但我更為偏好黃金，因為黃金相當于一種非官方貨幣。黃金的需求趨于上升，但供應相對受限。而且，各國紛紛放松貨幣政策，大印鈔票，這使得紙幣相對于黃金的價值進一步走低。
要學會“不舒服地”買入
上海證券報：您是逆向投資理念的代表人物，這一理念的精髓何在？
波頓：泛泛而言，逆向投資策略就是將市場上出現的波動視為機會，并且要不懼怕買入一些不受歡迎或者暫時表現不好的資產或者公司。但可能在一段時間之后，投資人會被這些公司的某些亮點所再度吸引。
依我的個人經歷來說，許多投資人并不喜歡染指任何暫時表現不好的企業(yè)，所以，他們很容易錯過轉機到來時的機會。
但是，投資人也不應該毫無選擇地進行逆向操作，換句話說，不能把那些只是暫時表現不好的潛在優(yōu)質企業(yè)，等同于那些基本面很差的企業(yè)，因為后者可能永遠都沒有翻身之日。
在波頓看來，要抓住那些所謂的“潛在復蘇個股”，投資人不能等到搜集齊了所有支持買入的信息之后再動手，那樣機會很可能已經錯過！耙屪约簩W會‘不舒服’地買入！辈D一語道破天機。
當一家公司的復蘇態(tài)勢已經赫然確立，其給投資人帶來最大回報的時機可能已經過去。對于那些“潛在復蘇個股”，買入從來都不嫌早。
“第一次的盈利預警從來都不是最后一次，所以，一個捕捉‘復蘇個股’的投資人必須在何時開始大舉介入的問題上保持耐心！
上海證券報：從你最近一兩年在中國的實踐來看，您認為逆向投資在中國行得通嗎？
波頓：我認為，逆向投資策略在中國市場完全行得通，就像在任何其他市場一樣。而在具體的操作思路上，也和其他市場并無二致。
只要遵循逆向投資策略的投資人能夠保持很好的紀律性，在操作中嚴格執(zhí)行，獲得較好的回報將只是時間早晚問題。
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