近日，做客第一財(cái)經(jīng)《金話(huà)題》，聊及話(huà)題之一就是一個(gè)關(guān)于樓市和股市的“賭局”。什么“賭局”呢？就是吳曉求(微博)和任志強(qiáng)(微博)打賭，吳曉求提出“當(dāng)前投資股票的收益在5年后一定會(huì)大于買(mǎi)房的收益”。這個(gè)“賭局”不僅在節(jié)目過(guò)程中反響很大，之后的網(wǎng)上微博也是十分熱鬧，雖然眼前股市不好，但五年后會(huì)如何呢？這個(gè)賭局背后還是一個(gè)嚴(yán)肅的話(huà)題。
先介紹這個(gè)“賭局”由來(lái)。一周前，在清華大學(xué)中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)研究中心舉行的經(jīng)濟(jì)研討論壇上，著名證券研究專(zhuān)家吳曉求表示，中國(guó)的股市“雖然擁有非常肥沃的土壤，但缺乏好的環(huán)境與溫度，土地還是很荒涼”，但“當(dāng)前股市確實(shí)已經(jīng)擁有投資價(jià)值，一些股票市盈率已經(jīng)跌到4至5倍，有的甚至跌破凈資產(chǎn)，如果有錢(qián)的話(huà)可以入市投資”。對(duì)此，華遠(yuǎn)地產(chǎn)(3.28,0.09,2.82%)董事長(zhǎng)任志強(qiáng)對(duì)此并不認(rèn)同，他對(duì)吳曉求說(shuō)，“如果要給兒子賺錢(qián)，可以買(mǎi)股票，但如果要把財(cái)富留給孫子，那么最好還是買(mǎi)房產(chǎn)”。吳曉求表示，“我愿和任總進(jìn)行對(duì)賭，不說(shuō)遠(yuǎn)的，五年內(nèi)，買(mǎi)股票的收益一定會(huì)大于買(mǎi)房地產(chǎn)。”香港科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)系教授雷鼎鳴表示，“5年之后，誰(shuí)贏了誰(shuí)要請(qǐng)客吃飯！
題目很大，樓市和股市誰(shuí)好，很娛樂(lè)。不過(guò)筆者在節(jié)目中給“賭局”界定了邊界條件。1)拿什么比：用中房指數(shù)與上證指數(shù)比。2)時(shí)間范圍：從2012年7月3日到2017年12月31日，即今年7月3日分別買(mǎi)進(jìn)兩個(gè)指數(shù)，到五年后的最后一天為止。3)一次性操作，即今年7月3日分別買(mǎi)進(jìn)兩個(gè)指數(shù)，到五年后的最后一天賣(mài)出。沒(méi)有這些界定就無(wú)法討論問(wèn)題。
先談股市，看看吳曉求的贏面如何。提到吳曉求，就會(huì)聯(lián)想到“80萬(wàn)億”。2010年10月17日，中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所所長(zhǎng)、“十二五”規(guī)劃資本市場(chǎng)改革課題組負(fù)責(zé)人之一吳曉求在“廣發(fā)基金(微博)2011年宏觀策略”會(huì)議上表示，2020年中國(guó)股票市場(chǎng)的總市值將達(dá)80萬(wàn)億元。筆者推測(cè)這個(gè)“80萬(wàn)億”雖然指的是2020年即八年后那時(shí)的市值，簡(jiǎn)單計(jì)算五年后的中國(guó)股市市值就是50萬(wàn)億元，與目前相比就是翻了一倍。假定從現(xiàn)在起沒(méi)有1P0了，那就是股票在五年后總體都翻了一倍。樓市現(xiàn)在買(mǎi)進(jìn)五年后還能翻一倍嗎？似乎有難度。不過(guò)這個(gè)“五年里沒(méi)有1P0”的假定能成立嗎？沒(méi)有人相信。
那么不能假定1P0的停止，到五年后整個(gè)滬深股市達(dá)到50萬(wàn)億元，能有什么途徑呢？我們?cè)賮?lái)一個(gè)極端的假定：就是目前的股市所有股票不跌不漲，就是不斷1P0，再造一個(gè)滬深股市，也就達(dá)到50萬(wàn)億元的市值目標(biāo)。如果這樣上證指數(shù)五年后4444點(diǎn)，吳曉求的“賭局”才會(huì)贏的！
別人打賭娛樂(lè)而已，但分析一下打賭的依據(jù)，會(huì)有自己的看法，尤其一個(gè)月兩次利息的調(diào)整，再看看股市的盤(pán)面，沒(méi)有1P0的幫忙，吳曉求想打贏“賭局”還是有難度的。 文興
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