桂浩明
自8月17日股市首次觸及2100點以后，該整數(shù)關位能否被有效守住就成為市場各界的一個關注點。本周一開盤后，大盤就順勢破位2100點，但是當天在臨收市時卻又被拉回。這以后的幾個交易日，股指在2100點附近反復拉鋸，終于在周五以一條中陰線，將收盤點位打壓到2092點，從而宣告了2100點被正式擊破。
不過話也要說回來，此時股指跌破2100點，其實并沒有什么意外。因為在這之前的種種跡象已經(jīng)提示投資者：2100點不可能成為一個有效的支撐。雖然作為整數(shù)位，在這里多空雙方難免會有所較量，不排除會有部分資金試圖在此抄底。但是，市場交易重心下移的趨勢未變，因此2100點的破位就只是一個時間問題。在8月下旬大盤報收在該點位之下，并不值得大驚小怪。
最近一段時間，周邊市場表現(xiàn)甚好，美國股市創(chuàng)出了四年半以來的新高，歐洲股市也普遍創(chuàng)出一年多來的新高，即便是中國的香港股市，也是重返20000點。但是，與之形成鮮明對照的是，中國內(nèi)地的股市卻疲弱不堪，從5月份以來股市持續(xù)單邊下跌，現(xiàn)在更是回到了2009年3月份的位置。之所以會出現(xiàn)這種局面，在根本上說還是與實體經(jīng)濟不佳有關。匯豐版的PMI指數(shù)創(chuàng)出了9個月來的新低，充分顯示出經(jīng)濟的景氣程度很低，投資者對未來并不樂觀。盡管在數(shù)據(jù)公布的當天股市還有所反彈，有人解釋這是因為數(shù)據(jù)太差，令人感覺將促使宏觀政策出現(xiàn)松動，因此刺激了行情。但是，這實際上只是一種不切實際的幻想。有關方面對于實體經(jīng)濟的狀況，應該說是看得很清楚的。而很長一段時間來，央行堅持在公開市場上進行逆回購而不愿意下調(diào)存款準備金率，這只能說明在動用降準手段上，央行是非常謹慎的，并且有著自己的考慮。也因為這樣，所以就不太可能因為一個由海外機構統(tǒng)計出來的數(shù)據(jù)的公布而明顯改變自身原定的調(diào)控節(jié)奏，事實上，從最近幾周的實際情況來看，每逢周末股市往往會有異動，一些人就因為當周公布了不佳的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，判斷央行會在周末的時候降低準備金率。但是客觀上央行并沒有這樣去做，其結(jié)果是到了周一，股市開盤就跌，以致“黑色星期一”的場景反反復復地出現(xiàn)。
當然，在股市處于弱勢格局時，一些消息面的變化也會對行情的運行產(chǎn)生人們意料不到的作用。譬如轉(zhuǎn)融通業(yè)務，最近有權威人士多次強調(diào)已經(jīng)基本準備好了，并且是先開展轉(zhuǎn)融資，后開展轉(zhuǎn)融通。但是，在市場上此舉更多是被理解為利空。因為現(xiàn)在各券商的融資余額大約只用了1/3，也就是還不那么需要證券金融公司來提供轉(zhuǎn)融資支持。相反，現(xiàn)在券商能夠提供的融券規(guī)模則很小。所以，轉(zhuǎn)融通出來以后，比較現(xiàn)實的是融券業(yè)務會有爆發(fā)式的增長。哪怕它是被押后推出，在大家看來其負面影響都是很現(xiàn)實的。于是，就有了那些股票集中度比較高、被認為是基金“抱團取暖”的品種的聞風下跌。由于現(xiàn)在融資融券的對象基本上是大盤股，而中小板和創(chuàng)業(yè)板股票則極大多數(shù)還不是融資融券的標的。因此日前就出現(xiàn)了融資融券標的股票拋壓加大，而非雙融對象則走勢相對較好的局面。而由于這些拋壓大的股票普遍都權重不小，這就給股指帶來了不小的下行壓力。而隨著交易重心的不斷回落，2100點也就在人們的不經(jīng)意之間被打破了。
問題是，盡管2100點跌破了，但股市還是沒有調(diào)整到位。在實體經(jīng)濟仍然乏善可陳而宏觀政策又沒有相應改變，加上有關股市的措施也缺乏針對性的背景下，大盤的進一步回落就是不可避免的，后市依然不容樂觀。
（作者為申銀萬國(微博)證券研究所市場研究總監(jiān)、首席市場分析師）
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