蔣飛
連續(xù)兩天，證監(jiān)會(huì)連發(fā)兩項(xiàng)支持券商創(chuàng)新的政策。先是資管新政，接著又是昨天公布的《證券公司代銷金融產(chǎn)品管理規(guī)定(草案)》(下稱“草案”)。這項(xiàng)新政策意味著證券公司代銷的金融產(chǎn)品將從公募基金和其他券商集合理財(cái)產(chǎn)品，擴(kuò)大到銀行理財(cái)、信托計(jì)劃等有關(guān)監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)或認(rèn)可的金融產(chǎn)品。
證券公司希望發(fā)展金融超市，為客戶提供一站式多元化理財(cái)產(chǎn)品的思路由來(lái)已久。十多年前，大鵬證券等業(yè)內(nèi)較為市場(chǎng)化的券商就曾打造過(guò)自己的理財(cái)顧問(wèn)業(yè)務(wù)和銷售團(tuán)隊(duì)。但因?yàn)槿狈τ行У谋O(jiān)管和一些證券公司自律的缺失，券商的資管和理財(cái)業(yè)務(wù)都曾淪為融資工具，為自營(yíng)盤(pán)的莊股提供資金。
近年來(lái)證券公司管控風(fēng)險(xiǎn)能力提升，一些證券公司提出，希望允許其更靈活地創(chuàng)設(shè)產(chǎn)品，并向客戶提供其他主體特別是銀行等金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的金融產(chǎn)品。另一方面，證監(jiān)會(huì)也積累了對(duì)券商的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，放開(kāi)券商代銷金融產(chǎn)品的時(shí)機(jī)早已成熟。
代銷金融產(chǎn)品存在兩種情況，一是證券公司代理其他機(jī)構(gòu)銷售金融產(chǎn)品，二是證券公司接受其他機(jī)構(gòu)的委托為其介紹客戶。兩種情形下，法律關(guān)系雖有不同，一為代理、一為居間，但從行政監(jiān)管角度看，并無(wú)實(shí)質(zhì)性差別，相應(yīng)的行政責(zé)任也大體相同。
因此，草案將兩種情況合并在一份規(guī)定中加以規(guī)范，既為證券公司開(kāi)展代銷業(yè)務(wù)留下了足夠的空間，方便證券公司根據(jù)實(shí)際情況靈活選擇代銷方式，也有利于規(guī)范證券公司現(xiàn)有居間行為的嘗試，更好地保護(hù)投資者合法權(quán)益。
在風(fēng)險(xiǎn)管控方面，證監(jiān)會(huì)特別強(qiáng)調(diào)，應(yīng)重視國(guó)際金融危機(jī)中暴露的金融機(jī)構(gòu)不當(dāng)銷售所導(dǎo)致的問(wèn)題，引以為戒。因此，草案將投資者適當(dāng)性管理作為核心內(nèi)容，要求證券公司采取必要的措施，盡力保證將合適的產(chǎn)品賣(mài)給合適的客戶。
此外，證券公司還應(yīng)當(dāng)做好信息披露工作，向客戶推介的金融產(chǎn)品流動(dòng)性較低、透明度較低、損失可能超過(guò)購(gòu)買(mǎi)支出或者不易理解的，證券公司應(yīng)當(dāng)以簡(jiǎn)明、易懂的文字，向客戶作出有針對(duì)性的書(shū)面說(shuō)明。
在責(zé)任方面，草案規(guī)定證券公司應(yīng)當(dāng)在代銷過(guò)程中向客戶提示，因金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)、運(yùn)營(yíng)和委托人提供的信息不真實(shí)、不準(zhǔn)確、不完整而產(chǎn)生的責(zé)任，由委托人承擔(dān)，證券公司不承擔(dān)任何擔(dān)保責(zé)任，不與客戶分享投資收益、分擔(dān)投資損失。
當(dāng)出現(xiàn)客戶投訴和突發(fā)事件時(shí)，涉及證券公司自身責(zé)任的，證券公司應(yīng)當(dāng)直接處理；涉及委托人責(zé)任的，應(yīng)當(dāng)協(xié)助客戶聯(lián)系委托人處理。
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