高價發(fā)行致A股牛短熊長 深圳商報(微博)記者 王 沁
●2012年，證監(jiān)會計劃取消約40%的行政審批項目
●對內(nèi)幕交易、市場操縱、欺詐上市、虛假披露等違法違規(guī)行為，證監(jiān)會將加大打擊力度。
●國債期貨經(jīng)過長期的精心準備，有望在不久的將來推出實施。
●對累計凈利潤為正數(shù)但未分紅的公司情況，證監(jiān)會派出機構(gòu)前期已進行了調(diào)查摸底。
中國證監(jiān)會投資者保護局日前匯編整理了《近期投資者關(guān)注熱點50問》，并于5月29日開始通過中國證監(jiān)會網(wǎng)站“投資者保護”頻道發(fā)布，供投資者參考。
5月29日、31日，《近期投資者關(guān)注熱點50問》第一、第二期分別發(fā)布，其他熱點問題將在今后一個階段分期陸續(xù)發(fā)布。昨日證監(jiān)會解答的熱點問題主要涉及未來一段時期證監(jiān)會的工作重點、2012年證券期貨市場發(fā)展的主要目標(biāo)和任務(wù)、債券市場有哪些新產(chǎn)品可以推出、發(fā)行改革中如何保護小投資者權(quán)益、如何落實上市公司分紅制度等。
證監(jiān)會表示，2012年，證監(jiān)會計劃取消約40%的行政審批項目，最迫切的任務(wù)是深化發(fā)行體制改革，完善發(fā)行、退市和分紅制度。
證監(jiān)會表示，國債期貨經(jīng)過長期的精心準備，也有望在不久的將來推出實施。此外，已對地方政府、發(fā)債企業(yè)和中介機構(gòu)做了初步調(diào)研，正在抓緊研究制定相關(guān)方案，將認真研究，積極創(chuàng)造條件，推動市政債、機構(gòu)債發(fā)展。
對累計凈利潤為正數(shù)但未分紅的公司情況，證監(jiān)會派出機構(gòu)前期已進行了調(diào)查摸底，將督促公司充分披露其未分紅的具體原因、未分配資金的用途和預(yù)計收益、實際收益與預(yù)計收益不吻合的原因等信息。對未按承諾比例分紅、長期不履行分紅義務(wù)的公司要加強監(jiān)管約束。
今年擬取消40%行政審批項目
證監(jiān)會表示，2012年，證監(jiān)會計劃取消約40%的行政審批項目，最迫切的任務(wù)是深化發(fā)行體制改革，完善發(fā)行、退市和分紅制度。
4月28日，證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于進一步深化新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見》，著力完善信息披露和市場約束，促使新股價格真實反映公司價值，實現(xiàn)一、二級市場的協(xié)調(diào)健康發(fā)展。
首先，推進以信息披露為中心的發(fā)行制度建設(shè)，強化信息披露的真實性、準確性、充分性和完整性。其次，明確發(fā)行人與中介機構(gòu)、詢價對象等的責(zé)任，加大對違法違規(guī)行為的處罰力度。第三，提高了網(wǎng)下配售比例，同時明確了網(wǎng)下向網(wǎng)上的回撥要求，體現(xiàn)了重視中小投資者參與新股的意愿。第四，引入獨立第三方對擬上市公司的信息披露進行風(fēng)險評析，旨在幫助中小投資者更加準確、深刻地判斷發(fā)行人的風(fēng)險。
證監(jiān)會表示，新股高價的后果造成市場生態(tài)惡劣，從最基礎(chǔ)的層次上扭曲了市場結(jié)構(gòu)，“牛短熊長”就成為必然，這種高價發(fā)行現(xiàn)象世所罕見。今后重點從增強買方定價約束、加大承銷商定價責(zé)任、提高股票流通性、加強對定價行為的監(jiān)督等方面，完善定價機制，抑制“三高”、惡炒新股等現(xiàn)象。
新股發(fā)行體制改革是否會取消審核制并走向注冊制，證監(jiān)會表示，實行哪種制度并不是問題的核心。關(guān)鍵在于如何界定政府監(jiān)管機構(gòu)、交易所平臺和其他市場中介的職責(zé)和義務(wù)，如何保證企業(yè)能夠完整、準確、充分地披露相關(guān)信息。實行注冊制的市場，有些審查比我國嚴得多、細得多。
證監(jiān)會應(yīng)該進行合規(guī)性審查，發(fā)行人、中介機構(gòu)和投資主體均應(yīng)歸位盡責(zé)。近期，證監(jiān)會重點從增強買方定價約束、加大承銷商定價責(zé)任、提高股票流通性、加強對定價行為的監(jiān)督等方面，完善定價機制，抑制“三高”、惡炒新股等現(xiàn)象。
