調(diào)整開始 回避風(fēng)險(xiǎn)
申銀萬國(微博)錢啟敏
本周市場沖高回落，震蕩下跌，雖然認(rèn)為跌幅有限的聲音一片，但筆者認(rèn)為調(diào)整才剛剛開始，目前還難以判斷調(diào)整的時(shí)間和最終的落腳點(diǎn)。后市大盤或以鋸齒形震蕩盤跌為主，且戰(zhàn)且退。投資者應(yīng)謹(jǐn)慎防御，降低倉位，回避調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。之所以有這樣一個(gè)相對悲觀的結(jié)論，主要是短線缺乏向多的理由。
首先，近期反彈主要靠政策利好支持，但在一連串的利好出臺(tái)后，利好發(fā)布暫告段落，所謂“利好出盡”，而政策的真正落實(shí)兌現(xiàn)，則需要較長的時(shí)間周期。
其次，在政策因素淡去后，市場將回歸基本面和資金面。在經(jīng)濟(jì)方面，我們看到投資增速持續(xù)下降，鋼鐵、水泥繼續(xù)不景氣，1-4月進(jìn)出口貿(mào)易增速也大幅低于預(yù)期，顯示經(jīng)濟(jì)“軟著陸”的力度和時(shí)間可能會(huì)超出預(yù)期，基本面不支持行情持續(xù)向上。而貨幣政策在最新發(fā)布的央行一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中，央行繼續(xù)表達(dá)了對“通脹”的擔(dān)憂，認(rèn)為物價(jià)仍處在不穩(wěn)定的回落狀態(tài)，這一點(diǎn)和日前公布的4月份CPI高于市場普遍預(yù)期相吻合，顯示貨幣松動(dòng)也將低于市場預(yù)期。
再次，從技術(shù)面看，此前反彈技術(shù)指標(biāo)紛紛達(dá)到高位，隨著本周大盤沖高回落，指標(biāo)高位死叉發(fā)散向下，轉(zhuǎn)為空頭排列，并預(yù)示調(diào)整仍將延續(xù)。而2400點(diǎn)失守后，2450點(diǎn)的頭部被再次確認(rèn)，上檔阻力強(qiáng)化。
此外，根據(jù)逐日資金流向看，本周機(jī)構(gòu)資金流出力度加大，有消息稱險(xiǎn)資近日大筆贖回基金，折射出其對當(dāng)前乃至后續(xù)市場的基本判斷，值得投資者借鑒。
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下周熱點(diǎn) 無
下周焦點(diǎn) 4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)
短期調(diào)整或來臨
太平洋(7.64,-0.14,-1.80%)證券周雨
如果5周均線失守，那么短期調(diào)整將難以避免，建議投資者保持謹(jǐn)慎，逢高以減倉為主，嚴(yán)格控制倉位。
數(shù)據(jù)顯示，4月CPI同比上漲3.4%，PPI同比下降0.7%。我們認(rèn)為CPI數(shù)據(jù)基本落入預(yù)期之內(nèi)，對市場并不能形成利好；而PPI的下滑再創(chuàng)2009年11月份以來新低，引發(fā)市場對經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂。同時(shí)，4月份進(jìn)出口增速均不及市場預(yù)期，一方面說明進(jìn)出口形勢依然疲弱，內(nèi)需不足的情況一直沒有得以改善；另一方面，未來政策或?qū)⒊雠_(tái)更多微調(diào)刮來“暖風(fēng)”。
流動(dòng)性方面，本周四央行進(jìn)行了240億逆回購操作，凈投放410億元。中標(biāo)利率回落至3.30%，或體現(xiàn)央行引導(dǎo)資金利率下行的意圖。近期，央行選擇了正、逆回購交替進(jìn)行，而并未像市場預(yù)期那樣下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，說明通脹回落慢于預(yù)期的情況下，央行在放松貨幣政策方面依然較為謹(jǐn)慎。
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下周熱點(diǎn) 金改概念股
下周焦點(diǎn) 消息面變化
半年線處企穩(wěn)反彈
