匯通網(wǎng)9月16日訊美聯(lián)儲(Fed)在本周三至周四(9月12日至13日)的會議上推出了新一輪的量化寬松措施(QE3)，將在維持現(xiàn)有的扭轉(zhuǎn)操作措施不變的情況下，每周購買400億歐元的抵押貸款擔保證券，直至美國就業(yè)市場出現(xiàn)了好轉(zhuǎn)為止。
但由于本輪新量化寬松措施采取的是“開放式”的形式，即美聯(lián)儲不預先設(shè)定購債的具體數(shù)額和持續(xù)時間，而取而代之設(shè)定了政策目標來作為終止條件，因而，美聯(lián)儲最后在這一輪購債項目上的付出，可能遠高于其本身此前的預期。
同時，無限量的量化寬松措施也可能會帶來無限的風險。此前。美聯(lián)儲主席伯南克(Ben S.Bernanke)曾經(jīng)一再敦促美國朝野一府兩院的兩黨成員結(jié)束無謂黨爭，盡快推動必要的財政改革措施，以提振經(jīng)濟發(fā)展。然而，美聯(lián)儲宣布無限量的量化寬松措施，卻在無形中降低了政府與國會推進財政改革的動力。
這顯然不是個好兆頭，因而美國當前仍然面臨著“財政懸崖”的困局，如果驢象兩黨在大選結(jié)束后的今年最后兩個月中仍無法就是否全部延續(xù)此前的減稅計劃達成一致意見，那么美國在明年年初就會陷入財政自動減支并增稅的困境，這對于國民經(jīng)濟而言，將是莫大(博客,微博)的傷害。
同時，美聯(lián)儲推出QE3還會給市場造成誤判，即美國經(jīng)濟目前仍需要依賴非常規(guī)性政策措施的輸血，難以完全做到自力更生。而投資者也因而會認為，資本市場近來的強勢表現(xiàn)，是因為量化寬松措施的輸血。因而，這會使整個市場患上寬松政策依賴癥，日后一旦有寬松措施撤除的預期，風險資產(chǎn)價格就會變本加厲下跌并引起恐慌，這將使美聯(lián)儲進一步處于騎虎難下的境地。
此外，無限量QE3的推出，還意味著美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債規(guī)模會繼續(xù)上升，突破3萬億美元大關(guān)已是必然，進一步突破4萬億美元也不是沒有可能。這勢必會使國際投資者對美國經(jīng)濟前景是否有可持續(xù)性提出疑慮。
事實上，美聯(lián)儲推出了新量化寬松還招致了國際社會的諸多批評，紛紛稱此舉是以鄰為壑，可能損人不利己。而國際評級機構(gòu)穆迪此前也暗示，若美國經(jīng)濟與債務(wù)前景難以改善，其AAA主權(quán)評級或?qū)㈦y保。
但最令各界人士擔心的一點則是，美聯(lián)儲的量化寬松措施可能無法在穩(wěn)定就業(yè)的這一目標上起到實際的幫助。因為在此前推出了兩輪總額達2.3萬億美元的QE 之后，美國總體失業(yè)率目前仍高達8%以上，使得部分業(yè)內(nèi)人士對大規(guī)模收購資產(chǎn)釋放流動性對經(jīng)濟的提振能否有效轉(zhuǎn)移到就業(yè)領(lǐng)域提出了疑問。
而美聯(lián)儲的兩大任務(wù)使命，就是維系價格穩(wěn)定，并實現(xiàn)就業(yè)最大化，而最新出臺的QE3更是把任務(wù)目標直指向了就業(yè)這一領(lǐng)域，因而，如果一旦在美聯(lián)儲采取了無限制購債措施之后，美國的就業(yè)市場仍不見明顯好轉(zhuǎn)，就說明美聯(lián)儲推出量化寬松措施是南轅北轍，對就業(yè)沒有有效幫助。這會使美聯(lián)儲自身的信譽也大打折扣，并可能導致其部分重要成員遭到政府和國會的彈劾撤換。
因而，雖然美聯(lián)儲推出QE3確實很大程度上提振了市場的風險偏好情緒，但是如果沒有有效財政政策措施的支持，那么美聯(lián)儲勢必還是會處在獨木難支的困境中。一旦經(jīng)濟與就業(yè)沒有明顯起色，并且歐債危機出現(xiàn)了新的負面狀況的話，那么當前暫時被平抑的市場避險情緒就可能再度抬頭。
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