鄧雄鷹 萬濤
保險投資新政“13條”征求意見稿議論正酣，保險投資擴容再傳利好。
昨日本報獲悉，陽光保險、民生人壽及中英人壽等三家保險機構(gòu)籌備保險資產(chǎn)管理公司的申請已于本周主席辦公會上獲得通過。這意味著國內(nèi)保險資管公司將由目前的“12+1”格局，再度擴容至“15+1”。
值得注意的是，此次獲批的三家保險公司均屬中型保險公司(集團)，而中型保險資產(chǎn)管理公司獲批籌備，正是保險業(yè)打破資源壁壘的一個縮影。
不僅如此，新政“13條”中提到的券商受托管理保險資金一旦開放，為了吸引中小保險公司的資金，證券公司或基金勢必會大幅降低管理費用水平。相比于此前只能委托保險資管公司，中小保險公司將具備議價能力，可以在保險資管公司和券商基金之間擇優(yōu)選擇，一位保險資管人士表示。
伴隨著新政“13條”的一一曝光，保險資管非保險資金受托業(yè)務(wù)和公募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)正醞釀放開，保險資管公司泛資產(chǎn)管理的行業(yè)定位也雛形初現(xiàn)；股權(quán)投資和不動產(chǎn)投資中原有關(guān)公司盈利等的剛性要求亦有去除意向……一系列打破保險投資不合理藩籬的變革，將對保險業(yè)未來發(fā)展產(chǎn)生深遠影響。
“改革方向和不少提法都非常好，希望能夠盡快落實。”一家保險資產(chǎn)管理公司負責(zé)人表示。
15家保險資管爭食
此次獲批的公司中，除了集團化運作的陽光保險外，其余兩家公司資產(chǎn)規(guī)模在行業(yè)中并不十分搶眼。公開資料顯示，截至2011年底，民生人壽和中英人壽資產(chǎn)規(guī)模分別為300.22億元和191.35億元，陽光人壽和陽光財險合計總資產(chǎn)規(guī)模達到684億元。
牌照沖動的背后，是保險公司拓寬投資業(yè)務(wù)范圍的訴求，資產(chǎn)管理公司能做原來資管中心不能做的事情，比如吸納外部資金，自己發(fā)理財產(chǎn)品，做第三方理財?shù)取?/P>
2005年開始，保險行業(yè)資產(chǎn)管理“9+1”格局延續(xù)了6年，即人保、國壽、平安、中再、太保、新華、泰康、華泰和太平9家中資資管公司，及友邦一家外資保險資管中心。
變革從2011年4月開始。保監(jiān)會調(diào)整相關(guān)規(guī)定，將設(shè)立保險資產(chǎn)管理公司的年限要求，由原來的“經(jīng)營保險業(yè)務(wù)8年以上”調(diào)整為“經(jīng)營保險業(yè)務(wù)5年以上”。隨著營業(yè)年限的縮短，一批中型保險公司一躍滿足設(shè)立資管公司的條件。中小保險公司發(fā)起設(shè)立保險資產(chǎn)管理公司頻頻獲批，打破了以前只有大型保險公司開設(shè)保險資產(chǎn)管理公司的傳統(tǒng)。
2011年下半年，生命和安邦先后獲批并成立資產(chǎn)管理公司。2011年9月和11月，光大永明資產(chǎn)管理公司和合眾資產(chǎn)管理公司亦獲保監(jiān)會批準(zhǔn)籌建。
記者獲悉，目前獲得批籌的三家資產(chǎn)管理公司雖然尚未正式獲批成立，但不少公司的投資體系已現(xiàn)雛形。
例如民生人壽資產(chǎn)管理中心設(shè)有權(quán)益投資部、固定收益部、信用評估部、風(fēng)險管理部、運營管理部等部門。一位民生人壽內(nèi)部人士透露，一旦民生資產(chǎn)管理公司正式成立，不出意外，民生人壽執(zhí)行董事、現(xiàn)任資產(chǎn)管理中心負責(zé)人的葛旋，有望出任資產(chǎn)管理公司總裁。
公開資料顯示，在加入民生前，葛旋一直在券商系統(tǒng)內(nèi)供職，曾任國信證券投資管理部總經(jīng)理，國信證券總經(jīng)理助理，博時基金(微博)交易投資部經(jīng)理兼總經(jīng)理助理，鵬華基金(微博)總裁助理兼交易部總監(jiān)，金元證券投資總監(jiān)和華西證券副總裁、董事等職。
前述人士透露，2011年，民生人壽投資年化收益率為3.6%，綜合收益率5.04%，超過行業(yè)平均水平。
中小公司投資門檻降低
設(shè)立專業(yè)資管夢圓的同時，中小保險公司資金運用范圍的限制也在不斷松綁。
新政“13條”中，《關(guān)于保險資金投資股權(quán)和不動產(chǎn)有關(guān)問題的通知》(征求意見稿)提及，保險公司投資股權(quán)或者不動產(chǎn)，不再執(zhí)行上一會計年度盈利的規(guī)定；上一會計年度凈資產(chǎn)的基本要求，也均由原來的10億元和1億元，統(tǒng)一調(diào)整為1億元人民幣。
這項規(guī)定被不少投資人士認(rèn)為，是打破了大型保險公司和中小保險公司之間的壁壘。因為截至2011 年底，62家壽險公司中實現(xiàn)盈利的還不到四成。
一位中型保險公司投資負責(zé)人表示，只要中小保險公司也能滿足投資能力和風(fēng)險控制能力要求，不應(yīng)該被隔絕在相關(guān)投資領(lǐng)域之外。
《投資股權(quán)和不動產(chǎn)有關(guān)問題的通知》征求意見稿還打通了保險資金投資債權(quán)投資計劃、不動產(chǎn)以及不動產(chǎn)相關(guān)金融產(chǎn)品的比例，三者可以合并計算且不高于本公司上季末總資產(chǎn)的20%。
粗略統(tǒng)計，目前保險公司投資基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計劃項目的投資總額約為1600億元，但是股權(quán)和不動產(chǎn)投資卻進展較慢。這些討論中的舉措如果真正實施，是否會促使保險公司投資不動產(chǎn)大躍進，仍是問號。
有保險業(yè)投資人士認(rèn)為，保險監(jiān)管機構(gòu)從風(fēng)險控制的角度謹(jǐn)慎行事未嘗不可。事實上，即便投資硬性政策紅線有所松動，保險資產(chǎn)管理團隊建設(shè)和積累需要時日，這依然是橫亙在不少中小保險公司前面的障礙。
此外還有一些現(xiàn)實原因。一家保險資產(chǎn)管理公司債權(quán)投資負責(zé)人表示，目前相關(guān)的財務(wù)會計政策尚不配套。按照目前的會計處理方法，基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計劃的95%資產(chǎn)可以獲得認(rèn)可，股權(quán)和不動產(chǎn)投資僅有80%或者85%可以獲得認(rèn)可。
認(rèn)可資產(chǎn)的多少會直接影響保險公司的償付能力，一旦償付能力低于150%，很多資格仍舊拿不到，所以保險公司很在意投資項目對于償付能力的影響，該人士說。
其次，渠道雖然放開，但監(jiān)管審批仍然非常謹(jǐn)慎，影響公司行動的積極性；此外，投資主體尚不明晰。在一些保險集團內(nèi)部，對于到底由保險資產(chǎn)管理公司還是保險公司自己來進行投資，仍有一些爭議。
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