由于對(duì)房地產(chǎn)信托產(chǎn)品兌付問題的擔(dān)憂以及監(jiān)管層叫停票據(jù)信托，進(jìn)入2012年以后，全國各大信托公司新產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量較2011年降低了不少，不過春節(jié)過后，信托公司發(fā)行產(chǎn)品的熱情再度高漲，根據(jù)普益信托提供的數(shù)據(jù)，2月份全國共有51家信托公司發(fā)行了224款集合信托產(chǎn)品，環(huán)比增加54.48%。其中涉及房地產(chǎn)的信托產(chǎn)品雖然占比有所下降，但是實(shí)際發(fā)行規(guī)模卻有擴(kuò)大的趨勢。
收益率倒掛明顯
“前段時(shí)間客戶對(duì)于房地產(chǎn)信托產(chǎn)品確實(shí)有點(diǎn)懷疑，現(xiàn)在好多了。沒信心主要還是兌付的問題，當(dāng)時(shí)很多人擔(dān)心產(chǎn)品兌付不上。據(jù)我們了解到的情況來看，目前市場上的房地產(chǎn)信托產(chǎn)品在收益率方面的優(yōu)勢還是比較大，大部分項(xiàng)目本身質(zhì)量也很高！蓖赓Q(mào)信托財(cái)富管理二部一位經(jīng)理告訴記者。
普益信托方面提供的數(shù)據(jù)也表明，房地產(chǎn)信托的收益率目前仍是所有信托產(chǎn)品中最高的。從預(yù)期收益率方面看，各期限房地產(chǎn)和商品領(lǐng)域的信托產(chǎn)品收益率處于相對(duì)較高的位置，1至2（不含）年期的信托產(chǎn)品中，涉及房地產(chǎn)領(lǐng)域的預(yù)期回報(bào)率是最高的。另外普益信托方面的數(shù)據(jù)顯示，房地產(chǎn)信托以及工商業(yè)信托預(yù)期收益率倒掛現(xiàn)象依然明顯。目前1至2（不含）年期和2至3（不含）年期房地產(chǎn)領(lǐng)域產(chǎn)品的預(yù)期收益率依然高于3年期及以上產(chǎn)品的預(yù)期收益率，倒掛現(xiàn)象依然存在。投資于工商企業(yè)領(lǐng)域的產(chǎn)品中，1至2（不含）年期產(chǎn)品的預(yù)期收益率高于2至3（不含）年期和3年期及以上產(chǎn)品，同樣出現(xiàn)倒掛。
房地產(chǎn)信托在短期和長期收益率上的倒掛現(xiàn)象由來已久。由于房地產(chǎn)信托發(fā)行的目的是為了給開發(fā)商提供委托貸款，緩解調(diào)控引發(fā)的資金鏈緊張等問題，因此更重視募集資金的效率。另一方面，房地產(chǎn)項(xiàng)目開發(fā)的周期一般不會(huì)太長，進(jìn)入銷售階段以后，就不會(huì)出現(xiàn)太大的資金壓力，所以過去幾年市場上發(fā)行的房地產(chǎn)信托產(chǎn)品周期一般是2年左右，其中不少產(chǎn)品設(shè)計(jì)了提前兌付的條款。
不過隨著各地的土地一級(jí)開發(fā)也表現(xiàn)出旺盛的資金需求，近期也出現(xiàn)了不少高收益率長周期的房地產(chǎn)信托。隨著信托資金向房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的上游進(jìn)軍，未來房地產(chǎn)信托收益率倒掛的現(xiàn)象可能會(huì)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。
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