漫畫(huà)：趙乃育 市場(chǎng)人士分析，降準(zhǔn)是對(duì)4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟的明顯反應(yīng)，預(yù)計(jì)年內(nèi)仍有1~2次存款準(zhǔn)備金率下調(diào)
專(zhuān)題統(tǒng)籌：佛山日?qǐng)?bào)記者張婷
專(zhuān)題撰文：佛山日?qǐng)?bào)記者張婷、葉美英、陳穎
上周六央行宣布，自5月18日起，下調(diào)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這是今年以來(lái)央行第二次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，距離2月24日年內(nèi)首次下調(diào)近三個(gè)月。此次調(diào)整后，中國(guó)大型金融機(jī)構(gòu)和中小金融機(jī)構(gòu)將分別執(zhí)行20%和16.5%的存款準(zhǔn)備金率。市場(chǎng)估計(jì)，此舉將釋放4000億元~5000億元左右的流動(dòng)性。
市場(chǎng)人士分析，央行此次降準(zhǔn)是對(duì)上周公布較為糟糕的4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的反應(yīng)，通過(guò)釋放流動(dòng)性扭轉(zhuǎn)正在下滑的經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)年內(nèi)還至少有兩次下調(diào)機(jī)會(huì)。本次釋放出的五千億元流動(dòng)性將流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)及股市、債市，以改善企業(yè)融資環(huán)境，保證金融市場(chǎng)的活躍。
析因
物價(jià)走勢(shì)平穩(wěn) 對(duì)沖熱錢(qián)外流
上周五公布的多項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均顯示經(jīng)濟(jì)發(fā)展疲軟，CPI同比漲3.4%，PPI同比降0.7%，創(chuàng)28個(gè)月新低。武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新表示，物價(jià)控制初見(jiàn)成效是此次降準(zhǔn)的重要原因。CPI數(shù)據(jù)有所下調(diào)，央行對(duì)于通脹的擔(dān)憂(yōu)可以暫緩，但目前市場(chǎng)非常態(tài)的高位存款準(zhǔn)備金率，要求下調(diào)存準(zhǔn)率。“若物價(jià)走勢(shì)趨于平穩(wěn)，存準(zhǔn)率應(yīng)該會(huì)持續(xù)下調(diào)！
中銀首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征指出，目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)處于下行階段，銀行體系資金較為緊張，銀行界同業(yè)拆借率不斷上升，兩周前央行曾通過(guò)央票操作，試圖增加流動(dòng)性供應(yīng)，但效果并不明顯，由此下調(diào)存準(zhǔn)率力度加大。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國(guó)忠認(rèn)為，下調(diào)存款準(zhǔn)備金率主要是為了對(duì)沖熱錢(qián)外流，以削弱其對(duì)現(xiàn)行貨幣政策的影響。
此次降低存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)將釋放近5000億資金，資金流向何處？多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為應(yīng)流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)、股市和債市。交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平指出，剛剛發(fā)布的4月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中，無(wú)論外貿(mào)、投資、稅收以及信貸增長(zhǎng)，均出現(xiàn)增速放緩的現(xiàn)象，央行下調(diào)存準(zhǔn)率首先是對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)明顯下行的及時(shí)反應(yīng)。此舉有助于通過(guò)增加流動(dòng)性來(lái)改善企業(yè)融資環(huán)境、降低融資成本，推動(dòng)企業(yè)擴(kuò)大投資；有利于未來(lái)股市債市等金融市場(chǎng)趨向活躍；有助于下半年流動(dòng)性保持合理水平。
影響
■樓市
不是救命稻草最多是緩一緩
