龍飛，柴瑩輝
7月3日，國務(wù)院批復(fù)支持深圳前海深港現(xiàn)代服務(wù)業(yè)合作區(qū)開放的消息，讓前海深港現(xiàn)代服務(wù)業(yè)合作區(qū)一夜之間成為媒體曝光率最高的名詞。
公開的信息顯示，此次前海改革將在金融領(lǐng)域獲得8項先行的支持政策，其中包括跨境貸款和部分人民幣資本項目兌換。業(yè)內(nèi)人士認為如果前海試點成功，這將是人民幣步入國際化最重要的一步。
“所謂雙向跨境貸，除了資金走出去，外面的資金肯定也會往國內(nèi)走。”在一個內(nèi)部場合，中國人民銀行副行長胡曉煉為此次前海跨境貸放行作出了解釋，“現(xiàn)在境外資金利率比國內(nèi)低，前海設(shè)立跨境貸項目，境外人民幣資金相比較境內(nèi)有一定的成本優(yōu)勢！
使用境外銀行低利率資金
前海將利用香港低成本人民幣資金支持前海開發(fā)開放和重點產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
根據(jù)公開的資料顯示，此次批復(fù)的前海金融改革政策包括：支持前海構(gòu)建跨境人民幣業(yè)務(wù)創(chuàng)新實驗區(qū)，探索試點雙向跨境貸款；支持前海企業(yè)赴港發(fā)行人民幣債券；支持設(shè)立前海股權(quán)投資母基金等。
對于前海跨境貸試驗何時開始正式施行，外界給予了諸多關(guān)注。6月29日深圳市市長許勤對外公開表示，將盡快出臺具體細則。
“我們需要根據(jù)批復(fù)進行統(tǒng)籌規(guī)劃、頂層設(shè)計和總體部署，這些都要經(jīng)過國家有關(guān)部門批準后才可以實行。”深圳前海管理局局長鄭宏杰表示。他還透露為了更好地落實政策，遞交待批復(fù)的規(guī)劃已經(jīng)被細化為30項具體任務(wù)。
“現(xiàn)在正積極向國家有關(guān)部門溝通，爭取政策早日落地。”鄭宏杰說，對于細則何時公布，并無時間表。
“這次并非簡單的政策優(yōu)惠，更多的是給予在金融改革領(lǐng)域以探索的空間！鼻昂９芾砭中侣劙l(fā)言人王錦俠表示，雖然這只是份2200字的批復(fù)，但含金量很高，是同類地方“金改”政策批復(fù)中金融創(chuàng)新空間最大、開放程度最高、支持力度最強的框架體系。
據(jù)悉，截至今年4月底，香港人民幣存款余額為5524億元，這些龐大的資金累積在香港，卻缺乏投資渠道。也導(dǎo)致年初香港人民幣存款利率一再走低，以至于最低時一年期存款利率只有0.5%。匯豐銀行于今年一季度公布的數(shù)據(jù)顯示，其在香港的首項人民幣貿(mào)易融資的貸款年利率為3.88%，該利率遠遠低于中國人民銀行的6.56%一年期貸款利率。
但此次改革的約束條件是境外資金放貸只局限在前海試點的范疇內(nèi)，“不可能允許跨境貸資金進入內(nèi)地，以免擾亂國內(nèi)金融市場！焙鷷詿挶硎。
6月30日，正在上海參加2012陸家嘴(11.99,0.23,1.96%)論壇的深圳市金融發(fā)展服務(wù)辦公室主任肖亞非也表示，前海將利用香港低成本人民幣資金支持前海開發(fā)開放和重點產(chǎn)業(yè)發(fā)展。其認為跨境雙向貸款是第一步，前海將試點建立一個規(guī)范的境外人民幣回流和循環(huán)的機制！澳壳，雙向跨境人民幣貸款政策只限制位于深圳前海試點區(qū)范圍內(nèi)的企業(yè)，不過我們也知道，資金是流動的！毙喎窃谡搲瞎_表示。
但對于這項涉及資本項目的試驗并非所有人都看好，銀監(jiān)會前主席劉明康就表示，人民幣自由兌換需要審慎而行，開放人民幣資本項目是系統(tǒng)性工程，需要經(jīng)過長時間規(guī)劃。被問及如何看待前海的試驗時，劉明康反問：“香港作為人民幣國際化試點，人民幣資本項目可兌換的使用為何不在香港進行？”
持有類似觀點還包括財經(jīng)評論人士葉檀(微博)，她認為除非深圳前海與香港融為一體，成為香港離岸金融的一部分，否則所謂試驗田就是個大笑話。
“基于金融改革的全局性，雖然中國改革成功的經(jīng)驗之一是先試驗后推廣全局，但在金融利率與匯率上實行先行先試，這既違背了金融規(guī)律又不公平！比~檀表示。
