供求失衡跌勢(shì)難止
申銀萬國(微博)錢啟敏
本周滬深股市繼續(xù)震蕩探底，上證最低2138點(diǎn)，離年初2132點(diǎn)僅咫尺之遙，深成指擊穿9352點(diǎn)低點(diǎn)，創(chuàng)半年來新低。從目前看，由于市場(chǎng)存量資金匱乏，供求關(guān)系失衡，弱勢(shì)行情難以改變，“跌跌不休”仍將繼續(xù)。
表面上，市場(chǎng)持續(xù)疲弱與“宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)整、公司中報(bào)不佳、市場(chǎng)人氣黯淡、盤中熱點(diǎn)匱乏”等因素有關(guān)，但實(shí)際上，供求關(guān)系的失衡，才是導(dǎo)致目前市場(chǎng)持續(xù)探底的關(guān)鍵原因。一方面，統(tǒng)計(jì)顯示，目前場(chǎng)內(nèi)資金持續(xù)外流，持股賬戶不斷下降，資金蓄水池面臨干涸。另一方面，市場(chǎng)擴(kuò)容緊鑼密鼓，籌碼供應(yīng)面廣量大，同時(shí)還有 “大小非 ”解禁，產(chǎn)業(yè)資金離場(chǎng)。
有部分投資者呼吁管理層暫停新股發(fā)行，并非完全沒有道理。歷史上，管理層也確有數(shù)次通過暫停新股擴(kuò)容，讓市場(chǎng)休養(yǎng)生息。當(dāng)然，目前管理層認(rèn)為暫停新股發(fā)行，是通過行政手段干預(yù)市場(chǎng)，與市場(chǎng)原則不符。那么，怎樣才能既打開這一死結(jié)，引入增量資金，又不違反市場(chǎng)原則呢？我們認(rèn)為，資金的流入和籌碼的增加相匹配，大盤才能企穩(wěn)；資金流入大于籌碼增量，行情才能向上；在增量資金到來之前，適度降低新股融資規(guī)模，應(yīng)該是管理層可以采取的方式。
實(shí)際上，今年上半年全球IPO規(guī)模下降了47%，港股 IPO下降了84%，美國股市在5月份臉譜上市遭沖擊后，6月份沒有一個(gè)新股發(fā)行上市？梢，規(guī)模調(diào)節(jié)是世界各國普遍采取的平衡方式。反觀A股，上半年 IPO規(guī)模也下降了58%，但市場(chǎng)似乎還難以承受，能否繼續(xù)縮減，值得探討。
下周趨勢(shì) 看空
中線趨勢(shì) 看空
下周區(qū)間 2130-2190點(diǎn)
下周熱點(diǎn) 暫無
下周焦點(diǎn)供求關(guān)系
逐步擺脫下跌趨勢(shì)
財(cái)通證券陳健
本周大盤探底后有所回升，日K線在三連陽之后收出縮量小陰，周K線收出五連陰。隨著周期股的企穩(wěn)和消費(fèi)股轉(zhuǎn)弱，市場(chǎng)特征從深強(qiáng)滬弱轉(zhuǎn)為滬強(qiáng)深弱。從調(diào)整的時(shí)間和空間看，大盤已逐步擺脫了下跌趨勢(shì)，超跌反彈一觸即發(fā)。
目前市場(chǎng)過多地把目光集中在GDP上，但它是滯后數(shù)據(jù)，投資者應(yīng)放眼能預(yù)示未來的先行數(shù)據(jù)，如中長期貸款和地產(chǎn)新開工。目前政策效果正在逐步顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)從“加速放緩”階段進(jìn)入“減速放緩”階段，最壞的時(shí)候或正在過去。目前經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷會(huì)加速積極政策的出臺(tái)，預(yù)期決策層的宏觀調(diào)控主線將由統(tǒng)籌“穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、控通脹”演變?yōu)椤胺(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促民生”，這在為貨幣寬松提供較強(qiáng)支撐的同時(shí)，更為中國調(diào)結(jié)構(gòu)騰挪創(chuàng)造了空間。