房地產(chǎn)市場(chǎng)一直處于資金鏈緊張狀態(tài)，昨日受訪(fǎng)的房地產(chǎn)業(yè)界人士和投資客均認(rèn)為，央行二次降準(zhǔn)利好房地產(chǎn)，但這并不是“救市”信號(hào)，調(diào)控政策不會(huì)放松。
長(zhǎng)信地產(chǎn)集團(tuán)營(yíng)銷(xiāo)總監(jiān)徐偉釗接受佛山日?qǐng)?bào)記者采訪(fǎng)時(shí)提到，今年以來(lái)，開(kāi)發(fā)商資金環(huán)境已略微放松，申請(qǐng)的貸款可以批下一些。而第二次降準(zhǔn)將再增資金流動(dòng)性，利好樓市。廣東省房協(xié)理事趙卓文也表示，降準(zhǔn)是一個(gè)信號(hào)，以后的資金環(huán)境會(huì)逐步趨于寬松，“前段時(shí)間地產(chǎn)股呈現(xiàn)了較快的上升，社會(huì)對(duì)房地產(chǎn)預(yù)期有所改變，估計(jì)下半年打折促銷(xiāo)力度將沒(méi)有那么大。我們注意到，廣佛地區(qū)‘五一’前后的折扣就沒(méi)有預(yù)期的大！
“對(duì)這個(gè)利好不要抱以太大的希望，不一定是救命稻草，最多只是緩一緩！北本┐髮W(xué)公共經(jīng)濟(jì)研究中心研究員韓世同則分析認(rèn)為，降準(zhǔn)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)肯定是利好，利好有多大則要具體分析。他說(shuō)，這是自去年年底以來(lái)至今已有三次降準(zhǔn)，加起來(lái)也就1.5個(gè)百分點(diǎn)，最起碼要七八次調(diào)整后才能形成大的累積效應(yīng)。同時(shí)，利好作用關(guān)鍵還要看投向，如果投向個(gè)貸促進(jìn)了成交，當(dāng)然是好的。如果投向開(kāi)發(fā)貸，會(huì)增加開(kāi)發(fā)商的投資，也可能會(huì)影響他們的以?xún)r(jià)換量促銷(xiāo)策略，就會(huì)影響成交。
對(duì)投資房地產(chǎn)頗有心得的市民曾先生也平淡地表示，“降準(zhǔn)對(duì)房地產(chǎn)肯定是利好，但不是大大的好，最大的影響仍是限購(gòu)政策！彼f(shuō)，從國(guó)家政策來(lái)看，是要微調(diào)，而且是要調(diào)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)里去，而不是到房地產(chǎn)去。他認(rèn)為，今年佛山樓價(jià)不會(huì)降得很厲害，也難升上去，估計(jì)穩(wěn)定在目前的水平。
■房貸
放款可能會(huì)加快速度
本月，繼工行取消8.5折首套房貸利率優(yōu)惠后，多家銀行均相繼傳出取消優(yōu)惠利率的消息。此次降準(zhǔn)后將釋放四到五千億元左右的流動(dòng)性，受訪(fǎng)房產(chǎn)業(yè)界人士均表示，市民貸款環(huán)境會(huì)更加寬松，放款預(yù)計(jì)會(huì)加快，貸款利率優(yōu)惠也有更大空間。
“各家銀行的情況會(huì)有所不同！北镜匾患夜煞葜沏y行人士分析，目前政策并沒(méi)有強(qiáng)制要求銀行給予首套房貸什么利率水平，關(guān)鍵要看銀行自身。另外，由于目前樓市成交量有限，一些銀行受理的房貸申請(qǐng)很少，房貸早不再是個(gè)貸業(yè)務(wù)的重點(diǎn)，對(duì)他們來(lái)說(shuō)，利率優(yōu)惠也是可有可無(wú)。不過(guò)他認(rèn)為，未來(lái)如果存準(zhǔn)率持續(xù)下調(diào)，房貸利率下降也是趨勢(shì)。
■股市
利好地產(chǎn)銀行板塊
下調(diào)存款準(zhǔn)備金率對(duì)于股民來(lái)說(shuō)，似乎意味著近期市場(chǎng)的巨大利好。不過(guò)，他們是有人歡喜有人愁！芭瘟四敲淳媒K于來(lái)了，股市要牛起來(lái)了！崩瞎擅顸S阿姨已經(jīng)迫不及待想要看到周一的紅盤(pán)。
對(duì)于降準(zhǔn)對(duì)A股的影響，英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄表示，央行降準(zhǔn)為重大利好政策，利于股市穩(wěn)定。海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷表示，由于4月份的各項(xiàng)數(shù)據(jù)不及市場(chǎng)預(yù)期，新增貸款、工業(yè)增加值、進(jìn)出口數(shù)據(jù)、消費(fèi)投資等等數(shù)據(jù)降幅都較大，加之，5月份到期的央票較少，構(gòu)成了此次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的理由，央行此舉釋放流動(dòng)性意圖明顯，對(duì)股市是利好。
在受益板塊方面，天信投資研究報(bào)告顯示，金融板塊未來(lái)可預(yù)期下調(diào)存款準(zhǔn)備金率等利好將對(duì)金融和地產(chǎn)形成支撐。不過(guò)，安信證券佛山本地分析師羅鎮(zhèn)認(rèn)為，市場(chǎng)出現(xiàn)沖高回落的概率比較大！暗禺a(chǎn)、銀行都對(duì)這一利好有所預(yù)期，能否持續(xù)上漲存疑！绷_鎮(zhèn)說(shuō)，此前市場(chǎng)已經(jīng)三次折戟2400點(diǎn)，表明上方壓力非常大，市場(chǎng)能否借利好有所突破將成為后市走勢(shì)的試金石。
