本報記者 楊卓卿 路曉丹 北京、深圳報道
基金 短周期底部將確認(rèn)白酒、工程機械有機會
天弘永定成長基金經(jīng)理 李蘊煒
(截至5月 3日，該基金近一個月凈值增長在305只普通股基中排名第1)
按照短周期投資邏輯分析，進(jìn)入二季度經(jīng)濟將見到短周期底部，伴隨著CPI進(jìn)一步回落以及貨幣政策逐步放松，A股市場對經(jīng)濟底部將不斷確認(rèn)，市場因此有望震蕩上行；谝陨显，將擇機進(jìn)一步增強周期品配置比例，前提是在底部確認(rèn)完成前，優(yōu)選出具備安全邊際的周期類個股。主要看好地產(chǎn)、汽車等早周期行業(yè)，工程機械、家電等周期同步行業(yè)，以及業(yè)績保持快速增長的白酒行業(yè)。
大成行業(yè)輪動基金經(jīng)理 黃萬青
(截至5月 3日，該基金近一個月凈值增長在305只普通股基中排名第3)
今年市場的上行，藍(lán)籌股起到積極的帶頭作用。展望未來，我們認(rèn)為藍(lán)籌股的行情或?qū)⒀永m(xù)。A股市場的管理層曾多次倡導(dǎo)價值投資，并指出滬深300(2715.879,24.36,0.91%)指數(shù)已出現(xiàn)罕見的投資價值，最近政府新增了QFII的投資額度，養(yǎng)老金入市也在緊鑼密鼓地進(jìn)行，而藍(lán)籌板塊會是他們構(gòu)建底倉的優(yōu)質(zhì)選擇。行業(yè)配置上，中長期我們看好穩(wěn)定增長的消費類板塊，特別是白酒板塊。此外，煤炭和有色板塊我們將會繼續(xù)持有。另外，我對受益于證券市場改革創(chuàng)新的券商板塊和受益于投資復(fù)蘇的工程機械、建材板塊也相對看好。
申萬菱信(微博)量化小盤基金經(jīng)理 張少華
(截至5月 3日，該基金近一個月凈值增長在305只普通股基中排名第11)
由于受制于CPI的高企，一季度并未出現(xiàn)放量的信貸規(guī)模，預(yù)計二季度 CPI會繼續(xù)回落，流動性會持續(xù)改善，整體市場處于經(jīng)濟復(fù)蘇早期向中期轉(zhuǎn)換的階段，此波調(diào)整結(jié)束后，或?qū)⒂瓉磔^好的機會。投資上，我們將在震蕩行情中尋找結(jié)構(gòu)性機會。中國已經(jīng)進(jìn)入國民收入增長、富裕人口增加、人口結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變的階段，消費升級、品牌消費、保健休閑將有較大的發(fā)展空間。此外，對證券、地產(chǎn)、白酒、環(huán)保等領(lǐng)域的投資價值也比較看好。
券商 交易費下調(diào)短期利好政策預(yù)期有喜有憂
安信證券策略分析師 范妍
我們認(rèn)為風(fēng)險偏好的波動與政策博弈有關(guān)。市場對于政策的預(yù)期有三類：一類是對于政策紅利的預(yù)期，例如金改；一類是由于企業(yè)盈利下滑過快，接近政府容忍底線，市場預(yù)期將出現(xiàn)政策放松，例如下調(diào)存準(zhǔn)、非對稱降息以及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目審批加快；一類是由于證監(jiān)會市場化改革帶來的股票市場擴容預(yù)期。我們認(rèn)為第一類政策的影響是不確定的；第二類政策除了存準(zhǔn)下調(diào)外，其它政策出臺的可能性較低；第三類政策對于市場是確定的利空。因此我們對于政策難以持有樂觀的預(yù)期，維持對于市場震蕩或者下行的看法。
國金證券(15.00,-0.04,-0.27%)策略分析師 馮宇
下調(diào)交易經(jīng)手費和過戶費體現(xiàn)了監(jiān)管層讓利于投資者和證券公司的態(tài)度，有利于降低投資者的交易成本，從而提高存量資金的活躍度。近期出臺的一系列政策，體現(xiàn)了監(jiān)管層實施資本市場改革的決心，切實保護(hù)投資者的態(tài)度。
