21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 羅諾；趙世隆
這是最好的時代，也是最壞的時代。對于券商投行的保薦代表人而言，這句話毫不夸張地概述著這個特殊人群的生存狀態(tài)。
被稱為中國最神秘的金領(lǐng)行業(yè)從業(yè)者們，近年來，隨著國內(nèi)資本市場的繁榮，IPO和重組并購業(yè)務(wù)的空前規(guī)模量，讓他們幾乎個個坐擁豪宅高薪，而高企的入行門檻和人員規(guī)模的限制，保障行業(yè)利益的同時，也催生行業(yè)的墮落與腐敗的進(jìn)程，如影隨形的還有：行業(yè)繁榮帶來前所未有的工作壓力和日益嚴(yán)格的監(jiān)管措施。
2012年8月7日晨，國信證券年僅33歲的保代郭熙敏猝死，留下僅出生一年的幼子撒手人寰。這讓保代圈人人自危，健康隱患陰霾密布。
對于青年才俊的離世，讓人扼腕，也為其家人的遭遇深表同情。但同時，網(wǎng)絡(luò)數(shù)千條相關(guān)評論中，超過八成卻認(rèn)為這是保代人“咎由自取”、“為其罪孽還債”。
郭熙敏同學(xué)撰文悼念時，仍不忘強(qiáng)調(diào)兩年前，一眾同學(xué)中，郭“當(dāng)時是唯一在北京三環(huán)內(nèi)買得起大房子的”。
“大眾的心里，保代幾乎成為‘金錢罪惡’的代名詞，尤其近年來，數(shù)起IPO過程保代不盡職的案件浮出水面，IPO公司業(yè)績突變、保代腐敗案件層出，更進(jìn)一步引發(fā)對保代行業(yè)的非議！币患彝跖迫掏缎胸(fù)責(zé)人告訴記者，許多還未踏出校門的年輕人，把保代作為職業(yè)目標(biāo)，只看到其光鮮亮麗的一面，卻不知背后的悲哀。
“這是個行業(yè)問題，并不存在一兩個人身上！痹撏缎胸(fù)責(zé)人嘆息道，屈從利益“違背良知”，或是被各方壓力“強(qiáng)暴”至死，財(cái)富、良知抑或健康的選擇，對于保代而言，一直是道難以逾越的選擇題。
隨著資本市場發(fā)展繼續(xù)推進(jìn)，不但業(yè)務(wù)量有增無減，而且有關(guān)保代門檻的進(jìn)一步放開將加劇行業(yè)競爭，對于保代而言，更重要的是保代監(jiān)管政策越發(fā)嚴(yán)格。
8月9日，中國證券業(yè)協(xié)會副會長陳自強(qiáng)透露，證券業(yè)協(xié)會正在組織起草保薦代表人等執(zhí)業(yè)行為準(zhǔn)則，將進(jìn)一步完善證券業(yè)誠信自律規(guī)則體系。
保代行業(yè)或已進(jìn)入“刀口上舔血、槍尖上跳舞”的時代。
誰壓垮了郭熙敏？
“熬夜加班的這一刻，我想到了死亡！2011年3月12日，郭熙敏在微博上留下這句話，此前不久，其參加了一個大學(xué)師兄的追悼會，這位師兄因過度勞累致白血病去世。
“追悼會上反思自己要多照顧好自己，工作永遠(yuǎn)只是工作，身體最重要。”雖然郭熙敏一年多前已意識到身體的重要性，但命運(yùn)依然和他開了個不小的玩笑，“別人的今天便是自己的明天”一語成讖。
保代的工作真的如此忙碌嗎？
如果真要用幾個詞語形容保代的生存狀況，除了“財(cái)富”外，“忙碌”也被反復(fù)提及。
例如郭熙敏，據(jù)記者獲得的一份資料顯示，雖然其2005年研究生畢業(yè)進(jìn)入國信證券，但直到2008年3月才獲得保代資格，而當(dāng)年下半年，IPO暫停，直到2009年下半年，才重新開啟。