從A股歷史經(jīng)驗(yàn)來看，如2005年998點(diǎn)和2009年1664點(diǎn)，凡實(shí)際利率轉(zhuǎn)正，往往倒逼刺激政策出臺(tái)，預(yù)期穩(wěn)增長政策的陸續(xù)出臺(tái)有望對(duì)市場(chǎng)造成提振，一輪反彈正在醞釀之中。當(dāng)然，9%以上的增速近兩年內(nèi)難以重現(xiàn)，這一趨勢(shì)不可能因政策而改變，但當(dāng)前市場(chǎng)至少具備了“糾偏性”反彈動(dòng)能，而反彈力度則還依賴于政策累積效應(yīng)的逐步顯現(xiàn)。其中，與城鎮(zhèn)化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化、產(chǎn)業(yè)升級(jí)相關(guān)的板塊中，創(chuàng)新能力強(qiáng)、商業(yè)模式優(yōu)異、主業(yè)穩(wěn)定增長的股票 ，有望成為市場(chǎng)在抵御系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)抱團(tuán)取暖的品種。
下周趨勢(shì) 看多
中線趨勢(shì) 看平
下周區(qū)間 2145-2250點(diǎn)
下周熱點(diǎn) 建筑工程、電力、建材等
下周焦點(diǎn) 經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議、財(cái)政政策、貨幣政策
期待政策累積效應(yīng)
華泰證券(10.42,-0.13,-1.23%)張力
本周市場(chǎng)雖然繼續(xù)收出周陰線，但盤面上出現(xiàn)一定改善跡象。個(gè)股開始活躍，前期超跌股包括業(yè)績(jī)虧損股也出現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)力的反彈，漲停個(gè)股數(shù)量明顯增加。板塊方面，周期板塊和抗周期板塊此消彼長，說明多空分歧開始加大。最近，市場(chǎng)預(yù)期普遍較悲觀，但只要2132低點(diǎn)不破，橫盤時(shí)間越長，后市向上的空間就越大。
經(jīng)濟(jì)基本面和政策是影響市場(chǎng)走勢(shì)的兩股反向力量，目前經(jīng)濟(jì)基本面的下滑主導(dǎo)著市場(chǎng)的基本走向。央行連續(xù)降低準(zhǔn)備金率和利率，雖然從效果來看，對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)的提振作用非常有限，很難從根本上改變市場(chǎng)的整體預(yù)期，但如果近期再次降準(zhǔn)，股指也許會(huì)因政策累積效應(yīng)而產(chǎn)生一波反彈行情。此外，即將召開的中央年中經(jīng)濟(jì)會(huì)議是否會(huì)出臺(tái)新的措施和方法，也值得關(guān)注。
下周趨勢(shì) 看多
中線趨勢(shì) 看多
下周區(qū)間 2170-2250點(diǎn)
下周熱點(diǎn) 超跌股
下周焦點(diǎn) 有無降準(zhǔn)
進(jìn)入業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)釋放期
太平洋(6.15,-0.13,-2.07%)證券周雨
本周市場(chǎng)的特征主要有兩點(diǎn)，一是前期滬弱深強(qiáng)的格局出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，說明部分業(yè)績(jī)不佳的中小盤個(gè)股進(jìn)入業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)釋放期；二是前期強(qiáng)勢(shì)股補(bǔ)跌、前期非熱點(diǎn)板塊反彈，兩者呈“蹺蹺板”走勢(shì)。在本周宏觀消息面相對(duì)真空的背景下，市場(chǎng)情緒對(duì)反彈進(jìn)程的影響程度逐步增大，后市量能變化將是影響反彈高度的關(guān)鍵性因素。
商務(wù)部最新公布的數(shù)據(jù)顯示，1-6月，我國實(shí)際使用外資591億美元，同比下降3%；6月當(dāng)月，實(shí)際使用外資金額120億美元，同比下降6.9%。假如用外匯占款-貿(mào)易順差-FDI來粗略統(tǒng)計(jì)熱錢口徑的話，6月份熱錢流出約為2200億，較5月份進(jìn)一步擴(kuò)大。在下半年存在繼續(xù)降息的預(yù)期下，我們認(rèn)為下半年我國實(shí)際使用外資同比增速將存在較大壓力。
技術(shù)上看，滬指周線5連陰，已經(jīng)逼近前期低點(diǎn)，“M”形態(tài)躍然紙上。從波浪理論來看，目前市場(chǎng)仍處于大C浪的下跌之中，前低2132點(diǎn)跌破與否，意義不大。我們以滬深300(2398.455,-25.87,-1.07%)指數(shù)前期的兩個(gè)高點(diǎn)——2011年4月15日與2012年5月11日為定點(diǎn)，畫一條壓力線，倘若后市大盤能夠突破此線的壓制，那么中期反彈或?qū)砼R，反之，則中短期還需整固。
