本報記者 汪敏華
“黃金周”里黃金漲，在剛剛過去的國慶長假中，黃金創(chuàng)下年內(nèi)最高1796.1美元/盎司，相比 2個月前的 1590美元，漲幅逾12%。近日回調(diào)至1756美元，市場開始擔(dān)心此輪黃金上行是否已經(jīng)終結(jié)？更擔(dān)憂在QE3以及歐洲的OMT后，經(jīng)濟外部推動力是否已黔驢技窮，商品市場的牛市因此是否將終結(jié)？中國銀行和恒生銀行金市分析師日前相繼發(fā)布報告，分析此次金價突飛猛進的緣由，并看好后市行情。
貨幣政策刺激金價
恒生銀行發(fā)布的10月 《金市概覽》稱，金價之所以能逼近每盎司1800美元水平，在于環(huán)球主要央行接連推出寬松貨幣政策。
歐洲央行總裁德拉吉9月份公布購買歐羅區(qū)國家債券計劃的詳情。此計劃名為 “直接貨幣交易”（OMT），旨在減輕部分歐羅區(qū)國家債息過高的問題。歐洲央行可以在二手市場無上限購買1至3年期的債券，并將放棄其優(yōu)先債權(quán)人的地位。不過，央行出手買債的前提是財困國國家需要先向區(qū)內(nèi)援助基金求助，并接受援助基金所訂定的嚴格條件。
同月，美國聯(lián)邦儲備局推出第3輪量化寬松貨幣政策 （QE3），每月購買400億美元機構(gòu)按揭抵押債券 （MBS）。恒生銀行金市分析師認為，此次計劃與前兩輪量化寬松貨幣政策有所不同，即沒有設(shè)定時限， QE3將持續(xù)到勞工市場環(huán)境改善為止。此外，美聯(lián)儲也宣布將維持極低利率的時限由2014年底延長至2015年中，并表示直至年底繼續(xù)延長所持債券的平均到期年期，也即其 “扭曲操作”計劃，每月買入450億美元長期國債及賣出等額短期國債。
繼歐洲央行及聯(lián)儲局之后，日本央行也擴大寬松貨幣政策規(guī)模。日本央行決定額外買入10萬億日元國債，使其資產(chǎn)購買計劃規(guī)模增至80萬億日元。
由于環(huán)球主要央行推出連串措施支持金融市場穩(wěn)定及振興經(jīng)濟，市場對黃金作保值用途的需求增加，導(dǎo)致美元避險需求下降，向來走勢與美元背馳的金價因而上揚。另一方面，投資者憂慮各央行的寬松貨幣政策最終會推高通脹，因此增購黃金以減低通脹蠶食貨幣購買力所帶來的損失。
上行空間指向1844
正當投資者翹首盼望金價一鼓作氣攀上2011年9月每盎司1921.15美元的歷史高位時，金價卻在國慶節(jié)后呈現(xiàn)息事寧人態(tài)勢，回調(diào)至1756美元。黃金強勢會否終結(jié)？中國銀行黃金分析師徐明在給本報的金市分析中認為：需要分清金價的推動力到底在哪兒。
徐明稱，從全球經(jīng)濟成長角度來看，國際貨幣基金組織本周發(fā)布的10月全球經(jīng)濟展望報告下調(diào)了全球經(jīng)濟成長預(yù)期。 2012年全球經(jīng)濟僅成長3.3%，低于7月預(yù)估的3.5%。這將是2009年以來的最低成長速度。 IMF預(yù)測明年全球經(jīng)濟溫和成長3.6%，也低于7月預(yù)估的3.9%。市場以此進行了避險操作，但IMF的報告中，對于危機最深的歐元區(qū)經(jīng)濟的預(yù)判從-0.4%，轉(zhuǎn)為在2013年增長0.2%。中國經(jīng)濟預(yù)判也依然是 2013年從 2012年的7.8%升至8.2%。這無論是從影響商品市場的危機還是成長角度來看，都不能判斷是前景的黯淡。 IMF首席經(jīng)濟學(xué)家布蘭查德認為中國、印度或巴西經(jīng)濟不會出現(xiàn) “硬著陸”。趨勢變動的定性往往要比價格本身重要，但市場重新醒悟的時候，商品價格一定讓多數(shù)人大吃一驚。
另一因素則與IMF提出的警告相關(guān)，這就是未來全球經(jīng)濟的主要風(fēng)險。在美國剛剛公布了強勁的非農(nóng)和失業(yè)率降至7.8%的數(shù)據(jù)后，IMF的警告如當頭棒喝，其稱美國經(jīng)濟今明兩年將繼續(xù)溫和增長約2%，但必須避免在年底出現(xiàn)增稅節(jié)支這樣的 “財政懸崖”，否則經(jīng)濟將重新陷入衰退。在距離2013年1月1日這個懸崖點日益臨近之際，美國貨幣政策和財政政策的風(fēng)險，很有可能超越歐債風(fēng)險成為市場真正的焦點。在目前時而擔(dān)心西班牙時而考慮希臘，投資人的雙眼模糊之際，看清更深的波動性或?qū)⒘钔顿Y人重新審視80水平之上的美元匯價。標桿來看美元指數(shù)回到QE3推出時的79.30的概率更大，這對于黃金價格毫無疑問是更好的推動因素。
徐明認為：理清商品市場背后的推動因素以及黃金背后美元的強弱走勢，有助于我們判斷和決斷操作行為？梢猿醪筋A(yù)判的是隨著時間的推移，負面因素或?qū)⒏嗟挠绊懨涝?/P>
恒生金市概覽報告也認為，展望未來，美聯(lián)儲維持超低利率直至2015年中的承諾，可能繼續(xù)拖累美元下跌，帶動金價上揚。美聯(lián)儲及其他主要央行持續(xù)推行寬松的貨幣措施，也突顯了黃金保值的作用。過去幾年正值環(huán)球金融風(fēng)暴及歐元區(qū)債務(wù)危機，美聯(lián)儲、歐洲央行及日本央行均推出大規(guī)模的貨幣政策措施刺激經(jīng)濟，因此自2007年初至2011年底，金價累計升幅達146%。
雖然世界黃金協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，隨著環(huán)球經(jīng)濟增長放緩，多個國家的金飾需求下降，導(dǎo)致第二季度全球黃金需求按年下跌7%。不過，俄羅斯、菲律賓等新興市場的中央銀行增購黃金，卻有助于抵銷這方面的影響。第二季各央行購買黃金的數(shù)量較去年同期增逾一倍。官方需求殷切，將有利于金價上升。
徐明認為，從技術(shù)層面來看，中線的上行趨勢支撐依然在1688美元，而此之上的短期操作依然在日線布林的上下軌之間即1758-1788美元之間。周線的信號則更多地指向此波黃金若在1750完成周線超買的技術(shù)性調(diào)整后，上行的空間指向在1844美元。他建議操作者采取在1758美元和周線布林中軌 1720美元構(gòu)成的支撐區(qū)間尋求建倉，將短期獲利和中期獲利目標指向1790和1844美元。
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