廣發(fā)證券分析師韓梅認(rèn)為，上周大盤(pán)在2400點(diǎn)的位置搖搖欲墜，降準(zhǔn)顯然給市場(chǎng)造成利好。即使后市不一定大漲，但至少會(huì)在這一位置站穩(wěn)！彼M(jìn)一步分析，上周公布的數(shù)據(jù)偏悲觀，央行隨即宣布降準(zhǔn)對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)同樣有利好支持。從受益板塊來(lái)看，地產(chǎn)最受益流動(dòng)性釋放，但地產(chǎn)調(diào)控還未放松，估計(jì)很難形成較大上漲動(dòng)力。而對(duì)于銀行板塊的影響較為中性，因?yàn)榻禍?zhǔn)意味著整個(gè)市場(chǎng)的資金供需緊張緩解，實(shí)際市場(chǎng)利率也會(huì)有所下降。
■理財(cái)
可考慮定投指數(shù)基金
“降準(zhǔn)周期內(nèi)可關(guān)注信用債和可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)！闭猩蹄y行佛山分行私人銀行財(cái)富顧問(wèn)沈飛表示，今年一季度以來(lái)，債券市場(chǎng)一直處在一個(gè)慢牛的環(huán)境，就債券基金來(lái)說(shuō)，一季度收益情況一般，這主要是因?yàn)榇鏈?zhǔn)率下調(diào)的速度與原來(lái)市場(chǎng)預(yù)期有差距。目前信用債中，3A級(jí)城投債的利率已經(jīng)回落，但兩A級(jí)信用債的利率仍處于高位，或許降準(zhǔn)后隨著資金面的寬松，將回到一個(gè)合理的利率，未來(lái)債券價(jià)格有望迎來(lái)上漲機(jī)會(huì)。
此外，沈飛還表示，在存準(zhǔn)率下調(diào)的周期里，貨幣基金、銀行理財(cái)產(chǎn)品等固定收益類(lèi)產(chǎn)品的收益率將整體下一個(gè)臺(tái)階，目前已經(jīng)有所顯現(xiàn)。在政策面呵護(hù)和資金面充足的雙重作用下，資金將慢慢流向股票市場(chǎng)，建議投資者可密切關(guān)注此前業(yè)績(jī)表現(xiàn)穩(wěn)定的股票基金，也可嘗試定投滬深300的指數(shù)基金。
■微博熱議
@國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融所研究員巴曙松：
降準(zhǔn)顯示預(yù)調(diào)微調(diào)力度趨于加大，經(jīng)濟(jì)正在觸底。4月份創(chuàng)出年內(nèi)新低的信貸投放、M2同比增速降至12.8%、較弱的進(jìn)出口數(shù)據(jù)、特別是與發(fā)電量等相應(yīng)的工業(yè)增加值大幅下滑(考慮到去年較低的基數(shù)，4月份的工業(yè)增加值月環(huán)比回落幅度會(huì)相當(dāng)大)，顯示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在經(jīng)歷了一季度的迅速回落之后，依然保持回落趨勢(shì)。
@亞太城市房地產(chǎn)研究院院長(zhǎng)謝逸楓：
降準(zhǔn)采訪(fǎng)：記者：啥信號(hào)？答：非貨幣政策松緊信號(hào)，并非所謂救市。記者：對(duì)樓市影響幾何？答：可謂杯車(chē)薪水，影響甚微，低迷局面難改變，房?jī)r(jià)難反彈暴漲。。記者：緣何降準(zhǔn)？答：對(duì)沖外匯。記者：可釋放多少錢(qián)？答：可放出大約四五千億。
@xiongpeter2：
降準(zhǔn)是利好，市場(chǎng)一般都是神經(jīng)病，就喜歡逆反，明天大漲俺們就滑腳，大跌就滿(mǎn)倉(cāng)，沒(méi)反應(yīng)就不動(dòng)。
預(yù)期
年內(nèi)仍有1~2次降準(zhǔn)機(jī)會(huì)
中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室主任劉煜輝表示，銀行信貸會(huì)根據(jù)經(jīng)濟(jì)狀況進(jìn)行調(diào)節(jié)，保持適當(dāng)水平。由于外匯占款大幅減少，不排除進(jìn)一步降準(zhǔn)的可能。
對(duì)于降低存款準(zhǔn)備金率的頻率，交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷亦給出更為精確的數(shù)字，他表示，央行已經(jīng)提出要使用多種渠道釋放流動(dòng)性，其中包括逆回購(gòu)、降準(zhǔn)等，所以未來(lái)降息的可能性不大，因?yàn)榻迪⑴c通脹息息相關(guān)，從當(dāng)前情況來(lái)看，通脹繼續(xù)回落的可能性不大。央行下一步或?qū)⒏嗖扇?shù)量工具來(lái)控制市場(chǎng)資金量，年內(nèi)存款準(zhǔn)備金率還有1~2次的下調(diào)空間。
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