民生證券吳春華
短線來看，在半年線附近，也就是2340-2350點(diǎn)一帶若能獲得支撐，大盤存在反彈機(jī)會(huì)。但由于2450點(diǎn)附近構(gòu)筑了短期頭部，越往上行，壓力也將越大。
4月份的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)在本周公布。CPI為3.4%，比3月3.6%有所回落，食品、肉禽及其制品都出現(xiàn)了環(huán)比下降，與近幾年的季節(jié)性規(guī)律相比，下跌幅度較小，這與勞動(dòng)力成本、交通運(yùn)輸成本提高有很大關(guān)系。通脹回落，但仍然小于預(yù)期，使得政策調(diào)控空間受到限制，而經(jīng)濟(jì)增長又不樂觀，這使得市場預(yù)期下降。4月出口增速為4.9%，外需減弱，下滑趨勢暫難改觀。由于連續(xù)的宏觀調(diào)控，1-4月固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)下滑。4月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長9.3%，繼續(xù)回落，經(jīng)濟(jì)能否觸底反彈，仍需觀察。
流動(dòng)性方面，為了緩解5月份資金面的偏緊格局，央行已經(jīng)連續(xù)七周凈投放，通過逆回購、正回購來靈活調(diào)節(jié)資金利率，從而保持短期利率的相對穩(wěn)定。由于到期資金持續(xù)回落、外匯占款流入不足等因素影響，降低存款準(zhǔn)備金率的可能性仍然存在，但是時(shí)間點(diǎn)不確定。
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下周熱點(diǎn) 醫(yī)藥、券商
下周焦點(diǎn) 海外股市
調(diào)整仍將持續(xù)
西南證券(9.82,-0.24,-2.39%)張剛
大盤嘗試挑戰(zhàn)年內(nèi)高點(diǎn)，未獲成功，隨著持續(xù)下探，成交量卻沒有積極放大，顯示場外資金入市積極性不高，4月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳影響到投資積極性。預(yù)計(jì)下周因新股密集發(fā)行，成交量會(huì)進(jìn)一步縮減，將造成調(diào)整延續(xù)。
新股發(fā)行方面，5月14日擬在深市創(chuàng)業(yè)板上市的同大股份將發(fā)行，擬在深市中小板上市的浙江美大將發(fā)行。5月15日擬在深市創(chuàng)業(yè)板上市的博暉創(chuàng)新、麥捷科技將發(fā)行，擬在深市中小板上市的東誠生化、順威股份將發(fā)行。5月17日擬在滬市上市的華貿(mào)物流將發(fā)行1.00億股。5月21日擬在深市中小板上市的珠江鋼琴將發(fā)行。5月22日擬在深市創(chuàng)業(yè)板上市的華燦光電將發(fā)行。5月23日擬在深市中小板上市的福建金森將發(fā)行。下周新股發(fā)行提速，資金或有分流效應(yīng)。
4月份我國進(jìn)出口總值為3080.8億美元，增長2.7%，而3月份為3259.69億美元，增長7.07%。其中，出口1632.5億美元，增長4.9%，而3月份這兩個(gè)數(shù)據(jù)分別為1656.58億美元和8.89%；進(jìn)口1448.3億美元，增長0.3%，而3月份這兩個(gè)數(shù)據(jù)分別為1603.11億美元和5.26%。4月份進(jìn)出口不僅增幅顯著回落，而且環(huán)比均下降，顯示外貿(mào)前景黯淡。
4月份，全國居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲3.4%，4月份全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降0.7%。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，物價(jià)趨于穩(wěn)定，但工業(yè)企業(yè)景氣度依然低迷。4月份CPI同比數(shù)據(jù)中，酒類價(jià)格上漲7.8%，中藥材及中成藥價(jià)格上漲7.5%？梢，“喝酒吃藥”有望為近期的投資主線，周期性行業(yè)將遭到市場減持。