截至目前，登記在郭熙敏名下的保薦項(xiàng)目有3個——龍星化工(5.67,-0.17,-2.91%)(002442.SZ)、慈星股份(24.220,0.25,1.04%)(300307.SZ)和2012年5月過會的日盛家居。
其中，龍星化工為郭熙敏作為保薦人受理的第一個項(xiàng)目，2010年7月6日上市，目前其還是持續(xù)督導(dǎo)保薦人。
而日盛家居、慈星股份則一家剛過會，一家剛發(fā)行。
“實(shí)際上，日盛家居、慈星股份兩個項(xiàng)目幾乎同時進(jìn)行！币晃晃羧展趺舻耐孪蛴浾咄嘎，這兩個項(xiàng)目都是2011年3月底向證監(jiān)會上報(bào)，分別于同年3月31日和4月1日獲得受理。
兩個項(xiàng)目同時進(jìn)行，這對于郭而言，無疑面臨極大考驗(yàn)。
目前，兩家公司都已過會，慈星股份2012年3月21日發(fā)行，日盛家居2012年5月9日過會，正在等待發(fā)行批文。
從兩個項(xiàng)目的申報(bào)和發(fā)行的時間看，顯然日盛家居、慈星股份的同時推進(jìn)成為壓倒郭生命的主要外力。
事實(shí)上，讓郭“想到了死亡”的那次“在熬夜加班”，正是發(fā)生在日盛家居、慈星股份IPO提報(bào)材料的前夜。而郭生前最后一個周末，依然放棄休息加班加點(diǎn)，也是為等待發(fā)行的日盛家居準(zhǔn)備有關(guān)補(bǔ)充材料。
“按2011年有關(guān)規(guī)定，保薦人保薦的項(xiàng)目正在核準(zhǔn)流程時，不能同時提交其他發(fā)行申請，必須等該項(xiàng)目的核準(zhǔn)結(jié)果公布，即該項(xiàng)目核準(zhǔn)周期完成才可。創(chuàng)業(yè)板部成立后，每位保薦代表人可在審核期向發(fā)行部和創(chuàng)業(yè)板部各申報(bào)一個項(xiàng)目。”上述投行負(fù)責(zé)人士告訴記者，認(rèn)真做好一個項(xiàng)目已屬不易，同時要推進(jìn)兩個項(xiàng)目，且進(jìn)度幾乎一致，工作壓力可想而知。
對于每個項(xiàng)目組而言，并非所有事情都需要保薦人親歷親為，但項(xiàng)目組成員各有分工，每個項(xiàng)目的兩個保薦人也有分工，作為保薦人，要負(fù)責(zé)整個工作組的協(xié)調(diào)，招股說明書的討論和編寫，乃至其后的上會、發(fā)行推廣等一系列環(huán)節(jié)。
“人畢竟精力有限，這種情況下，要做到對公司方面的調(diào)查盡職盡責(zé)，對保代的工作強(qiáng)度要求相當(dāng)高，稍有松懈，便容易出現(xiàn)紕漏，盡職調(diào)查方面很容易出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。”上述負(fù)責(zé)人士告訴記者。
為何要選擇如此忙碌？這就是“舍”與“得”的問題了。
“一個項(xiàng)目的簽字費(fèi)往往在30萬-50萬，加上項(xiàng)目提成，基本上按照國信證券的標(biāo)準(zhǔn)，保薦人完成一個項(xiàng)目后，能收獲到近200萬元！鄙鲜鑫羧展趺舻耐峦嘎。
正因?yàn)榇耍趺裟茉?010年初，僅完成職業(yè)生涯第一個保薦項(xiàng)目后，便在北京三環(huán)內(nèi)買下一套讓其同學(xué)艷慕不已的大房子。
無能為力的宿命感
2009年，IPO重啟和創(chuàng)業(yè)板開板，IPO市場迎來繁榮。三年來，僅IPO項(xiàng)目上市的累計(jì)上千家，還不包括準(zhǔn)備審核的項(xiàng)目，這上千家項(xiàng)目的壓力都壓在目前人員配備增長并不突出的投行人員頭上，財(cái)富的積累豐富了，但身體逐漸被拖垮。