跨境貸浮出水面
每年跨境貸款的資金將會限制在一定規(guī)模內(nèi)。
知情人士透露，根據(jù)初步設(shè)計方案，前海的企業(yè)可向香港銀行借貸資金，利率也以香港銀行自行商議為準。但事前必須向有關(guān)部門報審，在核準通過后方能推進。而監(jiān)管層則會對貸款資金總量進行控制，每年這些跨境貸款的資金將會限制在一定規(guī)模內(nèi)。
雖然這一消息無法得到官方證實，但事實上類似的試驗，在今年年初廣東就已經(jīng)開始逐步展開了。
據(jù)悉，今年1月底中國人民銀行廣州分行就下發(fā)了“跨境人民幣融資業(yè)務(wù)”的指引(下稱“指引”)，明確表示，允許在粵港資企業(yè)和廣東省內(nèi)駐港企業(yè)通過香港母公司、分公司向香港銀行申請人民幣貸款，用于廣東省內(nèi)企業(yè)融資項目。
根據(jù)“指引”，廣東地區(qū)的企業(yè)直接向中國人民銀行廣州分行跨境辦報備，轄內(nèi)其余地市的企業(yè)通過所在地人民銀行中心支行跨境辦向廣州分行跨境辦報備。對符合申請條件的企業(yè)，人民銀行廣州分行跨境辦將出具“資本項目跨境人民幣業(yè)務(wù)備案通知書”。據(jù)了解，這些籌集的運營資金可通過外債額度形式打回省內(nèi)使用。
進入5月，有香港媒體透露，中國人民銀行廣州分行已批準約10家省內(nèi)注冊企業(yè)赴港借貸一年期人民幣貸款，經(jīng)過備案后這些資金可匯入內(nèi)地使用。據(jù)報道初期的核準規(guī)模總額約300億元，包括韶鋼、美的集團等公司都獲得跨境借貸人民幣的資格。據(jù)稱首筆借貸資金是韶鋼的6億元人民幣貸款，一年期的貸款利率為4.5%，遠低于央行規(guī)定的一年期貸款基準利率6.56%的水平。但這項消息始終沒有得到官方證實，記者向中國人民銀行廣州分行查詢時，其工作人員以“不清楚”為由拒絕采訪。
“前海計劃繼續(xù)沿用這一貸款模式！鄙鲜鲋槿耸客嘎，但具體貸款如何實施，由哪些部門管理“仍均等待上層批復(fù)”。
“中國人民銀行正積極促進(資金的跨境使用)，我們現(xiàn)在不用‘人民幣國際化’這個詞，而是叫做‘跨境使用’！焙鷷詿挶硎，“人民幣國際化進程推進的方式是三部曲，一是由市場主導(dǎo)為核心；二是放松管制，人民幣在使用上不能比外幣更困難，希望將來用人民幣比用外幣更容易；三是靠改革推進。”
企業(yè)候場
企業(yè)在靜候前海深港現(xiàn)代服務(wù)業(yè)合作區(qū)細則出臺。
顯然前海正是人民幣國際化的先行者，一時間落戶前海成為眾多企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)。
“雖然現(xiàn)在細則尚未出臺，但如果能獲得低利率資金貸款，對企業(yè)的未來發(fā)展無疑是個極大的戰(zhàn)略利好！眹鴥(nèi)一大型投資集團的負責(zé)人表示，他們正在與前海管理局接洽，并打算把公司資金營運中心搬到前海。鄭宏杰也表示，目前已經(jīng)有179個企業(yè)落戶項目備在資料庫中，已經(jīng)落實22個項目，正在談的有54個項目，爭取今年年內(nèi)使更多企業(yè)落戶前海。“但具體哪些企業(yè)能最終落戶成功，還需高層批復(fù)”。
香港各界對于跨境貸的開通也樂見其成，恒生銀行執(zhí)行董事馮孝忠就曾對媒體表示，香港的人民幣存貸比率很低，人民幣存款部分如果有20%能貸到前！熬秃荛_心”了。
但正如肖亞非所言“資金有很強的流動性”，低利率資金進入前海就有進入其他區(qū)域的可能，如何防止資金對現(xiàn)有融資體系及利率產(chǎn)生沖擊成為政策制定者首要考慮的問題。“首先強調(diào)的是報審制度，第一步獲得跨境貸資格的，是那些政府容易控制的國企。”上述知情人士向記者表示。至于企業(yè)如何使用資金，似乎并沒有更好的管理辦法，依賴的還只能是國內(nèi)的審計制度。這無不考驗著政策制定者的智慧，以及中國改革的運氣，他們表示現(xiàn)在和其他企業(yè)一樣均在靜候前海深港現(xiàn)代服務(wù)業(yè)合作區(qū)細則的出臺。
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