投資要點(diǎn):
公司主營包括房地產(chǎn)業(yè)務(wù)和金屬制品業(yè)務(wù)
金屬制品業(yè)務(wù)處于穩(wěn)定發(fā)展階段，而房地產(chǎn)開發(fā)銷售業(yè)務(wù)仍舊處于快速成長階段。
城中村改造是公司快速成長的助推器
公司目前是武漢地區(qū)的龍頭房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)。其獨(dú)特的“城中村改造模式”是公司過去成長的重要助推器。武漢地區(qū)大規(guī)模的城中村改造為公司在武漢以較少規(guī)模資金鎖定城中心大規(guī)模優(yōu)質(zhì)土地儲備提供了廣闊的空間。
公司來源于城中村改造的土地儲備充足
公司在武漢的土地儲備絕大多數(shù)來自城中村改造項目， 規(guī)劃建筑面積總計642萬平方米， 截止2011年底，可供未來結(jié)算的土地儲備資源規(guī)模達(dá)到470萬平方米。
金屬制品業(yè)務(wù)銷量及毛利有望企穩(wěn)
金屬制品業(yè)務(wù)是公司傳統(tǒng)成熟業(yè)務(wù)，能帶來穩(wěn)定的現(xiàn)金流和凈利潤，公司將會保持金屬制品業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展。上半年，公司金屬制品產(chǎn)銷量和毛利率較去年同期有所好轉(zhuǎn)。
盈利預(yù)測與公司估值
預(yù)測公司2012-2014年每股收益分別為0.89元、1.23元和1.37元，按7月6日9.15元收盤價計算，對應(yīng)動態(tài)市盈率分別為10.23倍、7.45倍和6.68倍；公司RNAV估值為12.89元。公司估值具有優(yōu)勢，將公司投資評級由“增持”提高至“買入”。
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