年內(nèi)A股走勢M形房地產(chǎn)無明顯機(jī)會

今年宏觀經(jīng)濟(jì)二季度或?yàn)樽畹忘c(diǎn)，三四季度將略有回升，短期形勢并不悲觀。2015年之前，投資者應(yīng)輕資產(chǎn)重負(fù)債。短期來看，今年年內(nèi)房地產(chǎn)沒有整體性機(jī)會，相反A股市場則具有投資優(yōu)勢，看好公用事業(yè)類和包括商業(yè)銀行在內(nèi)的金融股�！痹谏现芰e行的“星展銀行2012豐盛之旅財富論壇”上，知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、北京師范大學(xué)金融研究中心教授鐘偉快人快語，為投資者詳細(xì)解讀了2012年的“淘金”策略。

　　論宏觀：未來三五年不必悲觀

　　“中國經(jīng)濟(jì)長期不樂觀，但短期并不悲觀。”對于中國經(jīng)濟(jì)的未來走勢，鐘偉發(fā)表了自己的謹(jǐn)慎看法。

　　“從長期來看，全球化開放時代漸漸過去了，發(fā)達(dá)國家貿(mào)易保護(hù)主義顯著增強(qiáng)，使得中國外向型增長道路艱難。但從短期看，未來三五年內(nèi)對中國經(jīng)濟(jì)都不必悲觀。預(yù)計2012年的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行二季度或?yàn)樽畹忘c(diǎn)，三、四季度略有回升，其中二、三、四季度同比增長都在8%以上。此外，今年通脹可能超預(yù)期，預(yù)計六七月份為年內(nèi)最低，但不會低于3%。因此，年內(nèi)人民銀行降息的機(jī)會較小�！�

　　論投資：三年內(nèi)輕資產(chǎn)重負(fù)債

　　在鐘偉看來，年內(nèi)A股或呈現(xiàn)“M”形走勢，未來三五年不看好股市投資機(jī)會�！爸档猛顿Y者注意的是，宏觀經(jīng)濟(jì)增長的放緩意味著上市公司的成長性也放緩；通脹水平的上升則意味著市場的無風(fēng)險回報水平上升，股票市場的靜態(tài)估值將下降。上述兩方面因素，決定了未來三五年A股估值中樞緩緩向下，6000點(diǎn)還非常遙遠(yuǎn)�！�

　　與此同時，鐘偉還提出了“四個三年”的投資策略。“第一個三年是從現(xiàn)在到2015年，在人民幣溫和升值和貨幣供應(yīng)量增速較快的背景下，投資者應(yīng)輕資產(chǎn)重負(fù)債，高杠桿是獲得財富的重要方式；第二個三年應(yīng)重資產(chǎn)輕負(fù)債，因?yàn)閷脮r宏觀經(jīng)濟(jì)"十二五"轉(zhuǎn)型基本告一段落，人民幣匯率能否穩(wěn)定升值暫不確定，投資者可增加外幣類資產(chǎn)配置；第三個三年投資者應(yīng)考慮境內(nèi)資產(chǎn)和境外資產(chǎn)相對均衡的配置。”

　　上周部分銀行首套房貸利率8.5折重現(xiàn)的消息，使得地產(chǎn)板塊持續(xù)強(qiáng)勢上漲，有分析人士認(rèn)為房地產(chǎn)“小陽春”已出現(xiàn)。但在鐘偉看來，房地產(chǎn)投資的機(jī)會并不是很好，今年到明年上半年都沒有整體性機(jī)會，僅部分大城市核心區(qū)的寫字樓、商鋪或存在一些結(jié)構(gòu)性機(jī)會