“炒地圖”激發(fā)市場(chǎng)人氣
從3月28日晚間“國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定設(shè)立溫州市金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)”，到上周四“深圳將出臺(tái)系列重大金融創(chuàng)新”見諸報(bào)端，管理層對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和小微企業(yè)扶持的用意一覽無遺。或許是因?yàn)槭袌?chǎng)沒有預(yù)計(jì)到管理層預(yù)調(diào)微調(diào)的行動(dòng)如此果斷，亦或是壓抑已久的A股早已人心思漲，從浙江涉貸概念到深圳本地股，市場(chǎng)熱點(diǎn)噴薄而出。其中，龍頭股浙江東日(12.01,0.00,0.00%)更是在8個(gè)交易日中幾乎錄得了7個(gè)漲停板，而深華發(fā)(8.40,0.00,0.00%)A、深信泰豐(6.28,0.00,0.00%)、深天地A(8.43,0.00,0.00%)、深天健(9.62,0.00,0.00%)、深物業(yè)A等深圳概念股也先后沖擊漲停板，而部分天津、海西等區(qū)域性題材股也紛紛湊起了熱鬧，一時(shí)之間，“炒地圖”在A股蔚然成風(fēng)。
不得不承認(rèn)，盡管“炒地圖”背后是游資“短、平、快”似的炒作，而部分熱門股的上漲更像是擊鼓傳花，不知道哪個(gè)“倒霉鬼”會(huì)接到最后一棒，但其對(duì)A股人氣的提振效應(yīng)明顯。此前幾乎被判“死緩”的A股剎那間恢復(fù)活力，市場(chǎng)再次回到了多頭氛圍中。
更為值得一提的是，在上周五公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大幅低于預(yù)期的背景下，市場(chǎng)仍然頑強(qiáng)上漲。可見，基于經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行判斷之上的政策放松力度增強(qiáng)的預(yù)期已成為了當(dāng)前A股市場(chǎng)的主要邏輯。先是區(qū)域性的金融創(chuàng)新，后是部分縣域金融機(jī)構(gòu)獲下調(diào)準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)的優(yōu)惠，政策預(yù)調(diào)微調(diào)的步伐正在加速。
不過，值得注意的是，這種對(duì)于政策加速放松的預(yù)期仍然存在可能落空的風(fēng)險(xiǎn)。特別是在區(qū)域性金融創(chuàng)新無法持續(xù)推出、全局性放松時(shí)點(diǎn)晚于預(yù)期的情況下，不排除當(dāng)前叱咤市場(chǎng)的區(qū)域熱點(diǎn)無法有效擴(kuò)散、甚至夭折的可能。
消費(fèi)板塊或是大勢(shì)所趨
相對(duì)“炒地圖”的短期財(cái)富效應(yīng)而言，或許消費(fèi)板塊才是價(jià)值守望者真正的“伊甸園”。而從近期消費(fèi)板塊的表現(xiàn)來看，盡管短期漲幅不大，但其漲勢(shì)更為穩(wěn)健踏實(shí)，或反映了長(zhǎng)期資金對(duì)消費(fèi)板塊的長(zhǎng)期看好。從目前的經(jīng)濟(jì)基本面來看，我國(guó)內(nèi)需的擴(kuò)大仍具備較大的潛力，或成為支撐消費(fèi)板塊長(zhǎng)期走牛的基石。
亞洲開發(fā)銀行中國(guó)代表處高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家莊健指出：“當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的較大問題體現(xiàn)在兩點(diǎn)：一是結(jié)構(gòu)方面的不合理，二是長(zhǎng)期依靠外需！鼻f健認(rèn)為，如何挖掘內(nèi)需潛力，特別是居民消費(fèi)，將關(guān)系到中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量、效益及可持續(xù)性。此外，一季度城鎮(zhèn)居民收入扣除價(jià)格之后增長(zhǎng)達(dá)9.8%，居民收入的快速提高也有助于內(nèi)需的持續(xù)釋放。
同時(shí)，在貨幣政策放松仍存在一定不確定性的情況下，消費(fèi)板塊不失為一種防御性的配置。有觀點(diǎn)認(rèn)為，今年經(jīng)濟(jì)減速的態(tài)勢(shì)將為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來機(jī)遇，對(duì)于企業(yè)尋求深層次改革較為有利，目前7%至8%的增長(zhǎng)是較為穩(wěn)健的速度。如果管理層較為認(rèn)可這種觀點(diǎn)，那么8.1%的增速并非底線，短期貨幣政策放松力度加大的可能性不大。