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下周熱點(diǎn) 醫(yī)藥
下周焦點(diǎn) 歐債危機(jī)
短期頭部確立
新時(shí)代證券劉光桓
政策利好預(yù)期已經(jīng)基本消化，市場一時(shí)失去了做多熱情與方向，從2242點(diǎn)開始的反彈行情可能已經(jīng)告一段落，目前大盤將進(jìn)入震蕩調(diào)整階段，調(diào)整的時(shí)間可能比較長，調(diào)整的空間也可能比較深。
近期國際油價(jià)持續(xù)下跌，打開了國內(nèi)成品油價(jià)格調(diào)整的時(shí)窗，本周三國家發(fā)改委宣布下調(diào)國內(nèi)成品油價(jià)格，對交通運(yùn)輸、航空物流、化工、汽車等中下游行業(yè)形成利好，對控制通脹起到一定積極作用。周四海關(guān)總署公布數(shù)據(jù)，今年前4個(gè)進(jìn)出口總值11671.8億美元，同比增長6%；4月份貿(mào)易順差環(huán)比大幅增大，出口與進(jìn)口均疲軟，未來仍需要退稅等政策的刺激。周五國家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，4月份CPI同比上漲3.4%，環(huán)比回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，重回正利率，說明進(jìn)入二季度后，鮮菜與肉禽上市量增加，價(jià)格出現(xiàn)回落。4月份PPI同比下降0.7%，創(chuàng)2009年11月以來新低，表明全國工業(yè)生產(chǎn)狀況仍處在低位徘徊，不過跌勢已明顯趨緩。
流動(dòng)性上，本周央行在公開市場上意外進(jìn)行了正逆回購操作，其中周二進(jìn)行200億28天正回購，周四進(jìn)行了240億元7天逆回購，正逆回購交替上場，顯示央行對流動(dòng)性進(jìn)行更加靈活的雙向調(diào)節(jié)。本周央行向市場凈投放資金410億元，已是連續(xù)第七周凈投放，累計(jì)投放資金4300億元，市場資金面較為寬松，貨幣市場資金利率全面回落，7天回購利率已降至3.23%適度寬松的合理水平。目前看，央行的降準(zhǔn)預(yù)期又再次延后，難免令市場有所失落。
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下周熱點(diǎn) 軍工
下周焦點(diǎn) 擴(kuò)容壓力
2350點(diǎn)或有支撐
信達(dá)證券劉景德
5月9日大盤低開低走，最終殺跌40點(diǎn)報(bào)收于2408點(diǎn)。一根中陰線跌穿了10天均線的支撐，也跌破了在2450點(diǎn)附近維持了四個(gè)交易日的整理平臺(tái)。目前股指上有壓力，下有支撐。股指的壓力位在2450點(diǎn)一帶，支撐位在2350點(diǎn)一帶。
從技術(shù)上分析，5月9日股指擊穿2430至2450點(diǎn)箱體下沿，5月11日跌破20日均線，近期形成的上升通道下軌被跌穿。股指仍有下探意愿，30日均線附近有一定支撐。股指經(jīng)過連續(xù)上漲后，跌破5日、10日均線，屬于正常的技術(shù)性回調(diào)，但如果跌破60日均線，則表明大盤將進(jìn)入弱勢格局。5月8日、9日、10日量能萎縮說明拋壓不大，這只是在上方壓力前的主動(dòng)回撤，大盤在2350點(diǎn)一帶有望獲得支撐。
從近期影響市場的因素分析，首先，4月份CPI同比上漲3.4%，增速較上月的3.6%回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，符合市場預(yù)期，表明通脹壓力有所減緩；其次，近期市場普遍預(yù)期存款準(zhǔn)備金率將下調(diào)，如果預(yù)期能夠?qū)崿F(xiàn)，那么市場做出積極反應(yīng)的概率會(huì)更大一些；另外，近期主流熱點(diǎn)缺乏，煤炭、有色、銀行、地產(chǎn)、券商等走勢不佳，如果主流熱點(diǎn)不能重拾升勢，則股指可能會(huì)繼續(xù)震蕩回落。
