今年以來(lái)的上漲應(yīng)該是投資者情緒好轉(zhuǎn)的體現(xiàn)，去年下半年市場(chǎng)連續(xù)殺跌，悲觀情緒過(guò)度，而隨著政策的回暖，流動(dòng)性好轉(zhuǎn)，原有避險(xiǎn)情緒得到宣泄。
但反彈行情的根基仍未擺脫之前下跌時(shí)一些困擾樂(lè)觀情緒升溫的因素。從長(zhǎng)期來(lái)看，實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨資金壓力，一方面在2009、2010年信貸瘋狂擴(kuò)張后，未來(lái)近幾年還會(huì)繼續(xù)為之前的瘋狂還賬和買單，這是未來(lái)大的趨勢(shì)，中央政策對(duì)于信貸不會(huì)做實(shí)際放松。同時(shí)，從銀行的放貸能力來(lái)講面臨存款硬約束，一是利率的市場(chǎng)化導(dǎo)致存款的流失，另外理財(cái)產(chǎn)品形成趨勢(shì)化。同時(shí)，外匯占款減少形成趨勢(shì)，一月二月銀行貸款低于預(yù)期，春節(jié)不足以解釋此現(xiàn)象。
如此以來(lái)，當(dāng)反彈運(yùn)行到2550點(diǎn)技術(shù)阻力位置后遇阻回落便是很自然的事情。后市大盤何去何從需要解決好兩個(gè)問(wèn)題：一是預(yù)期中的實(shí)體經(jīng)濟(jì)的見底回升是否真的會(huì)到來(lái)，3月信貸增速能否有效反彈；其次，3月末開始大量公司將公布年報(bào)季報(bào)，因此如果此時(shí)仍得不到政策將進(jìn)一步放松的信號(hào)，市場(chǎng)的耐心可能會(huì)消耗較快從而導(dǎo)致預(yù)期開始轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎。
實(shí)體經(jīng)濟(jì)目前出現(xiàn)樂(lè)觀的、也是我們需要進(jìn)一步關(guān)注的一點(diǎn)：2月份以來(lái)，房地產(chǎn)的成交量和買房熱情，超過(guò)大家的預(yù)期。因?yàn)橹袊?guó)的房地產(chǎn)是現(xiàn)階段牽一發(fā)而動(dòng)全身的行業(yè)。很大的程度上，股市將看房地產(chǎn)的臉色行事。綜合多空因素，這輪反彈行情的促發(fā)因素還沒(méi)有發(fā)生改變，首先，市場(chǎng)有底部繼續(xù)反彈的要求；CPI下行到經(jīng)濟(jì)健康運(yùn)行的程度；流動(dòng)性逐漸成方向性的寬松；3和4月份是房地產(chǎn)的小旺季，并且低迷了很久，也有成交量反彈的要求；外圍股市逐漸好轉(zhuǎn)。
3月份將出臺(tái)許多宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)能否成為支持經(jīng)濟(jì)見底回升的依據(jù)，流動(dòng)性是否會(huì)如期好轉(zhuǎn)，將是股市調(diào)整后能否再掀一波行情的重要因素。
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