國(guó)務(wù)院總理溫家寶13日主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，會(huì)議提出，“著力擴(kuò)大內(nèi)需。既要堅(jiān)定不移地?cái)U(kuò)大消費(fèi)需求，也要保持適度的投資規(guī)模，提高投資質(zhì)量和效益。確保國(guó)家重大在建續(xù)建項(xiàng)目資金需求，有序推進(jìn)‘十二五’規(guī)劃重大項(xiàng)目按期實(shí)施。加強(qiáng)農(nóng)村和西部地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、城市市政工程、鐵路、節(jié)能環(huán)保等建設(shè)！睆纳鲜霰響B(tài)可以明確，未來內(nèi)需的擴(kuò)大仍是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨的主要任務(wù)，其主要有兩方面構(gòu)成：一是擴(kuò)大消費(fèi)需求；二是保持適度的投資規(guī)模。同時(shí)，會(huì)議也指出，“鞏固房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控成果。堅(jiān)持房地產(chǎn)調(diào)控政策不動(dòng)搖，決不讓調(diào)控出現(xiàn)反復(fù)。采取有效措施增加普通商品房供給！边@就意味著，在保證剛需的基礎(chǔ)上，市場(chǎng)此前所寄希望的房地產(chǎn)調(diào)控松綁仍是南柯一夢(mèng)。
綜合來看，在房地產(chǎn)投資增速注定下降的情況下，雖然基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)能夠在一定程度上彌補(bǔ)投資的下降，但今年“三駕馬車”中投資對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)大概率將顯著下行。同時(shí)，在歐洲債務(wù)危機(jī)尚未根本解決的情況下，歐洲經(jīng)濟(jì)難以實(shí)現(xiàn)溫和復(fù)蘇，而美國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然出現(xiàn)一定復(fù)蘇跡象，但其對(duì)部分中國(guó)產(chǎn)品所征收的反傾銷稅必將影響中國(guó)對(duì)美國(guó)出口份額的持續(xù)增長(zhǎng)。在此背景下，消費(fèi)的穩(wěn)健增長(zhǎng)仍是支撐今年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速維持在7.5%之上的重要組成部分。結(jié)合一季度消費(fèi)增速顯現(xiàn)輕微疲軟態(tài)勢(shì)的現(xiàn)狀，未來刺激消費(fèi)需求仍將是管理層決策的重心，抓緊落實(shí)并完善結(jié)構(gòu)性減稅政策，將為消費(fèi)需求的擴(kuò)大奠定政策基礎(chǔ)。
根據(jù)上述分析可知，盡管短期內(nèi)央行給予部分金融機(jī)構(gòu)1%存準(zhǔn)率優(yōu)惠、深圳擬推出多項(xiàng)金融創(chuàng)新舉措以及溫州金融改革對(duì)地產(chǎn)、銀行以及部分區(qū)域板塊帶來一定的提振效應(yīng)，但這種政策紅利的釋放將是一個(gè)漫長(zhǎng)的過程，而相關(guān)板塊股價(jià)在短短幾個(gè)交易日內(nèi)已經(jīng)在很大程度上透支了這種業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的預(yù)期，因此包括浙江板塊、深圳板塊甚至衍生出的天津和海西板塊上漲的持續(xù)性存疑。而地產(chǎn)與銀行板塊未來能否持續(xù)上漲仍然取決于貨幣政策放松的落實(shí)情況，即存準(zhǔn)率以及利率調(diào)整能否出現(xiàn)更加具體而大范圍的松動(dòng)。盡管信貸數(shù)據(jù)表明了貨幣政策的實(shí)質(zhì)性放松，但在“堅(jiān)持房地產(chǎn)調(diào)控政策不動(dòng)搖”的表態(tài)之下，市場(chǎng)資金對(duì)于地產(chǎn)以及銀行板塊持續(xù)上漲的信心恐出現(xiàn)一定的動(dòng)搖。相較之下，大消費(fèi)板塊無論在基本面、政策層面還是市場(chǎng)屬性上均具備了正向特征，從中期而言，對(duì)以食品飲料、餐飲旅游、商業(yè)貿(mào)易為代表的消費(fèi)板塊的重點(diǎn)配置仍將是資金的主流選擇，既規(guī)避了經(jīng)濟(jì)周期性的風(fēng)險(xiǎn)，又具備政策面的有力支持，可謂攻守兼?zhèn)洹?/P>
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