本報(bào)記者 靖曦
積弱難返的A股在端午前的最后一個(gè)交易日仍然上演著跳水和新低的故事，大盤在失守2300點(diǎn)后，目前滬深兩市股指均已擊穿半年線等均線支撐，也擊穿了今年初及3月份形成的上行趨勢(shì)線的支撐。不過，A股的極度低迷卻沒有影響眾多國內(nèi)外機(jī)構(gòu)投行的心情，6月以來，大摩、瑞銀、美林等國際知名投行紛紛發(fā)表看多A股言論，讓很多人迷惑，他們看多A股的理由在哪里呢？
越是下跌越要看多外資唱多最積極
摩根士丹利在最新的研報(bào)中表示，包括中國在內(nèi)的新興市場(chǎng)股票已經(jīng)被大幅低估，今年內(nèi)應(yīng)有較好的表現(xiàn)。摩根士丹利亞洲及新興市場(chǎng)首席策略師郭強(qiáng)盛認(rèn)為，數(shù)據(jù)顯示中國經(jīng)濟(jì)正向有利的方向發(fā)展，并已經(jīng)在二季度觸底；A股和H股的估值都顯著低于歷史水平，目前摩根士丹利已經(jīng)在全球新興市場(chǎng)的配置中，將中國市場(chǎng)放到了第一位。在具體的行業(yè)方面，摩根士丹利看好金融和房地產(chǎn)，以及非必需消費(fèi)品、汽車和互聯(lián)網(wǎng)等。對(duì)于防御品種如必需消費(fèi)品、公用事業(yè)(1701.740,-30.18,-1.74%)則比較謹(jǐn)慎。至于房地產(chǎn)，摩根士丹利認(rèn)為雖然一些城市的住房價(jià)格還在下滑，但是下降的速度已經(jīng)明顯減慢。
看多的還有信達(dá)證券研究所所長劉景德，他認(rèn)為央行下調(diào)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，但股市并沒有出現(xiàn)市場(chǎng)預(yù)期的大幅上漲。原因在于：第一，央行將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的1.1倍，這意味著銀行可以不降低利率；第二，5月份剛宣布一次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，緊接著降息，這說明經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不容樂觀，工業(yè)企業(yè)利潤下滑速度可能比較快；總之，通過降息來提振當(dāng)前投資者的疲弱心態(tài)，還需要一個(gè)過程。降息意味著流動(dòng)性更充裕，央行下調(diào)利率的主要目的是挽救日漸下滑的經(jīng)濟(jì)，對(duì)股市實(shí)質(zhì)性提振作用不大。但是，在利好政策暖風(fēng)頻吹的背景下，股市有望在2240點(diǎn)附近止跌反彈。
西南證券(11.28,-0.67,-5.61%)張剛也是看多的代表之一，他表示，從影響市場(chǎng)的因素看，歐債危機(jī)的深化及歐美經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇形勢(shì)不及預(yù)期雖給A股帶來一定的負(fù)面沖擊，不過本周A股走勢(shì)可以看出，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況仍是影響A股走向的關(guān)鍵點(diǎn)。而另一個(gè)左右短期市場(chǎng)走勢(shì)的因素則是投資者的預(yù)期，正是這種悲觀預(yù)期，使股指在央行決定自2012年6月8日起下調(diào)基準(zhǔn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)后，仍延續(xù)弱勢(shì)格局。他認(rèn)為，隨著政策拐點(diǎn)的出現(xiàn)，市場(chǎng)的悲觀預(yù)期在經(jīng)過短暫宣泄后將逐步得到修復(fù)。
觀點(diǎn)其實(shí)并不一致謹(jǐn)慎者關(guān)注2245點(diǎn)
不過，在申銀萬國(微博)錢啟敏看來，目前的市場(chǎng)投資者心態(tài)已轉(zhuǎn)入極度謹(jǐn)慎階段，市場(chǎng)充斥對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)調(diào)整的擔(dān)憂。從已披露的一些數(shù)據(jù)看，短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況難有明顯改觀。受此影響，即便海外市場(chǎng)反彈、央行降息，大盤也只是高開低走、虎頭蛇尾，這表明市場(chǎng)內(nèi)生性調(diào)整壓力大，短線難以改觀。對(duì)于后市趨勢(shì)，錢啟敏認(rèn)為大盤在失守2300點(diǎn)后，短線目標(biāo)在3月份的低點(diǎn)——2242點(diǎn)附近，歷史上2245點(diǎn)也曾經(jīng)出現(xiàn)過重要高點(diǎn)。因此，未來兩周2250點(diǎn)一線將成為多空爭(zhēng)奪的主要區(qū)間，但從更長遠(yuǎn)看，還有繼續(xù)后退的可能。
