王硯丹 張冬晴
中國(guó)經(jīng)濟(jì)全球增長(zhǎng)第一，為何股市十年漲幅零？
原因可以找出很多，但最根本的原因就是兩個(gè)：一、這是個(gè)劣幣驅(qū)逐良幣的市場(chǎng)，二、這是個(gè)只重圈錢、不重回報(bào)的市場(chǎng)。在這樣的環(huán)境下，缺乏長(zhǎng)期有效的市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制，表現(xiàn)出來(lái)就是“炒差、炒新、炒小”等惡習(xí)。好公司得不到資金追捧，難有高估值；差公司永不退市，成為投機(jī)泛濫的溫床，這樣的市場(chǎng)，優(yōu)不勝劣不汰，市場(chǎng)機(jī)制被嚴(yán)重扭曲，看不見(jiàn)的手已經(jīng)失靈。
上市公司，考慮的是如何從市場(chǎng)圈錢；大股東，考慮的是如何減持套現(xiàn)；投資者，考慮的是如何跟莊炒作博短差；其結(jié)果必然是比零和博弈更糟，長(zhǎng)期牛市不具備存在的基礎(chǔ)。
那么，長(zhǎng)期牛市的基礎(chǔ)究竟是什么？
三大條件，首先是市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制健全，發(fā)揮配置資源功能，優(yōu)勝劣汰。其次是嚴(yán)明律法，公平執(zhí)法，制定一套游戲規(guī)則。最后是下放審批權(quán)限，最大程度市場(chǎng)化。
這次的郭樹(shù)清新政，可謂每一項(xiàng)都擊中要害。
改發(fā)行，讓更多公司上市，更多的選擇，降低溢價(jià)，一改以往投資者沒(méi)有話語(yǔ)權(quán)而“用腳投票”的歷史，讓“用手投票”成為市場(chǎng)的主力，主動(dòng)參與上市公司的治理和運(yùn)作，主動(dòng)、積極和建設(shè)性地貢獻(xiàn)力量，實(shí)現(xiàn)多贏格局。
改退市，市場(chǎng)重新恢復(fù)了優(yōu)勝劣汰機(jī)制，增加炒作績(jī)差股的風(fēng)險(xiǎn)，徹底將濫竽充數(shù)的公司驅(qū)逐出去，績(jī)差公司難以再渾水摸魚，投資理念將更注重上市公司的價(jià)值投資，有助于價(jià)值投資、理性投資、長(zhǎng)期投資等良性投資理念的塑造。
提高重組門檻，把提高上市公司質(zhì)量擺在更加突出的位置，大力推進(jìn)市場(chǎng)化并購(gòu)重組，支持上市公司主動(dòng)實(shí)施結(jié)構(gòu)調(diào)整與產(chǎn)業(yè)升級(jí)，從多方面采取措施推動(dòng)上市公司做優(yōu)做強(qiáng)。
打擊內(nèi)幕交易，健全法制、加大處罰力度、提高違法成本，清理證券市場(chǎng)的各種不規(guī)范行為，加快資本市場(chǎng)誠(chéng)信建設(shè)方面，樹(shù)立市場(chǎng)投資者信心，夯實(shí)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展的基礎(chǔ)。
提高分紅比例，讓長(zhǎng)期以來(lái)回報(bào)意識(shí)淡薄的上市公司必須對(duì)如何回報(bào)股東有明確的觀念、認(rèn)識(shí)和計(jì)劃，公平合理決策，引導(dǎo)上市公司增強(qiáng)責(zé)任感，以穩(wěn)定、優(yōu)厚的分紅推進(jìn)價(jià)值投資理念的形成，使整個(gè)市場(chǎng)形成努力回報(bào)股東的良好氛圍，培育資本市場(chǎng)長(zhǎng)期投資理念，增強(qiáng)資本市場(chǎng)活力和吸引力。
引入長(zhǎng)期資金，利用這些投資方面有較高的專業(yè)運(yùn)作水平、避險(xiǎn)能力也比較強(qiáng)的特殊資金，不斷壯大成熟市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的中堅(jiān)力量。
做好守夜人，最大限度市場(chǎng)化，充分發(fā)揮無(wú)形之手的配置功能，A股的長(zhǎng)期牛市，就一定會(huì)到來(lái)！
48