下周趨勢(shì) 看多
中線趨勢(shì) 看空
下周區(qū)間 2150-2250點(diǎn)
下周熱點(diǎn) 券商板塊
下周焦點(diǎn) 成交量
結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)增多
民生證券吳春華
在離前期低點(diǎn)2132點(diǎn)只有一步之遙的時(shí)候，大盤迎來了反彈，日K線上收出了三連陽。但周五未能站穩(wěn)10日均線，說明市場(chǎng)仍處于弱勢(shì)，缺少增量資金。后市關(guān)注焦點(diǎn)集中在兩點(diǎn)，一是股指能否回到短期均線之上，二是題材股的活躍能否持續(xù)。在近幾日的反彈中，許多個(gè)股積累了一定漲幅，存在獲利回吐壓力，預(yù)計(jì)后市會(huì)出現(xiàn)繼續(xù)尋求短期支撐的過程，形成先抑后揚(yáng)的走勢(shì)。
本周市場(chǎng)在創(chuàng)新低后出現(xiàn)反彈，主要是受一些積極因素的影響。首先，年中經(jīng)濟(jì)會(huì)議召開在即，上半年經(jīng)濟(jì)增速明顯放緩，后續(xù)不排除將出臺(tái)一系列政策來穩(wěn)增長。其次，7月上半月新增貸款逾500億元，是上月同期的兩倍，說明一些穩(wěn)增長的項(xiàng)目已經(jīng)進(jìn)入放款期，預(yù)示經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)的可能性正不斷加大。第三，除社；、養(yǎng)老保險(xiǎn)資金擴(kuò)大投資比例之外，QFII也加速進(jìn)入A股市場(chǎng)：韓國的3億美元、羅斯柴爾德家族的7億美元以及RQFII的50億元，紛紛投向A股市場(chǎng)，說明市場(chǎng)逐步具備了投資價(jià)值。
此外，基金半年報(bào)分析，二季度主動(dòng)投資股票型基金平均倉位較一季度上升1.17個(gè)百分點(diǎn)，基金逢低介入跡象明顯。從中登公司數(shù)據(jù)來看，上周A股新開戶數(shù)環(huán)比回升7.6%，當(dāng)周持倉賬戶數(shù)連續(xù)九周下降，說明籌碼進(jìn)一步集中，顯示機(jī)構(gòu)資金正在逐步進(jìn)場(chǎng)，有利于反彈的形成。
展望后市，周K線已收出五連陰，而歷史軌跡顯示，反彈多出現(xiàn)在五連陰和七連陰之時(shí)，雖然目前市場(chǎng)反彈力度還有限，但反彈動(dòng)能正在不斷聚集。短期看，近期一些股票漲幅較大，股指存在回落可能；且市場(chǎng)有“造頂一天，筑底三年”之說，市場(chǎng)的弱勢(shì)特征很難在短期內(nèi)改變。
下周趨勢(shì) 看多
中線趨勢(shì) 看平
下周區(qū)間 2130-2250點(diǎn)
下周熱點(diǎn) 題材股
下周焦點(diǎn) 年中經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議
反復(fù)考驗(yàn)前期支撐
光大證券(13.60,-0.10,-0.73%)曾憲釗
股指仍在下降通道中運(yùn)行，若無新的政策刺激，反彈空間便仍然有限，而在經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議結(jié)果公布前，市場(chǎng)難以形成比較強(qiáng)烈的利好預(yù)期，股指仍將考驗(yàn)前期低點(diǎn)。
周五寧波市推出了清費(fèi)減稅26條新政，表明在流動(dòng)性刺激經(jīng)濟(jì)作用失效后，新的財(cái)政政策正在醞釀和嘗試。但在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中，新興產(chǎn)業(yè)的終端需求難以沖抵傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)萎縮的需求，在整個(gè)財(cái)稅收入增速減緩、民間資金投入不足的情況下，減稅效果的顯現(xiàn)還需要時(shí)間的積累。
