□本報記者 申鵬
上周滬深股市先揚后抑，上證指數(shù)收盤再次失守半年線。商貿(mào)零售、食品飲料等消費類股票出現(xiàn)大幅下行，而受到政策利好刺激的基建股則表現(xiàn)堅挺。整體來看，上周5個交易日滬深兩市累計凈流出資金189.6億元，顯示資金心態(tài)較為謹(jǐn)慎。同時，兩市整體估值水平繼續(xù)下降，滬深300(2572.406,-0.70,-0.03%)市盈率再次回到年初水平，截至上周末，該指標(biāo)已連續(xù)37周在12倍下方運行。
消費股領(lǐng)跌 基建股堅挺
上周滬深兩市整體表現(xiàn)不佳。盡管管理層不斷強調(diào)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長，以鐵路為代表的基建領(lǐng)域也有利好政策出臺，但低迷的匯豐PMI指數(shù)加劇了投資者對于經(jīng)濟(jì)下行的擔(dān)憂，加之希臘可能退出歐元區(qū)使得歐美股市震蕩加劇、信心不穩(wěn)，最終導(dǎo)致滬深兩市走出先揚后抑的弱勢行情。
上周兩市表現(xiàn)最為疲軟的是商貿(mào)零售、食品飲料、生物醫(yī)藥等消費類股票。白酒、連鎖類部分股票均出現(xiàn)5%以上的大幅調(diào)整。相比之下，基建類股票表現(xiàn)堅挺，鐵路、工程機(jī)械、水泥股均走出了逆市上漲的行情。
有市場人士指出，PMI數(shù)據(jù)以及管理層的表態(tài)使得投資者預(yù)期經(jīng)濟(jì)衰退可能進(jìn)入尾聲，而新一輪政策刺激下的投資周期即將來臨，因此不少資金選擇從消費股中撤出，從而為周期股的建倉機(jī)會做準(zhǔn)備。不過，有分析人士認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和促進(jìn)消費仍然是未來我國經(jīng)濟(jì)的大方向，從長期來看，消費股的“挖坑”行為實際上為投資者提供了低位介入的時機(jī)。
資金累計凈流出190億元
從資金流向上來看，上周除周二市場大幅反彈時出現(xiàn)小幅資金凈流入外，其余4個交易日均呈現(xiàn)資金大幅凈流出的狀態(tài)。據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，上周5個交易日資金凈流入額分別為-32.3億元、7.35億元、-33.9億元、-62.5億元和-68.3億元，累計凈流出金額189.6億元，可以看到進(jìn)入后半周資金有加速流出的跡象。
分行業(yè)來看，23個申萬一級行業(yè)中，僅2個行業(yè)出現(xiàn)累計資金凈流入，分別是建筑建材(凈流入12.4億元)和房地產(chǎn)(凈流入9.3億元)。其余行業(yè)板塊均遭到了不同程度的拋壓，其中食品飲料、醫(yī)藥生物和商業(yè)貿(mào)易的拋壓最為沉重，分別累計凈流出資金22.6億元、21.8億元和18.4億元。
上周累計金額流入率較高的個股都集中在周期類行業(yè)上，流入率居前的股票有中捷股份(6.82,0.00,0.00%)、長安汽車(5.02,0.00,0.00%)、福星股份(9.68,0.00,0.00%)等，流入率都超過20%。資金流出率較高的個股有建設(shè)銀行(4.48,0.00,0.00%)、中海集運(2.87,0.00,0.00%)和陽谷華泰(9.480,0.00,0.00%)，資金流出率分別為29.4%、28.9%和27.8%。在資金凈流入率超過10%的個股中，有6只個股股價下跌，分別是棕櫚園林(22.93,0.00,0.00%)、招商輪船(3.26,0.00,0.00%)、長江電力(6.71,0.00,0.00%)、中發(fā)科技、北辰實業(yè)(2.89,0.00,0.00%)和寶石A(13.03,0.00,0.00%)。分析人士指出，資金大幅凈流出說明當(dāng)前場內(nèi)資金心態(tài)比較謹(jǐn)慎，僅有部分周期類個股對于資金具有吸引力。
估值處低位或?qū)χ笖?shù)形成支撐
隨著近期市場持續(xù)調(diào)整，A股整體估值水平也不斷下降，這可能成為目前制約指數(shù)下跌的重要因素。據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，目前滬深300整體滾動市盈率(剔除負(fù)值)已下行至10.69倍，再次觸及今年年初時的低位水平，這也是該指標(biāo)連續(xù)37周低于12倍。
從對于銀行股更為重要的市凈率來看，目前A股銀行板塊的整體市凈率僅1.24倍，為最近10年的最低值。值得注意的是，有部分銀行股A股的市值已接近凈資產(chǎn)，交通銀行(4.72,0.00,0.00%)、華夏銀行(9.85,0.00,0.00%)、浦發(fā)銀行(微博)(8.79,0.00,0.00%)、深發(fā)展A(15.62,0.00,0.00%)、中信銀行(4.22,0.00,0.00%)和中國銀行(3.00,0.00,0.00%)的市凈率都在1.1倍以下。市場人士指出，考慮到銀行再融資的需求，1倍市凈率是“紅線”，跌破的可能性較小。
除銀行外，建筑建材、交通運輸、采掘、化工板塊的整體市盈率也都比較低，都在15倍以下，也都處在各自的歷史低位。
風(fēng)格方面，上周末中小板和創(chuàng)業(yè)板的相對估值目前仍然比較高，相對滬深300的估值溢價分別為157%和202%，分別較此前一周降低2個和5個百分點。
分析人士指出，目前滬深股市整體估值水平較低，反映了投資者對于相關(guān)上市公司的業(yè)績增速并不樂觀，不過較低的市盈率也可能對股市形成一定的支撐，隨著未來宏觀經(jīng)濟(jì)增速觸底反彈，市場整體估值水平或?qū)⒅饾u進(jìn)入上行通道。
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