總體來看，此次交易費用下調(diào)對A股短期走勢有一定正面影響，A股短期可能脈沖式上漲。交易費用下調(diào)不會對A股中長期趨勢造成影響。
我們認(rèn)為如果A股短期脈沖式上漲，強周期行業(yè)由于彈性大，有望獲得超額收益。歷次印花稅下調(diào)帶來的A股反彈中，證券、保險、煤炭、機械、航空、航運等高彈性、強周期行業(yè)表現(xiàn)相對更好。
申銀萬國(微博)分析師 趙隆隆
由于2011年中小盤股增速低于預(yù)期，低基數(shù)一定程度上導(dǎo)致了其2012年業(yè)績增速的預(yù)測高企，經(jīng)濟或?qū)⑵蠓(wěn)，非石油石化制造業(yè)毛利率未來整體企穩(wěn)，2011年下半年業(yè)績下滑較大，低基數(shù)將導(dǎo)致下半年業(yè)績增速上升，一季度可能是業(yè)績增速的低點。
我們認(rèn)為，從中小盤股整體業(yè)績增速連續(xù)下滑的趨勢來看，其業(yè)績何時見底尚不明朗。相比整體A 股市場，中小盤股業(yè)績的見底時間可能會滯后于大盤。
大漲小回強勢特征凸顯
金百靈咨詢公司 秦洪
(執(zhí)業(yè)證書編號A1210208090028)
上周，A股市場雖然只有三個交易日，但走勢卻蕩氣回腸。因為在上周三上演5月開門紅之后的兩個交易日持續(xù)強勢震蕩，并在日K線圖形成了攻擊前行的K線組合特征。這是否昭示著A股紅五月行情仍可期呢？
其實，對于上周A股的走勢來說，離不開券商股的活躍。因為券商股已成為當(dāng)前A股的領(lǐng)漲先鋒。受此影響，A股出現(xiàn)了5月開門紅的態(tài)勢。
但可惜的是，由于券商股在經(jīng)過持續(xù)大漲之后，不僅估值高企，而且市場也產(chǎn)生了審美疲勞，所以券商股在接下來的兩個交易日里出現(xiàn)了休整的態(tài)勢。這就意味著市場此時迫切需要一個新的領(lǐng)漲主線，以替代券商股，驅(qū)動A股震蕩前行。但是，上周能夠替代券商股的漲升先鋒尚未產(chǎn)生，受此影響，A股在沖高受阻后有所震蕩。
不過，這并不代表A股會重現(xiàn)弱勢。一是因為當(dāng)前A股市場的背景出現(xiàn)了積極而樂觀的變化，不僅僅是針對股市的積極政策頻頻出臺，從一個側(cè)面說明了相關(guān)各方希望A股能夠反復(fù)活躍的意圖。而且還因為PMI指數(shù)持續(xù)五個月回升，隱含著經(jīng)濟觸底回升的預(yù)期。更何況，隨著各國央行紛紛降息等信息的明朗化，從而意味著我國央行貨幣政策的騰挪空間更為廣闊。這無疑有利于提振多頭的持股底氣，而且也有利于銀行股、煤炭股等低估值品種的估值復(fù)蘇。所以，市場強勢行情的基礎(chǔ)依然扎實有力。
二是因為當(dāng)前A股市場的走勢已形成了大漲小回的態(tài)勢。從A股以往經(jīng)驗來看，這本身就是一個強勢行情最明顯的特征。因為每一次的大漲，均會消耗多頭的買盤，所以需要休整。但就在休整過程中，新的資金就會迅速涌入，從而形成新的買盤力量，驅(qū)動著A股再度拉出中陽K線。當(dāng)前，A股大漲小回的上升通道已經(jīng)成為A股強勢的最明顯的證明。也就是說，沿著上升通道震蕩前行，A股仍有能力去突破2478點的反壓。
三是因為資金的積極轉(zhuǎn)向，也在培育著新的漲升主線。資金正在積極向價值型品種、成長股品種轉(zhuǎn)向，價值型品種主要包括業(yè)績穩(wěn)定、分紅率高的所謂藍(lán)籌股，比如煤炭股、銀行股在近期的活躍，再比如承德露露(15.20,0.03,0.20%)、九芝堂(15.35,0.13,0.85%)等近年來持續(xù)分紅且股息率高的個股也成為資金加倉的對象。
諸多跡象表明，多頭在震蕩蓄勢過程中，并非被動防守，而是在積極主動地尋找新的漲升先鋒。所以，近期A股的走勢依然強硬，不過難以出現(xiàn)長陽K線。
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