美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)“第三輪量化寬松”(下稱QE3)，把大量美元注入經(jīng)濟(jì)體，引起全球?qū)W界和各行業(yè)的關(guān)注。有學(xué)者認(rèn)為，全球流動(dòng)性增加、美元貶值，將造成能源、原材料價(jià)格上升，中國(guó)通脹壓力特別是房?jī)r(jià)上漲壓力巨大。人民銀行能“Hold住”QE3帶來(lái)的影響，避免熱錢(qián)再進(jìn)樓市嗎？對(duì)此，目前各路經(jīng)濟(jì)學(xué)家有較大分歧。
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看漲派：錢(qián)多了房?jī)r(jià)自然漲
美聯(lián)儲(chǔ)QE3方案于14日凌晨出爐，隔夜環(huán)球股市全線飄紅，到處“不差錢(qián)”。北師大房地產(chǎn)研究中心主任董藩發(fā)微博表示，這很可能催漲中國(guó)房?jī)r(jià)：中國(guó)不印鈔，就等于被美國(guó)洗劫；中國(guó)一印鈔，通貨膨脹和房?jī)r(jià)就要起來(lái)。
“趕快買(mǎi)房吧，貨幣泛濫不漲太難，錢(qián)多了，實(shí)物量沒(méi)變，對(duì)應(yīng)關(guān)系怎樣變化很清楚！倍@番話引起網(wǎng)友大規(guī)模轉(zhuǎn)發(fā)。
富國(guó)基金海外首席策略分析師李軍解釋了其中機(jī)制：QE3推出使全球原材料成本上升，如鋼鐵、水泥、石油等，推高國(guó)內(nèi)相應(yīng)材料的價(jià)格，使房?jī)r(jià)面臨更大的上行壓力。
另一個(gè)機(jī)制來(lái)自人民銀行的貨幣投放：美聯(lián)儲(chǔ)放水大印鈔票，美元相對(duì)人民幣貶值，利好中國(guó)出口；但貿(mào)易逆差會(huì)使國(guó)內(nèi)積累大量美元，央行為了維持匯率，大筆買(mǎi)入外匯，形成外匯占款主導(dǎo)的貨幣投放，“國(guó)內(nèi)的錢(qián)也變多了”。事實(shí)上，大量的外匯占款正是前幾年房?jī)r(jià)飆升的重要推手。
觀望派：人行不會(huì)大規(guī)！胺潘
不過(guò)也有部分人士持保留意見(jiàn)。上海易居研究院副院長(zhǎng)楊紅旭發(fā)微博表示，中國(guó)比較看重CPI和房?jī)r(jià)兩個(gè)指標(biāo)，樓市調(diào)控政策也并未放松，因此人民銀行不會(huì)大規(guī)模放松貨幣政策；另外，寬松的流動(dòng)性會(huì)間接傳導(dǎo)到中國(guó)樓市，但流入多少還不確定，對(duì)于開(kāi)發(fā)商的資金鏈補(bǔ)給僅是微小影響，甚至可忽略不計(jì)。
人民銀行近來(lái)一直采用逆回購(gòu)，而非降存準(zhǔn)率、降息的手段，也顯示出對(duì)貨幣放松的謹(jǐn)慎，尤其是近期通脹率有抬頭跡象。
“金九銀十”之際，樓市成交量呈“旺季不旺”，中央的口徑亦未變：過(guò)去10天里，住建部、發(fā)改委、央行、銀監(jiān)會(huì)均針對(duì)“調(diào)控政策可能松動(dòng)”作出辟謠，基本打消了業(yè)界“房?jī)r(jià)大漲”的預(yù)期。
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QE3為“兩房”印鈔
從2008年“次貸風(fēng)波”至今，美聯(lián)儲(chǔ)共推出三輪量化寬松，分別簡(jiǎn)稱QE1、QE2、QE3。
有人比喻QE是“央行用直升機(jī)從空中撒錢(qián)”，這并不準(zhǔn)確。QE3印出的鈔票可不是人人有份，而是主要流入了房利美、房地美這“兩房”手中。
“兩房”是有政府背景的住房抵押貸款公司，業(yè)務(wù)等同于國(guó)內(nèi)銀行的個(gè)人房貸。購(gòu)房者從“兩房”貸款，錢(qián)要分期償還，但兩房又想馬上收回資金，怎么辦？那就以房貸為抵押發(fā)行債券，先把錢(qián)拿到手，等購(gòu)房人還了錢(qián)，再向債主支付本息。
QE3的機(jī)制是：從14日起至今年年底，由美聯(lián)儲(chǔ)每個(gè)月印400億美元，來(lái)買(mǎi)“兩房”的債券。兩房放心發(fā)貸款，購(gòu)房人放心簽合同，開(kāi)發(fā)商放心蓋樓……把就業(yè)率拉上去。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)決定把“零利率”政策延長(zhǎng)到2015年年中，鼓勵(lì)企業(yè)貸款。
據(jù)美國(guó)勞工部公布，8月份美國(guó)非農(nóng)就業(yè)增長(zhǎng)遠(yuǎn)低于預(yù)期，顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢。此時(shí)推QE3，主要是刺激房地產(chǎn)來(lái)帶動(dòng)復(fù)蘇，“一業(yè)帶百業(yè)”。
印鈔量不如前兩輪
如果只看金額，美聯(lián)儲(chǔ)前兩次量化寬松的威力更大：2008年“次貸風(fēng)波”爆發(fā)，當(dāng)年11月美聯(lián)儲(chǔ)推出QE1，每月購(gòu)買(mǎi)735億美元的“兩房”債券；2009年3月，QE1加碼，每月購(gòu)買(mǎi)250億美元的長(zhǎng)期國(guó)債(借錢(qián)給美國(guó)政府)———雙線作戰(zhàn)持續(xù)至2010年3月。
2010年11月，美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)QE2，每月購(gòu)買(mǎi)750億美元的國(guó)債，持續(xù)至2011年6月。
剛出爐的QE3，每月僅注入400億美元資金到市場(chǎng)，但實(shí)現(xiàn)了制度性突破：美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克明確表示，如果就業(yè)不復(fù)蘇，將“不間斷、無(wú)上限”地繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)兩房債券。這使各行業(yè)對(duì)政府的決心有明確的預(yù)期。
有兩類(lèi)國(guó)家(或地區(qū))受QE3影響：一類(lèi)如中國(guó)香港，其貨幣匯率“盯住”美元，美聯(lián)儲(chǔ)“印鈔票”使得香港金管局也必須注入港元流動(dòng)性，推升港股和香港樓市；另一類(lèi)是美國(guó)的主要貿(mào)易伙伴如中國(guó)大陸，由于美元相對(duì)人民幣貶值，影響中國(guó)的出口，人民銀行亦有放寬貨幣的壓力。(記者 曾頌)
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