“將有越來越多的投行人士感覺到健康危機(jī)！鄙鲜鐾缎胸(fù)責(zé)人表示，與“健康危機(jī)”同行的還有項(xiàng)目“風(fēng)險(xiǎn)危機(jī)”逐步顯現(xiàn)。
2012年3月，《有關(guān)進(jìn)一步加強(qiáng)保代業(yè)務(wù)監(jiān)管有關(guān)問題的意見》(下稱《意見》)下發(fā)，其中最重要的一點(diǎn)改變，便是有關(guān)保代簽字權(quán)模式更改。
此前，一個IPO項(xiàng)目需兩個保薦人簽字，每個保薦人同時在審項(xiàng)目不能超過兩個，主板與創(chuàng)業(yè)板各一個。
《意見》進(jìn)一步放開保薦人簽字權(quán)的限制，從主板與創(chuàng)業(yè)板僅能同時有一個在審項(xiàng)目的規(guī)定，放寬到每個板可同時申報(bào)兩例申請。
放開簽字權(quán)的同時，對于保代不盡職的處罰也愈加嚴(yán)格。
“簽字權(quán)的放開，對于一些有名氣的優(yōu)秀保代是利好，但同時也加大工作壓力！鄙鲜鐾缎胸(fù)責(zé)人坦言，這將有利于保代行業(yè)的市場化格局建立。
“保代簽字權(quán)放開的規(guī)則措施實(shí)際上比預(yù)期晚了近一個月。”早在2012年3月，接近證券業(yè)協(xié)會的知情人士便向記者透露，按證監(jiān)會最初構(gòu)想，保代簽字權(quán)是想全面放開，不進(jìn)行限制，同時加強(qiáng)監(jiān)管保代項(xiàng)目。但因改革的力度過大，對行業(yè)沖擊過大而作罷。
“限制的初衷是希望保代能集中精力盡職做好一個項(xiàng)目，但這種做法，不僅沒達(dá)到最初的監(jiān)管目的，反而使簽字權(quán)成為奇貨可居的‘資產(chǎn)’”。上述知情人士感嘆道。
保代一直是投行爭搶的對象。
“無論保代執(zhí)業(yè)水平多高，多一個保代，對于投行而言，就意味著多了4個項(xiàng)目的簽字權(quán)！痹撝槿耸勘硎。
一直以來，保代行業(yè)中“簽字權(quán)”的秘密，幾乎不被外界了解。
“過去數(shù)年，監(jiān)管層的一些研究人員在進(jìn)行摸底和調(diào)查中，曾發(fā)現(xiàn)數(shù)起‘代簽’事件！鄙鲜鼋咏C券業(yè)協(xié)會的知情人士透露。
所謂“代簽”，便是在IPO項(xiàng)目保薦書上簽字的保薦人，并非該項(xiàng)目的真正保薦人士，甚至與該項(xiàng)目沒有一點(diǎn)關(guān)系。
“因?yàn)橛泻炞謾?quán)的限制，一些保薦人已經(jīng)用完自己的簽字權(quán)，于是券商便會內(nèi)部調(diào)節(jié)，讓還有簽字權(quán)的保薦人代簽，整個保薦工作還是由原保薦人負(fù)責(zé)。而簽字者便會為應(yīng)付監(jiān)管層的審核，在上會前幾日，拿著一大堆該項(xiàng)目的材料惡補(bǔ)！鄙鲜鲋槿送嘎，這樣做的后果就是經(jīng)常使IPO的風(fēng)險(xiǎn)被放大，簽字的保薦人實(shí)際完全未參與，對項(xiàng)目的熟悉度都是靠臨時突擊，“這種做法，不但規(guī)避了簽字權(quán)的限制，也使長期沒有項(xiàng)目的保薦人免于按規(guī)定受到處罰而被取消資格，對于有多個項(xiàng)目的保薦人而言，更樂于選擇‘多勞多得’！
無能為力的宿命感