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下周熱點(diǎn) 券商
下周焦點(diǎn) 銀行股能否止跌
蓄勢震蕩等待上攻
財(cái)通證券陳健
受外圍股市大幅走低影響，本周大盤出現(xiàn)了調(diào)整，重回2536-2478點(diǎn)下降壓力線之下，并擊破了40周均線和20日均線，受60日均線的支撐。40周均線作為中期行情的生命線，后市仍需反復(fù)震蕩與整固，但蓄勢震蕩之后大盤仍將繼續(xù)上攻。
4月份CPI同比上漲3.4%，PPI同比降0.7%；4月當(dāng)月進(jìn)出口總值同比增2.7%，其中出口和進(jìn)口同比分別增長4.9%和0.3%，低于市場預(yù)期，表明內(nèi)外需疲弱。近期海外原油價(jià)格下挫和國內(nèi)油價(jià)下調(diào)，有利于緩解國內(nèi)通脹壓力，基于國際油價(jià)走軟和國內(nèi)應(yīng)急式政策放松預(yù)期加強(qiáng)的判斷，在“通脹壓力減輕+經(jīng)濟(jì)仍減速”背景下，預(yù)計(jì)未來會(huì)基于“調(diào)結(jié)構(gòu)”目的對政策進(jìn)行“預(yù)調(diào)微調(diào)”，穩(wěn)外貿(mào)政策需要加碼，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)也需要穩(wěn)增長來促進(jìn)進(jìn)口。
技術(shù)面，本周大盤出現(xiàn)調(diào)整，滬綜指明顯受到三大壓力的作用，即2536-2478點(diǎn)壓力線、年內(nèi)2478點(diǎn)高點(diǎn)和年線。40周均線作為中期行情生命線，在2011年5月份被擊破之后一直構(gòu)成上檔強(qiáng)壓，上周滬綜指向上突破40周均線后，本周得而復(fù)失，多空可能圍繞著40周均線反復(fù)拉鋸震蕩？傮w上看，大盤下檔有30、60日均線以及2360點(diǎn)附近的極強(qiáng)支撐，在強(qiáng)勢震蕩之后或?qū)⒗^續(xù)展開上攻。
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下周熱點(diǎn) 軍工
下周焦點(diǎn) 貨幣政策
在2360點(diǎn)尋求支撐
日信證券吳煊
經(jīng)過連續(xù)一周的調(diào)整后，前期市場強(qiáng)烈的做多氛圍有了明顯變化，謹(jǐn)慎情緒逐步升溫。短期大盤在失守20日線后，下周或?qū)⒃?360點(diǎn)附近尋求支撐。
從本周市場表現(xiàn)來看，權(quán)重股表現(xiàn)乏善可陳，政策利好驅(qū)動(dòng)的板塊則受到青睞，市場熱點(diǎn)呈現(xiàn)快速輪動(dòng)特征。權(quán)重股方面，金融、地產(chǎn)等前期持續(xù)反彈的板塊在大勢調(diào)整中未能有護(hù)盤動(dòng)作，短線資金獲利兌現(xiàn)意愿有所增強(qiáng)。熱點(diǎn)方面，環(huán)保板塊中的水處理板塊在消息刺激下，本周逆勢逞強(qiáng)，連續(xù)上漲；而稀土永磁、金融改革、新三板、軍工、頁巖氣等盤中也有所表現(xiàn)，但整體持續(xù)性不佳。在市場調(diào)整中，醫(yī)藥板塊再次表現(xiàn)出較好防御性，加之受臺(tái)灣疫情影響，板塊個(gè)股表現(xiàn)活躍。短期看，市場熱點(diǎn)仍可能集中出現(xiàn)在受到政策消息刺激的醫(yī)藥、環(huán)保、物流等板塊。
從影響市場的因素看，國際方面，法國和希臘換屆令歐債解決進(jìn)程的不確定性增強(qiáng)，外圍市場連續(xù)調(diào)整在一定程度上對A股構(gòu)成了心理層面的壓制。從國內(nèi)看，“五一”期間政策利好的刺激作用逐步淡化，而一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的發(fā)布則牽動(dòng)大盤在重要關(guān)口的敏感神經(jīng)。5月11日，4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布，CPI同比上漲3.4%，與市場預(yù)期一致，不過央行在10日的相關(guān)表述中則表達(dá)出對通脹的擔(dān)憂，閉口不提利率，市場此前期待的貨幣政策放松的時(shí)點(diǎn)可能再度延后。
