《紅周刊》特約 民族證券 徐一釘
由于最近公布的一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，雖然預(yù)期管理層將推出刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的措施，特別是刺激出口的措施，但目前中國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性調(diào)整和轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期，預(yù)計(jì)宏觀政策的調(diào)整力度會(huì)較為溫和，很可能低于樂(lè)觀機(jī)構(gòu)的預(yù)期。鑒于美國(guó)、歐洲復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)、金融環(huán)境，國(guó)內(nèi)宏觀政策調(diào)整的不確定性，美國(guó)、歐洲股市似已進(jìn)入中期調(diào)整等因素，目前投資者不妨多一份謹(jǐn)慎？匆豢，宏觀政策近一步預(yù)調(diào)、微調(diào)的力度究竟有多大。
近期管理層推出下調(diào)期貨、股市交易手續(xù)費(fèi)等一系列利好股市的政策，同時(shí)也給A股市場(chǎng)引水(養(yǎng)老金入市、提高QFII額度至500億美元、RQFII擴(kuò)容等等)，但兩市單日成交量一直維持在2000億元左右，反映出場(chǎng)外資金進(jìn)入股市的熱情并不高，這與管理層的上述努力形成巨大的反差，這個(gè)現(xiàn)象值得大家深思！看來(lái)A股市場(chǎng)的疲弱走勢(shì)，并不是出臺(tái)幾個(gè)股市利好政策就能擺脫的，其中還有更深層次的因素。筆者認(rèn)為，主要還是在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，表現(xiàn)為上市公司季度凈利潤(rùn)的同比持續(xù)回落。
最新數(shù)據(jù)：今年前4個(gè)月，中國(guó)出口總值5932.4億美元，同比增長(zhǎng)6.9%。其中，4月出口同比增長(zhǎng)4.9%，進(jìn)口同比增長(zhǎng)0.3%，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期。這加重了投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩的擔(dān)憂，而低迷的進(jìn)口數(shù)據(jù)也加重了對(duì)中國(guó)內(nèi)需的擔(dān)憂。
國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)也是中國(guó)內(nèi)需市場(chǎng)的晴雨表。五一期間，國(guó)內(nèi)多家主導(dǎo)鋼廠紛紛下調(diào)出廠價(jià)格，并且出臺(tái)一些優(yōu)惠政策。隨著預(yù)期轉(zhuǎn)弱，需求終端的采購(gòu)熱情再度下滑，市場(chǎng)實(shí)際成交迅速萎縮。目前，國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能的釋放量龐大，5、6月份的需求不容樂(lè)觀，國(guó)內(nèi)鋼市繼續(xù)走弱的可能性極大。從另一個(gè)側(cè)面，反映出國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)整加劇，導(dǎo)致投資需求下降，消費(fèi)需求放緩。
美國(guó)、歐洲經(jīng)濟(jì)形勢(shì)也不樂(lè)觀。美4月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加11.5萬(wàn)，增幅為半年來(lái)最少的一次，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期，已連續(xù)兩個(gè)月疲弱。盡管失業(yè)率意外降至3年來(lái)的低點(diǎn)8.1%，美國(guó)制造業(yè)PMI指數(shù)升至10月高點(diǎn)，但就業(yè)市場(chǎng)依然堪憂。歐元區(qū)制造業(yè)PMI創(chuàng)下近3年來(lái)新低，已連續(xù)9個(gè)月處于榮枯分界線下方，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲弱且債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散。
隨著兩只滬深300(2636.917,-20.30,-0.76%)ETF基金建倉(cāng)接近尾聲，短期內(nèi)很難再出現(xiàn)百億級(jí)資金集中建倉(cāng)，再加上技術(shù)指標(biāo)嚴(yán)重超買，2450點(diǎn)之上密集成交區(qū)的壓力，以及兩市成交量遲遲不能放大，后續(xù)資金的匱乏決定了反彈暫告結(jié)束，藍(lán)籌股也將隨300ETF建倉(cāng)結(jié)束而進(jìn)入調(diào)整期。鑒于中國(guó)內(nèi)需、外需的嚴(yán)峻形勢(shì)，預(yù)計(jì)二季度上市公司盈利不樂(lè)觀，目前宏觀面并不支持A股市場(chǎng)持續(xù)上漲。未來(lái)幾周，A股市場(chǎng)的主基調(diào)是震蕩調(diào)整，并再次考驗(yàn)3月底的低點(diǎn)2242點(diǎn)。
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