我們認(rèn)為，目前引發(fā)A股市場(chǎng)回調(diào)的因素，除經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)回落外，還有IPO、再融資、債市發(fā)展、新三板等各種擴(kuò)容壓力。近期保險(xiǎn)投資推出新政，對(duì)保險(xiǎn)公司可投資的債券品種進(jìn)行了重新分類，提高了無擔(dān)保債券投資上限，從20%提升至50%。加強(qiáng)債券市場(chǎng)的發(fā)展，可在市場(chǎng)不景氣時(shí)，減少新股和再融資對(duì)A股的直接沖擊。一方面，它解決了居民從儲(chǔ)蓄投資向財(cái)富管理轉(zhuǎn)型時(shí)，產(chǎn)品不足的問題，擴(kuò)展了保險(xiǎn)的投資渠道；另一方面，還有利于解決“A股擴(kuò)容壓力和企業(yè)需要加大直接融資比例”這一長期以來抑制A 股市場(chǎng)發(fā)展的矛盾，雖然這一利好作用短期難以顯現(xiàn)，但日積月累，必會(huì)產(chǎn)生效果。
下周趨勢(shì) 看平
中線趨勢(shì) 看空
下周區(qū)間 2130-2250點(diǎn)
下周熱點(diǎn) 農(nóng)業(yè)板塊、新三板
下周焦點(diǎn) 基建投資政策
震蕩筑底仍是主基調(diào)
日信證券吳煊
本周滬指在沖擊20日線未果后震蕩回落，后市應(yīng)密切關(guān)注2132點(diǎn)附近支撐力度。市場(chǎng)處于政策向上和經(jīng)濟(jì)向下的較為復(fù)雜的環(huán)境中，短線股指反復(fù)震蕩難免。板塊配置上，短線繼續(xù)留意表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的超跌股及政策利好帶動(dòng)的區(qū)域概念，注意市場(chǎng)節(jié)奏的變化，中線適當(dāng)關(guān)注業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長的二線藍(lán)籌。
短期看，對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂及政策面預(yù)期的變化仍是決定市場(chǎng)走向的重要因素。一方面，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)還沒有形成穩(wěn)定回升態(tài)勢(shì)，經(jīng)濟(jì)困難可能還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，基本面的隱憂使投資者信心受到壓制，股指震蕩筑底的格局可能延續(xù)。另一方面，政策向上仍是當(dāng)前市場(chǎng)的主要信心支撐。伴隨著穩(wěn)增長成為當(dāng)前政策主基調(diào)，貨幣政策和財(cái)政政策的預(yù)調(diào)微調(diào)力度持續(xù)加大，A股資金面緊張的局面正逐步緩解。值得注意的是，政策面有保有壓，國土部住建部重申各地嚴(yán)格執(zhí)行樓市調(diào)控政策，地產(chǎn)板塊將繼續(xù)承壓，市場(chǎng)則可能呈震蕩筑底格局，可關(guān)注熱點(diǎn)輪換促發(fā)的結(jié)構(gòu)性行情。
下周趨勢(shì) 看平
中線趨勢(shì) 看多
下周區(qū)間 2100-2260點(diǎn)
下周熱點(diǎn) 上海重組概念、寧波本地股
下周焦點(diǎn) 貨幣政策
再度考驗(yàn)2132點(diǎn)支撐
西南證券(10.36,-0.14,-1.33%)張剛
隨著上市公司半年報(bào)披露數(shù)量的增多，周期性A股將持續(xù)釋放利空效應(yīng)，加上市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的擔(dān)憂和奧運(yùn)前的套現(xiàn)行為，大盤將再度考驗(yàn)2132點(diǎn)的支撐，建議投資者逢反彈降低持股比例。
匯豐銀行將于7月24日公布中國7月份制造業(yè)PMI預(yù)測(cè)值，此前該行公布的6月制造業(yè)PMI降至48.2，顯示中國制造業(yè)連續(xù)第八個(gè)月放緩，7月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)亦不容樂觀。
2012年倫敦奧運(yùn)會(huì)將于2012年7月28日開幕，在2008年奧運(yùn)會(huì)時(shí)股市重挫的陰霾之下，奧運(yùn)前的一周，部分投資者或選擇降低倉位以觀看比賽，套現(xiàn)壓力將使市場(chǎng)繼續(xù)調(diào)整。