嚴懲內(nèi)幕交易等違法行為
證監(jiān)會表示，今后，對內(nèi)幕交易、市場操縱、欺詐上市、虛假披露等違法違規(guī)行為，證監(jiān)會依然要加大打擊力度，發(fā)現(xiàn)問題要更快處理，絲毫也不能手軟。同時，證監(jiān)會擬制定《證券期貨市場誠信監(jiān)督管理暫行辦法》，加強對市場主體及其行為的誠信監(jiān)督約束，目前該《辦法(征求意見稿)》正在向社會公開征求意見。
內(nèi)幕交易是各國市場監(jiān)管中面臨的共性難題。查辦內(nèi)幕交易案件，涉及的主體和賬戶數(shù)量多、分布廣，尤其是證明違法犯罪者知悉、傳遞內(nèi)幕信息的難度很大，查證要耗費大量的人力和時間。由于上市公司分散于各地，在查處違法違規(guī)行為的銜接上也存在不少困難，除地方保護主義因素外，也存在執(zhí)法機構(gòu)缺少專業(yè)人員的問題。
證監(jiān)會將持續(xù)保持高壓態(tài)勢，堅持打防結(jié)合，充分發(fā)揮已有的綜合防控體系的作用。此外，有些制度安排也可能需要借鑒國外的一些有效做法。比如在一些國家，和解制度在內(nèi)幕交易查處過程中發(fā)揮了重要作用，被調(diào)查者接受監(jiān)管部門的執(zhí)行措施，但既不承認也不反駁相關(guān)指控。這樣既能提高監(jiān)管實效，使受損害的其他投資者相對迅速地獲得賠償，也能產(chǎn)生足夠的懲戒效應(yīng)。
國債期貨有望不久推出
證監(jiān)會表示，債券市場需要進一步加大創(chuàng)新力度。比如發(fā)展高收益?zhèn)，目的是彌補債券市場制度空白，更好滿足社會多元化投融資需求。
國債期貨經(jīng)過長期的精心準備，也有望在不久的將來推出實施。國債期貨對于利率市場化、金融機構(gòu)套期保值和化解市場風(fēng)險都具有特別重要的意義。伴隨著我國經(jīng)濟的崛起，商品期貨市場也正在迎來又一個繁榮興旺的春天。
證監(jiān)會同時正在研究推出中小企業(yè)私募債。作為公司債的一個種類，它包含高收益?zhèn)氖袌鲂枨，但又不局限于高收益(zhèn)０l(fā)行此類債券符合法律規(guī)定，也有利于改善中小微企業(yè)的融資工具和途徑。
證監(jiān)會已對地方政府、發(fā)債企業(yè)和中介機構(gòu)做了初步調(diào)研，正在抓緊研究制定相關(guān)方案。此外，如市政債、機構(gòu)債等，也有利于促進城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，有利于提高地方政府債務(wù)透明度，分散銀行體系風(fēng)險。監(jiān)管部門將認真研究，積極創(chuàng)造條件，推動這兩類債券產(chǎn)品的發(fā)展。
調(diào)查摸底盈利未分紅公司
根據(jù)《公司法》規(guī)定，上市公司利潤分配屬于公司自主決策事項，只有董事會和股東會才有權(quán)決定是否分紅。監(jiān)管部門將在充分尊重上市公司自主經(jīng)營的基礎(chǔ)上，鼓勵、引導(dǎo)上市公司建立持續(xù)、清晰、透明的決策機制和分紅政策。具體措施包括：要求首次公開發(fā)行股票公司在招股說明書中做好利潤分配相關(guān)信息披露；澄清獨立董事、外部監(jiān)事的相關(guān)立場和態(tài)度；引導(dǎo)上市公司明確股東回報規(guī)劃；降低上市公司與分紅相關(guān)的操作成本；加強對上市公司現(xiàn)金分紅決策過程、執(zhí)行情況以及信息披露的監(jiān)督檢查等。相信這些舉措將起到積極作用。
對累計凈利潤為正數(shù)但未分紅的公司的情況，證監(jiān)會派出機構(gòu)前期已進行了調(diào)查摸底，將督促公司充分披露其未分紅的具體原因、未分配資金的用途和預(yù)計收益、實際收益與預(yù)計收益不吻合的原因等信息。對未按承諾比例分紅、長期不履行分紅義務(wù)的公司要加強監(jiān)管約束，幫助企業(yè)牢固樹立回報股東的觀念，持續(xù)推動企業(yè)完善其公司治理。
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