楊穎樺
新股發(fā)行體制改革正在步入深水區(qū)，與之而來的各種議論與觀點也愈發(fā)激烈。
新股發(fā)行體制改革正在步入深水區(qū)，與之而來的各種議論與觀點也愈發(fā)激烈。停還是不停新股，一一直是IPO新政的輿論風(fēng)暴眼。
對此，證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人在6月29日下午對記者指出，新股發(fā)行規(guī)模和節(jié)奏，主要還是要依靠用市場供求機(jī)制來進(jìn)行自我調(diào)節(jié)，監(jiān)管部門會堅持市場化的改革方向，不會人為地調(diào)控發(fā)行的節(jié)奏、數(shù)量。
此外，上述部門負(fù)責(zé)人還回應(yīng)了近期針對發(fā)行監(jiān)管的多個市場熱議問題，并介紹了目前IPO新政的最新進(jìn)展。
絕不人為調(diào)控發(fā)行節(jié)奏
以信息披露為中心，強(qiáng)化市場的約束，淡化行政監(jiān)管部門對于盈利能力的判斷和行政管制，已經(jīng)成為各方對于新股發(fā)行體制改革市場化路徑的共識。
而其中，以信息披露為中心的一系列改革，更是牽動了各方的敏感神經(jīng)。因為這指向了行政力量是否做實質(zhì)判斷的問題。
“以信息披露為中心還隱含著一層含義，發(fā)行人的投資價值由市場自主判斷的，行政部門對于持續(xù)盈利能力不應(yīng)該做出判斷！鄙鲜霾块T負(fù)責(zé)人指出。
其指出，這意味著作為監(jiān)管部門，就要盡最大的努力去督促發(fā)行人將應(yīng)該披露的信息，真實完整詳細(xì)地披露出來。
改革的中心已定，但在市場各種輿論壓力下，證監(jiān)會對于發(fā)行節(jié)奏“管還是不管”、新股“停還是不！比允歉鞣絽⑴c者的討論熱點。
事實上，自2009年以來，證監(jiān)會就明確“不把控制節(jié)奏”作為其工作內(nèi)容。
而在4月底發(fā)布的新股改革指導(dǎo)意見中，還明確賦予了發(fā)行人和承銷商自主決定發(fā)行時間的權(quán)利。事實上，這在初稿中并未寫入，而證監(jiān)會在征求意見過程中，得到的反饋是需要以規(guī)范成文的方式來固定這一規(guī)定，因此在最終稿中將其加入。
文件中短短的一句話，卻帶來了更多的意味：新股發(fā)行規(guī)模和節(jié)奏，主要還是要依靠用市場供求機(jī)制來進(jìn)行自我調(diào)節(jié)。
“這是我們工作中明確要努力的目標(biāo)！鄙鲜霾块T負(fù)責(zé)人指出。
事實上，盡管730家排隊上會、大盤股淤積等消息讓人不由得擔(dān)憂A股市場的承壓能力與融資能力，但實際的情況或并不在于市場的承受能力是否足夠，而是在于發(fā)行人與投資者之間，能否就合理的發(fā)行價格達(dá)成一致。
“新股發(fā)行停還是不停，應(yīng)該是市場自主博弈的結(jié)果！鄙鲜霾块T負(fù)責(zé)人指出。
這種博弈的效果正在產(chǎn)生，今年以來融資量、發(fā)行家數(shù)都相對往年很大的下降。
根據(jù)證監(jiān)會提供的數(shù)據(jù)顯示，截至6月28日為止，上半年105家企業(yè)首發(fā)上市，家數(shù)較去年同期下降了37.5%；籌資額是667.8億元，較同期下降了58.4%。
值得注意的是，上市公司的再融資是否“抽血”，也是市場熱點之一。
對此，上述部門負(fù)責(zé)人再度重申了證監(jiān)會對于再融資的政策導(dǎo)向：鼓勵公司以配股、公司債等多種方式籌集資金。目前證監(jiān)會正在研究調(diào)整現(xiàn)有的公司債和再融資的管理辦法，以期豐富再融資品種，改進(jìn)再融資的機(jī)制和審核條件。
專項行業(yè)IPO審核指引將陸續(xù)出臺
不人為控制節(jié)奏，把博弈權(quán)留給市場是市場化改革的重要前提，但如何培養(yǎng)這種博弈的機(jī)制，無疑需要證監(jiān)會繼續(xù)出臺相關(guān)的配套措施與細(xì)化工作，深化新股發(fā)行體制改革。
上述部門負(fù)責(zé)人向記者介紹了目前正在進(jìn)行的工作，比如加強(qiáng)對于中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管和培訓(xùn)等。
據(jù)了解，今年最新一輪的保薦機(jī)構(gòu)現(xiàn)場檢查工作已經(jīng)開展，而此次檢查與以往不一樣的地方在于，證監(jiān)會結(jié)合新股改革的要求，對現(xiàn)場檢查工作，在內(nèi)容、方式、重點關(guān)注問題上，進(jìn)行了重新的梳理。
值得注意的是，證監(jiān)會未來對一些特殊的商業(yè)模式、一些新的業(yè)態(tài)以及特定的發(fā)行人所處的行業(yè)，將會陸續(xù)出臺專項的行業(yè)IPO指引。比如此前5月份，證監(jiān)會就出臺了餐飲等生活服務(wù)行業(yè)的IPO審核指引。
上述部門負(fù)責(zé)人指出，針對城商行的IPO政策，證監(jiān)會會積極關(guān)注銀監(jiān)會等相關(guān)部門的監(jiān)管經(jīng)驗，積極溝通協(xié)調(diào)。
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