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下周熱點(diǎn) 醫(yī)藥、物流
下周焦點(diǎn)貨幣政策
圍繞2400反復(fù)拉鋸
光大證券(13.33,-0.05,-0.37%)曾憲釗
本周股指連續(xù)調(diào)整，滬指再度回落至2400點(diǎn)關(guān)口。2478點(diǎn)作為市場重要壓力位，在沒有蓄勢充分和新政策支持的情況下，需要反復(fù)震蕩消化，后期大盤將反復(fù)考驗(yàn)2350-2400點(diǎn)一線的多條均線支撐位。
本周公布了一系列宏觀數(shù)據(jù)，從進(jìn)出口數(shù)據(jù)上看，4月份我國進(jìn)出口、出口和進(jìn)口的同比增長速度分別為2.7%、4.9%和0.9%。美國經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)并沒有有效提升我國的出口狀況；同時(shí)，在人民幣升值的背景下，金磚四國的增長也無法有效沖抵歐洲的缺口。我們認(rèn)為，在國內(nèi)主動(dòng)加大資源品進(jìn)口的情況下，二、三季度出口也難有今人驚喜的格局。
從固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)上看，4月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長9.3%，比3月份回落2.6個(gè)百分點(diǎn)。1-4月份固定資產(chǎn)投資同比增長20.2%，增速回落0.7個(gè)百分點(diǎn)，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長18.7%，增速回落4.8個(gè)百分點(diǎn)。我們認(rèn)為，房地產(chǎn)銷售的量、價(jià)回落對房地產(chǎn)投資影響才剛剛體現(xiàn)出來，考慮到房產(chǎn)稅及相關(guān)其它稅種正在研究和準(zhǔn)備推廣過程中，固定資產(chǎn)投資拉動(dòng)的模式難以為繼。
總體看，在經(jīng)濟(jì)沒有確定性回暖的情況下，4、5月份上市公司仍面臨利潤慣性下滑的局面，投資機(jī)會(huì)仍集中在資本市場政策紅利和經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)。
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考驗(yàn)2350點(diǎn)支撐
華泰證券(10.12,0.00,0.00%)張力
在期指主力空頭回歸背景下，股指持續(xù)下跌在意料之中，預(yù)計(jì)滬指將考驗(yàn)60日均線或2350點(diǎn)的支撐力度。期指空單可繼續(xù)謹(jǐn)慎持有的同時(shí)，一旦指數(shù)過度下跌，在滬指跌破2350點(diǎn)后或會(huì)給多方帶來真正機(jī)會(huì)。
近期熱點(diǎn)輪換較快，板塊持續(xù)性不強(qiáng)，投資者難以把握。且熱點(diǎn)板塊拉升并沒有得到市場資金的響應(yīng)，量能未有明顯釋放，致使上攻動(dòng)力不足，已低于60天均量線之下。因此市場短線回調(diào)壓力日益增大。從技術(shù)面看，在2400點(diǎn)到2500點(diǎn)之間這一區(qū)域，其壓力非常之大。
后市大盤回調(diào)的空間可能有限，畢竟股指下方的支撐位在逐漸抬高。目前支撐位在2350點(diǎn)，后市較理想的狀態(tài)是在2350點(diǎn)附近找到多空平衡。這種回調(diào)，可將部分超買的技術(shù)指標(biāo)進(jìn)行適當(dāng)修復(fù)，并消化短線獲利和解套盤。我們認(rèn)為，市場中期仍有反彈機(jī)會(huì)，只是短線要適當(dāng)控制倉位。
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