盤中特征：
周四滬深股市震蕩回調(diào)。上證指數(shù)收盤2350.97點，下跌12.46點，跌幅0.53%，成交768.4億元；深成指收盤9984.58點，下跌158.62點，跌幅1.56%，成交678.8億元。兩市成交量較周三萎縮95.82億元。行業(yè)方面，申萬一級行業(yè)指數(shù)中，信息設(shè)備、機械設(shè)備和信息服務(wù)等板塊領(lǐng)漲，食品飲料、商業(yè)貿(mào)易和醫(yī)藥生物等板塊領(lǐng)跌。兩市有649只個股上漲，146只平盤，1683只個股下跌。浪潮軟件(9.31,0.85,10.05%)、海潤光伏等4家個股漲停，個股最大跌幅7.76%。
后市研判：
周四股市繼續(xù)調(diào)整，政策利好尚難對行情產(chǎn)生直接的推動，投資者普遍對后市謹慎，宜觀望。
市場仍將在經(jīng)濟和政策作用下?lián)u擺，短期上下空間不大。1)內(nèi)憂外患，弱勢仍難以走出。近期市場接連下挫，主要原因一則國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)大面積大幅度低于預(yù)期，對經(jīng)濟的擔憂再度加深；二則希臘風險再度升溫，歐洲前景重回暗淡，美國數(shù)據(jù)多有反復(fù)，全球市場資金避險情緒上升。周四公布的5月份匯豐PMI初值為48.7，較4月的終值49.3明顯下行，使得市場對經(jīng)濟預(yù)期繼續(xù)趨向悲觀，也是周四導(dǎo)致市場調(diào)整的主要負面因素之一。2)盡管市場期望值不高，但政策的連續(xù)出手有望逐步改善經(jīng)濟預(yù)期。周三國務(wù)院常務(wù)會議上明確加大預(yù)調(diào)微調(diào)政策力度，新非公36條細則在落實與推進，當然由于市場分歧較大、情緒低落，對政策期望值較低，不過其連續(xù)出臺與逐步落實的累加效應(yīng)有望逐漸改善悲觀的經(jīng)濟預(yù)期。3)資金面外松內(nèi)緊，但流動性基礎(chǔ)在改善。近期銀行間流動性的寬松利好債市，但股市一方面IPO不斷(下周8只)，另一方面機構(gòu)減倉資金持續(xù)外流，不過資金成本明顯下行，場外資金的增多改善流動性基礎(chǔ)。4)短期上下兩難，繼續(xù)震蕩筑底。權(quán)重股的企穩(wěn)持續(xù)性差、量能難以持續(xù)放大、外圍市場不佳等因素仍嚴重制約大盤，短期仍將維持小區(qū)間震蕩格局。
中期轉(zhuǎn)強趨勢在逐步確認，但不宜過分樂觀。1)我們?nèi)匀痪S持轉(zhuǎn)型期市場的判斷，上半場系統(tǒng)性風險與結(jié)構(gòu)性機會并存，難有大牛市行情。2)短期的波動很讓人糾結(jié)，抄底逃頂都很難，但關(guān)鍵是大方向的把握，向下向上的能見度是否清晰。2132點以來的反彈盡管波折卻仍延續(xù)，底部在抬高：一是60日均線，上證綜指、深證成指、滬深300(2595.260,-21.61,-0.83%)、中小板和創(chuàng)業(yè)板綜指的60日均線均已拐頭向上；二是經(jīng)濟雖未見底，但向下預(yù)期已反映的較為充分；三是政策方向漸趨明朗。3)有望從戴維斯雙殺到雙改善，關(guān)注分子。去年分子向下，分母向上，估值向下；今年我們此前一直寄望于分母，現(xiàn)在看來分母下行已成定勢。近期上市公司盈利、PMI和GDP由去年二季度開始的一致向下轉(zhuǎn)為背離，自金融危機以來，中、微觀多領(lǐng)先于宏觀，我們?nèi)哉J為中國經(jīng)濟增速將下臺階，但如果季度性的回升好于此前預(yù)期，分子的下行態(tài)勢會否由趨緩轉(zhuǎn)向走平甚至有所企穩(wěn)？當然這仍需要觀察。
操作策略：
震蕩中逢低吸納，不必過分悲觀。
(主持人：李筱璇A0230210070004)
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