財(cái)富、良知與健康的取舍，對于保代而言，有時是迫于“熊掌”與“魚”的選擇，但有時也常歸咎于“身在江湖不由己”的屈從與“情非得以”的兩難。
“但如今，身不由己的打工者，忘卻了生活和身體。一種無能為力的宿命感！2012年3月12日凌晨1點(diǎn)55分，郭熙敏熬夜加班時在微博上一聲嘆息。
“許多IPO和重組項(xiàng)目，一開始，我們就知道有難度，也知道其不可為，但沒辦法，必須冒險(xiǎn)硬著頭皮上！2012年7月底，新大地IPO項(xiàng)目涉嫌上市造假東窗事發(fā)，相關(guān)中介將被追究責(zé)任時，一位滬上資深保代人士向記者就此感嘆。
創(chuàng)業(yè)板令人震驚的造富效應(yīng)刺激著創(chuàng)業(yè)者的神經(jīng)，各公司上市的渴望或許從來沒有如此強(qiáng)烈。
“有些項(xiàng)目是投行高層分配的任務(wù)，擬上市公司的老板往往與投行高層多少沾親帶故，投行高層會以硬命令的規(guī)定，讓保薦人想法助其過會上市，對于保代而言就別無選擇，即使知道這個公司存在諸多問題，但也必須要配合公司方面去進(jìn)行‘調(diào)節(jié)’甚至幫助公司造假！鄙鲜鲑Y深保代感嘆道，但如果公司在上市過程中被查處，保代必有連帶負(fù)責(zé)。
另一些項(xiàng)目更因涉及券商所在的地方政府利益或“政治任務(wù)”，也不得不讓保代們“迫不得已”涉險(xiǎn)。
2011年，西南某項(xiàng)目計(jì)劃上市融資，但奇怪的是，該項(xiàng)目保薦方并非所在地券商，而是選擇了某南方券商。
據(jù)記者了解，該融資項(xiàng)目由時任當(dāng)?shù)卣话咽种鞴埽擁?xiàng)目進(jìn)行之初，保薦方也曾圈定為當(dāng)?shù)厝，但該券商考察后發(fā)現(xiàn)項(xiàng)目存在諸多問題，便通過當(dāng)?shù)厝嗣}關(guān)系請辭。此后，該融資項(xiàng)目便以“政治任務(wù)”的手段強(qiáng)壓給某南方券商。
“我們也沒辦法，上面下來死命令，我必須承接，至于結(jié)果如何，只能聽天由命了！彼箷r，該項(xiàng)目主辦保薦人士不止一次向記者嘆息。
耗時近一年的規(guī)整后，2011年底，該項(xiàng)目還是退出了上市程序。
“這算是最好結(jié)果了，一開始結(jié)果就已被預(yù)期了，這是我們作為項(xiàng)目保薦方無法左右的！痹摫Ｋ]人向記者回憶道，“能說自己虧嗎？身在江湖不由己吧，只能說把這也當(dāng)成一次經(jīng)驗(yàn)總結(jié)！
一個保薦項(xiàng)目的周期相當(dāng)長，從券商開始入場到上市，一般要3-4年。許多項(xiàng)目即使該券商介入時間較長，但臨到報(bào)會前，又會有許多“不可阻”的內(nèi)幕因素，臨門更換保薦方。
“這樣的事例舉不勝舉，許多都是由當(dāng)?shù)卣鲗?dǎo)換將，有政府支持的券商很容易便攫取前任機(jī)構(gòu)入場規(guī)整多時的成果！鄙鲜鲑Y深保代人士感嘆道。
保代行業(yè)有其無奈的一面，但也有積極的一面，正如任何行業(yè)一樣，都有多面性。
隨著資本市場不斷完善，之前被認(rèn)為集財(cái)富、誘惑于一身的保代行業(yè)，也將隨著監(jiān)管力度加大愈加規(guī)范，在這樣的條件下，如果還想依然如往昔般一味追求富豪之夢，那么面對“刀口舔血、槍尖跳舞”式的風(fēng)險(xiǎn)，該如何抉擇財(cái)富、良知與健康？答案或許是保代們冷暖自知。
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