華泰聯(lián)合證券則發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，無論是央行降準(zhǔn)、降息，還是外圍股市出現(xiàn)震蕩反彈，A股均不為所動(dòng)�！案桓鷿q”顯示市場(chǎng)仍受困于我國經(jīng)濟(jì)下滑的壓力和對(duì)歐元區(qū)黑天鵝事件的擔(dān)憂。降息的利好并未能扭轉(zhuǎn)A股當(dāng)前孱弱的走勢(shì)，指數(shù)弱勢(shì)走低的主要原因是受制于銀行板塊的拋壓。存款利率上限上浮、貸款利率下限下浮，相當(dāng)于變相縮小銀行利差，利率浮動(dòng)區(qū)間的調(diào)整對(duì)銀行盈利沖擊較大，招商銀行(微博)(10.90,-0.13,-1.18%)和民生銀行(6.24,-0.03,-0.48%)都收中陰創(chuàng)出新低。事實(shí)上，A股市場(chǎng)今年以來已有80多只個(gè)股創(chuàng)出歷史新低，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，這或許意味著個(gè)股很快將形成大面積創(chuàng)年內(nèi)新低或歷史新低的局面。
看多看空皆有理市場(chǎng)證明一切
對(duì)于機(jī)構(gòu)與專家們對(duì)目前市場(chǎng)的分歧，新時(shí)代證券研發(fā)中心副總經(jīng)理馮文鎖表示，多空對(duì)于后市的爭(zhēng)論已經(jīng)不是一天兩天了，券商分歧越大，表示市場(chǎng)的不確定性越大。他笑稱：“多空的論戰(zhàn)中，我看多頭非李大霄(微博)莫屬，而空頭肯定是張剛。在去年底大盤創(chuàng)出2132點(diǎn)低點(diǎn)后，李大霄便明確放言這個(gè)點(diǎn)位會(huì)成為A股新的歷史底部，并將其命名為‘鉆石底’。這半年來，盡管A股走勢(shì)一波三折，但李大霄的“鉆石底”論卻從來未發(fā)生過動(dòng)搖，這樣的堅(jiān)定立場(chǎng)卻難以為市場(chǎng)樹立信心，卻讓張剛的預(yù)言越來越近，張剛曾經(jīng)在公開場(chǎng)合表示，當(dāng)年是全球都在救市，美國拿出了兩輪量化寬松政策，而且歐債危機(jī)也沒有顯現(xiàn)，中國4萬億政策也足夠猛烈，所以效果非常明顯。但是如今沒人再愿意掏錢了，同時(shí)歐債危機(jī)卻在愈演愈烈，國內(nèi)也沒有更多的手段來應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩，鐵公基建設(shè)無法抵御歐債危機(jī)，所以效果肯定不如從前。如果投資者真的看好政策的效果，A股早就該提前表現(xiàn)了，而不會(huì)等到政策出來才有所反彈。一旦短期的政策效應(yīng)消失，A股會(huì)重回下跌，2132點(diǎn)未來肯定會(huì)被擊破。”馮文鎖表示，從現(xiàn)在的市場(chǎng)看，2200點(diǎn)如果不能守住，則向下看到2132點(diǎn)之下也未可必，而從中國未來一年兩年的長期趨勢(shì)看，小牛市也是可以期待的，所以很難說張剛和李大霄所站立場(chǎng)誰對(duì)誰錯(cuò)。
東吳證券(9.08,-0.32,-3.40%)研究所副所長寇建勛告訴記者：“我比較贊同大摩的看法，現(xiàn)在還不到最為悲觀的時(shí)刻，沒有異議的組織無法生長創(chuàng)新的萌芽，容忍異議是為了更遠(yuǎn)的未來，我對(duì)后市也是充滿信心的，誠然，利率市場(chǎng)化會(huì)加重銀行盈利壓力，但利率市場(chǎng)化不是百米賽跑，而是馬拉松，不可能一蹴而就，需要一個(gè)循序漸進(jìn)且漫長的過程，短期內(nèi)對(duì)于銀行板塊的影響并沒有股價(jià)反映的那么悲觀，但這種負(fù)面情緒在股指節(jié)節(jié)退守的情況下一定時(shí)期仍將蔓延，而到一定時(shí)候，股指一定會(huì)反彈的。市場(chǎng)似乎猶豫的人還很多，其實(shí)現(xiàn)在各種形勢(shì)是明了和清晰的，至少可以預(yù)期2-3個(gè)月，行情是樂觀的，現(xiàn)在是到了要自下而上選擇一些業(yè)績好的股票主動(dòng)配置的時(shí)候了”
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