本報(bào)評(píng)論員
毫無(wú)疑問(wèn)，近期A股市場(chǎng)下跌源于悲觀(guān)情緒的擴(kuò)散，源于投資者信心的極度缺乏。因此，提振股市必先提振投資者信心。信心源于何處？監(jiān)管層近期的幾次“喊話(huà)”對(duì)股市的積極作用告訴社會(huì)各界，信心來(lái)源于理性分析。中國(guó)股市的發(fā)展歷程告訴我們，股市下跌并不可怕，可怕的是失去理性。股民需要理性思考，資本市場(chǎng)的發(fā)展更需要理性、建設(shè)性的意見(jiàn)和建議。
為讓理性的陽(yáng)光照進(jìn)資本市場(chǎng)，媒體應(yīng)搭建言論平臺(tái)，構(gòu)造社會(huì)輿論與監(jiān)管層溝通的橋梁。借此契機(jī)，證券時(shí)報(bào)和新浪財(cái)經(jīng)今日起聯(lián)合推出“拿什么拯救你，中國(guó)股市”欄目，特邀請(qǐng)一批專(zhuān)家學(xué)者、資深券商基金人士、知名市場(chǎng)人士，就資本市場(chǎng)建設(shè)及股市投資價(jià)值建言獻(xiàn)策，以理性的光輝，為我國(guó)資本市場(chǎng)健康發(fā)展、為培養(yǎng)理性的市場(chǎng)文化貢獻(xiàn)自己的一份力量。
縱觀(guān)歷史，非理性的市場(chǎng)情緒困擾中國(guó)證券市場(chǎng)已久。每次大漲大跌，總能看到投資者身上的非理性因素在推波助瀾。本輪A股非理性下跌，亦與多數(shù)散戶(hù)投資者不成熟和市場(chǎng)非理性言論脫不了干系。應(yīng)當(dāng)承認(rèn)，目前多數(shù)散戶(hù)尚不能根據(jù)市場(chǎng)信息獨(dú)立分析、獨(dú)立判斷市場(chǎng)價(jià)值，因此常常做出非理性投資決策，其表現(xiàn)為追漲殺跌，股市連漲三天就信心爆棚，下跌三天就驚慌失措極度悲觀(guān)。與此同時(shí)，一些投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)人士無(wú)視A股整體市盈率處于歷史低點(diǎn)、不少藍(lán)籌股股息率高于銀行定期存款的事實(shí)，一味迎合市場(chǎng)情緒，毫無(wú)依據(jù)地發(fā)表不負(fù)責(zé)任的言論，助長(zhǎng)了市場(chǎng)悲觀(guān)情緒。
當(dāng)悲觀(guān)情緒籠罩市場(chǎng)，市場(chǎng)恐慌性下跌便跟隨而來(lái)。非常時(shí)刻，從保護(hù)投資者利益和維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展角度出發(fā)，監(jiān)管層上周以詳實(shí)的數(shù)據(jù)，給了市場(chǎng)理性的力量：我國(guó)市盈率目前處于歷史低點(diǎn)，目前A股動(dòng)態(tài)市盈率約為13倍，低于2005年上證綜指998點(diǎn)時(shí)的19.01倍，也低于2008年上證綜指1665點(diǎn)時(shí)的13.68倍。同時(shí)，滬深300(2408.229,-3.47,-0.14%)指數(shù)的動(dòng)態(tài)市盈率目前為10.23倍，也低于歐美主要市場(chǎng)。從股息率看，2011年滬深300指數(shù)股息率為2.35%，比標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)股息率高0.24個(gè)百分點(diǎn)，比日經(jīng)225指數(shù)股息率高0.46個(gè)百分點(diǎn)。相當(dāng)一部分個(gè)股股息率超過(guò)一年期存款利率。
悲觀(guān)止于理性。理性分析是驅(qū)除恐慌的良藥。監(jiān)管層的幾次“喊話(huà)”為投資者判斷股市投資價(jià)值提供了依據(jù)，確實(shí)起到了穩(wěn)定市場(chǎng)情緒的作用，市場(chǎng)也給予正面回應(yīng)：指數(shù)止跌回穩(wěn)，成交量有所上升。應(yīng)當(dāng)看到，監(jiān)管層并未出臺(tái)實(shí)質(zhì)性的所謂“救市”措施，包括交易手續(xù)費(fèi)率下降在內(nèi)的政策早在幾個(gè)月前就已公布，因此，“喊話(huà)”的力量更主要的還是體現(xiàn)在監(jiān)管層客觀(guān)理性的分析上，換句話(huà)說(shuō)，是理性對(duì)投資者的判斷起到了積極作用。
投資需要理性分析的力量，資本市場(chǎng)發(fā)展更離不開(kāi)理性的觀(guān)點(diǎn)建議。本輪股市下跌不僅讓投資者深受教育，也引起了社會(huì)各界對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)的反思和建言。自去年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)連續(xù)出臺(tái)一系列旨在完善市場(chǎng)機(jī)制、規(guī)范市場(chǎng)行為的改革舉措，但市場(chǎng)并未給予正面回應(yīng)，股指的下跌引起了一些專(zhuān)家學(xué)者對(duì)改革的反思。專(zhuān)家學(xué)者建言股市，提出了包括停發(fā)新股、加快發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者、完善資本市場(chǎng)稅收政策等意見(jiàn)建議。這些建議既有合理的，也有片面的。可喜的是，這些政策建議均受到了監(jiān)管部門(mén)的關(guān)注，有的則得到了監(jiān)管部門(mén)的回應(yīng)。
應(yīng)該說(shuō)，監(jiān)管部門(mén)一直是重視市場(chǎng)言論的，尤其關(guān)注市場(chǎng)理性言論對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的建設(shè)性作用。公開(kāi)信息顯示，證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清自上任以來(lái)，就先后在浙江、廣東、重慶、吉林、遼寧等地深入基層網(wǎng)點(diǎn)，召開(kāi)座談會(huì)，聽(tīng)取社會(huì)各界對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)展的意見(jiàn)、建議甚至批評(píng)。年初，證監(jiān)會(huì)還成立了投資者保護(hù)局，針對(duì)市場(chǎng)關(guān)注的話(huà)題給予及時(shí)回應(yīng)，適時(shí)解答投資者的疑問(wèn)，為市場(chǎng)注入理性觀(guān)點(diǎn)。我們也看到，監(jiān)管層也是有胸懷、有氣魄接受理性的意見(jiàn)和批評(píng)的。正如郭樹(shù)清所言，證監(jiān)會(huì)有承受力，不怕批評(píng)，就是要多聽(tīng)投資者的建議，要關(guān)心和保護(hù)投資者合法權(quán)益。
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