本報(bào)記者 弘文
對(duì)于陽光私募而言，2012年下半年的走向會(huì)是如何呢？我們?nèi)涨安稍L了一些市場(chǎng)知名的陽光私募機(jī)構(gòu)。
經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇退后導(dǎo)致市場(chǎng)調(diào)整
毫無疑問，宏觀經(jīng)濟(jì)和政策走向在今年成為A股市場(chǎng)起伏的關(guān)鍵，那么未來的判斷究竟如何呢？
星石投資的首席策略師楊玲認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)目前判斷，二季度經(jīng)濟(jì)見底很難成立。
“關(guān)于宏觀經(jīng)濟(jì)，據(jù)我們內(nèi)部測(cè)算，二季度GDP估計(jì)會(huì)落在7.0%~7.2%之間，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)普遍預(yù)期，因此二季度經(jīng)濟(jì)見底應(yīng)該是很難成立了！
但她同時(shí)認(rèn)為，央行在最近一個(gè)月之內(nèi)連續(xù)兩次降息，放松銀根的力度明顯加大，如果這種趨勢(shì)能夠延續(xù)的話，或許三季度經(jīng)濟(jì)見底是可以見到的。對(duì)于市場(chǎng)來說，即將到來的二季度報(bào)可能雷區(qū)不斷，業(yè)績(jī)超預(yù)期下滑也會(huì)頻頻出現(xiàn)。也就是說，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期的推后是導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)普遍調(diào)整的最大原因。
而金中和CEO、投資總監(jiān)曾軍也表示，從目前的降息舉措看，經(jīng)濟(jì)下滑、微觀需求不足已經(jīng)是不爭(zhēng)的事實(shí)，今年經(jīng)濟(jì)增速可能沒有想象中的高，三、四季度經(jīng)濟(jì)觸底的概率比較大。
市場(chǎng)機(jī)會(huì)就在將來
那么在這種經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行的階段中，市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)又如何判斷呢。
星石投資認(rèn)為，從中長(zhǎng)期看，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)必然會(huì)從高位回落，最終穩(wěn)定在一個(gè)新的區(qū)間內(nèi)。悲觀的投資者認(rèn)為是5%至7%，樂觀一點(diǎn)的認(rèn)為7%至8%。而這兩年恰好是經(jīng)濟(jì)增速調(diào)整的過渡期，經(jīng)歷一段陣痛在所難免。
“對(duì)股市來說，經(jīng)濟(jì)在未來經(jīng)歷一段陣痛已經(jīng)被市場(chǎng)基本消化了，現(xiàn)在還不明確的無非是經(jīng)濟(jì)增速最終會(huì)穩(wěn)定在哪個(gè)區(qū)間，新的產(chǎn)業(yè)周期到底在哪個(gè)領(lǐng)域最先發(fā)酵。因此，只要經(jīng)濟(jì)沒有出現(xiàn)類似房市崩盤的最悲觀狀況，下半年的業(yè)績(jī)觸底，可能都是我們能夠底部介入的良好機(jī)會(huì)！ 星石投資楊玲表示。
鼎鋒資產(chǎn)的副總經(jīng)理王小剛則表示，上周的降息說明利率開始走出下降通道，對(duì)資本市場(chǎng)形成利好，對(duì)于穩(wěn)定市場(chǎng)情緒提高了投資者的信心起到很大的積極作用，對(duì)市場(chǎng)未來的走勢(shì)更加樂觀。斯達(dá)克總經(jīng)理李文輝表示，從市場(chǎng)的反應(yīng)來看，本次降息對(duì)市場(chǎng)的正面影響更大，在政策的疊加作用下，市場(chǎng)做多信心開始積累。
市場(chǎng)的機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)
對(duì)于接下來一段時(shí)間的而市場(chǎng)機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)。行業(yè)內(nèi)分歧明顯，但私募普遍認(rèn)為下半年的機(jī)會(huì)會(huì)比上半年多，主要看好的板塊包括電力、消費(fèi)、地產(chǎn)、保險(xiǎn)，以及能穿越周期的龍頭企業(yè)品種。
深圳一家私募認(rèn)為，從市場(chǎng)的反應(yīng)來看，本次降息對(duì)市場(chǎng)的正面影響更大，在政策的疊加作用下，市場(chǎng)做多信心開始積累。
王小剛認(rèn)為，此次降息說明利率開始走出下降通道，對(duì)資本市場(chǎng)形成利好，對(duì)于穩(wěn)定市場(chǎng)情緒提高了投資者的信心起到很大的積極作用，我們對(duì)市場(chǎng)未來的走勢(shì)更加樂觀。
星石投資楊玲認(rèn)為，下半年三季度有可能看到企業(yè)業(yè)績(jī)的見底，四季度出現(xiàn)階段性回升。因此，在三到四季度，股票市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)具有一定安全邊際的介入機(jī)會(huì)。從行業(yè)上看，星石投資投資維持看好大消費(fèi)類和具有改革紅利的行業(yè)機(jī)會(huì)，譬如醫(yī)藥生物、商業(yè)連鎖、節(jié)能環(huán)保、證券保險(xiǎn)等。
至于風(fēng)險(xiǎn)方面，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的轉(zhuǎn)型要求依然凸顯。
“關(guān)于通脹，我們認(rèn)為在這個(gè)期間通脹已經(jīng)不再是主要問題了。在經(jīng)濟(jì)增速回落、總需求縮減的大背景下，放松貨幣或許會(huì)給經(jīng)濟(jì)帶來短暫虛火，但難以持續(xù)。我們看看美國(guó)的例子就明白了，美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松的效果一次比一次弱。如果我們單靠貨幣政策來刺激經(jīng)濟(jì)，通脹或許會(huì)卷土重來，但會(huì)很快退潮，同時(shí)帶來經(jīng)濟(jì)衰退，甚至通縮！睏盍嵴f。
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