莫尼塔：房地產(chǎn)關(guān)注四大行住房信貸政策

　事件：四大行全面落實(shí)差別化住房信貸政策

　　中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、中國建設(shè)銀行日前在京召開座談會，深入學(xué)習(xí)中央經(jīng)濟(jì)工作會議和全國金融工作會議精神，認(rèn)真分析當(dāng)前房地產(chǎn)市場形勢，共同研究商業(yè)銀行改進(jìn)房

地產(chǎn)金融服務(wù)的工作重點(diǎn)，提出要繼續(xù)全面貫徹落實(shí)差別化住房信貸政策。

　　會議提出，一是切實(shí)滿足居民家庭首次購買自住普通商品住房的貸款需求，合理權(quán)衡定價(jià)，在基準(zhǔn)利率之內(nèi)根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)原則合理定價(jià)。二是要積極支持資質(zhì)良好的開發(fā)企業(yè)進(jìn)行有市場需求的普通商品住房建設(shè)，增加普通商品房的有效供給。三是要按照財(cái)務(wù)可持續(xù)原則，大力支持政府主導(dǎo)的、以公租房為主的保障性安居工程建設(shè)。四是要切實(shí)改進(jìn)房地產(chǎn)金融服務(wù)，認(rèn)真遵守信貸管理各項(xiàng)規(guī)定和業(yè)務(wù)流程，提高貸款審批效率。

　　五是要有效防范信貸風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)格執(zhí)行個(gè)人住房貸款最低首付款比例的政策規(guī)定。六是要堅(jiān)持市場創(chuàng)新原則，在深入調(diào)查研究的基礎(chǔ)上，加大金融產(chǎn)品和服務(wù)方式創(chuàng)新，全面改善資源配置效率。

　　評論：

　　我們認(rèn)為四大行全面落實(shí)差別化住房信貸政策的目的，主要是扶持剛需購房者的購房意愿，緩解開發(fā)商資金層面風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)開發(fā)商新開工意愿，避免中期供給不足而蘊(yùn)藏的房價(jià)暴漲風(fēng)險(xiǎn)。

　　政策本身體現(xiàn)了中央希望通過改善樓市流動性，降低地產(chǎn)行業(yè)“硬著陸”風(fēng)險(xiǎn)。與限購放松不同，該政策主要指向剛需群體，并不會明顯增強(qiáng)房價(jià)上漲預(yù)期。

　　我們在《基本面將溫和復(fù)蘇，地產(chǎn)中期跑贏大盤》報(bào)告中指出，影響樓市周期變化的是流動性。我們認(rèn)為本次政策帶來的樓市流動性改善，將支撐基本面溫和回暖。

　　我們認(rèn)為盡管開發(fā)商定向扶持將有助于緩和開發(fā)商的資金風(fēng)險(xiǎn)，但并不會造成房價(jià)很快的反彈。由于目前庫存水平較高，同時(shí)開發(fā)貸扶持需要一定的過程，因此房價(jià)風(fēng)險(xiǎn)尚不需要考慮。

　　我們建議關(guān)注地產(chǎn)基本面回暖推動地產(chǎn)跑贏大盤較好的時(shí)間窗口。

　　從中期角度來看，未來兩個(gè)季度地產(chǎn)整體跑贏大盤的概率較大。