從技術(shù)面看，周K線均線系統(tǒng)繼續(xù)向空頭排列轉(zhuǎn)化，5周均線對(duì)周K線形成壓力，20周均線向下觸及30周均線，中期看淡。從日K線看，周五大盤收出中陰線，受到5日均線支撐，20日均線壓力較大。均線系統(tǒng)維持空頭排列的發(fā)散狀態(tài)，呈弱勢(shì)格局。
下周趨勢(shì) 看空
中線趨勢(shì) 看空
下周區(qū)間 2132-2200點(diǎn)
下周熱點(diǎn) 醫(yī)藥 、釀酒食品板塊
下周焦點(diǎn) 中報(bào)業(yè)績(jī)披露
維持弱市震蕩格局
新時(shí)代證券劉光桓
本周大盤收出第五根周陰線，顯示其仍在下降通道中運(yùn)行，中期弱市調(diào)整格局未有改變。但由于技術(shù)上超跌已久，技術(shù)性反彈的需求也在加大。不過，目前市場(chǎng)總體上比較虛弱，做多人氣尚未恢復(fù)，若無利好刺激和量能配合，大盤反彈的高度與持續(xù)的時(shí)間均有限。目前大盤離前期低點(diǎn)2132點(diǎn)僅一步之遙，后市跌破的概率較大，操作上仍宜以謹(jǐn)慎觀望為主。
國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)總體格局為“通脹保持相對(duì)低位、經(jīng)濟(jì)下行仍在持續(xù)”，本周用電量與國企利潤兩組數(shù)據(jù)，說明目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。用電量方面，上半年全社會(huì)23744億千瓦時(shí)，同比增長5.5%，較去年同期下降6.7個(gè)百分點(diǎn)，回落幅度較大。企業(yè)利潤方面，上半年國有企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤總額10203.8億元，同比下降11.66%，不過，6月份環(huán)比增長20.6%，表明企業(yè)利潤出現(xiàn)止跌回升，穩(wěn)增長政策取得一定的效果。
聯(lián)系A(chǔ)股市場(chǎng)看，盡管穩(wěn)增長措施不斷加碼，但在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)沒有拐頭向上的情況下，大盤很難走出像樣的反彈行情。
下周趨勢(shì) 看空
中線趨勢(shì) 看平
下周區(qū)間 2100-2200點(diǎn)
下周熱點(diǎn) 釀酒、有色等板塊
下周焦點(diǎn) 貨幣政策
重心仍在下移
宏源證券(19.28,0.33,1.74%)邢振寧
本周大盤在2132點(diǎn)上方收獲日K線三連陽，但最終未能突破2200點(diǎn)關(guān)口。自5月份調(diào)整以來，20日均線一直成為大盤反彈的重要阻力位。在基本面沒有好轉(zhuǎn)前，技術(shù)性反彈行情不會(huì)走得太遠(yuǎn)，大盤周K線重心不斷下移，調(diào)整壓力仍將釋放。
在上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后，經(jīng)濟(jì)增速下滑的現(xiàn)狀并未促使管理層急切地松動(dòng)政策。近期呼聲較高的存款準(zhǔn)備金率下調(diào)成為市場(chǎng)一廂情愿的猜測(cè)，下半年財(cái)政政策有望取代貨幣政策成為預(yù)調(diào)微調(diào)主要方向，后市政策面應(yīng)當(dāng)關(guān)注財(cái)政政策的利好支持。
從市場(chǎng)表現(xiàn)看，由于下半年房地產(chǎn)調(diào)控預(yù)期難以放松，基金因博政策松動(dòng)在二季度增持地產(chǎn)股后，此類基金重倉股的減倉壓力在第三季度有所加大。此外，中報(bào)業(yè)績(jī)下滑或虧損以及有退市風(fēng)險(xiǎn)的個(gè)股，也將對(duì)市場(chǎng)形成負(fù)面影響。總體而言，A股市場(chǎng)下降趨勢(shì)依然存在，投資者應(yīng)謹(jǐn)慎面對(duì)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，嚴(yán)格控制好倉位。
下周趨勢(shì) 看平
中線趨勢(shì) 看空
下周區(qū)間 2100-2200點(diǎn)
下周熱點(diǎn) 政策面、資金面
下周焦點(diǎn) 新三板、農(nóng)業(yè)
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