一、房地產(chǎn)行業(yè)的末日狂歡
談論房地產(chǎn)在很長一段時間內，被筆者視為幾個絕望的話題。盡管對于房地產(chǎn)市場走勢的判斷與今年市場表現(xiàn)出現(xiàn)偏差（筆者給自己找的理由是，去年的基本假設已經(jīng)改變，今年政府奉行的是相對較為寬松的經(jīng)濟政策），銀行系統(tǒng)開始大規(guī)模的印發(fā)鈔票，上半年新增信貸額度，再次接近5萬億；其次是地方政府的各式各樣的刺激政策此起彼伏，連綿不絕。這里隱含的政治背景是地方政府對土地市場的依賴已經(jīng)進入絕癥的晚期，如果沒有土地市場的收入，誰也不會想到會發(fā)生什么后果；其次是銀行的問題，除了房地產(chǎn)，銀行還可以安全的將款給誰。于是我們看到今年房地產(chǎn)市場，比預想的要熱烈的多，在而三線市場，甚至再次沖破2011年的歷史高點。
盡管房地產(chǎn)行業(yè)表現(xiàn)不俗，但房地產(chǎn)衍生產(chǎn)業(yè)鏈卻沒有這樣陽光普照。當房地產(chǎn)市場在戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢中沖向高點的時候，房地產(chǎn)行業(yè)的大企業(yè)們都面臨著對未來看不見曙光的膽戰(zhàn)心驚中，至少我們從市場數(shù)據(jù)可以看到，盡管各大房企銷售額都出現(xiàn)了上漲，但樓市的均價反而出現(xiàn)了下降的趨勢，大房企在以價換量，這里的問題在于是否大型房企的利潤已經(jīng)過于奢侈以至于都不屑于以更高的價格去銷售，還是基于對生存競爭的對死亡的恐懼而求生之舉，從土地市場來看，土地市場的高點無疑屬于2011年，也就是土地成本上漲但房價卻在下降。也許我們用房地產(chǎn)企業(yè)進入副利潤區(qū)間還為時尚早，但利潤收窄是一個無法回避的現(xiàn)實，也許今年半年報或者年報的財務數(shù)據(jù)，還是會顯示房企利潤的樂觀，但別忘了，市場要正確反應今年的現(xiàn)實的報告最早因為2013年的中報。在這樣的背景下，房地產(chǎn)衍生產(chǎn)業(yè)鏈的生存空間被嚴重抑制，以至于一直以媒體身份除現(xiàn)在市場的房地產(chǎn)各大門戶網(wǎng)站，甚至各大平面媒體，取悅開發(fā)商的都變成了能夠帶多少客戶到售樓部這樣簡單的商業(yè)交易。
在需求市場，也許問題會更嚴峻，盡管在二季度三四線城市反彈明顯快過于一線城市，筆者處于西部城市中，現(xiàn)實的情況是，在進入2011年四季度的時候，西部的三線四線城市的成交即開始出現(xiàn)大幅度的萎縮，到今年一季度的時候，甚至出現(xiàn)了較大的價格異動。成交量萎縮，價格下跌，房地產(chǎn)行業(yè)的緊縮，實際已經(jīng)現(xiàn)實的發(fā)生了，但就如我們都知道的一樣，區(qū)縣市場的財政教一二線城市更為脆弱，因此今年全國此起彼伏的房地產(chǎn)行業(yè)政策，率先從三四線城市開始暴發(fā)。那么一二線城市的房地產(chǎn)市場呢，在今年剛需推動行業(yè)回暖的背景下，我們要對剛需在進行一次較深的解讀，剛需在今年市場中被定義為首次置業(yè)，關于首次置業(yè)，整個市場都不太關心的一個數(shù)據(jù)，即置業(yè)者的年齡趨勢，在去年曾經(jīng)有媒體描述，中國的剛需群體購買年齡在27歲，在中國現(xiàn)行的教育體制下，即便小學生都能知道這個含義，即職業(yè)群體中間階層為剛畢業(yè)2—5年的大學生。人生的金字塔原理能夠輕易的說明這個群體的現(xiàn)狀，即他們均處于人生財務的最低端，職業(yè)生涯才開始，收入基本為最低階層，那么此時他們奢侈購買房屋的能力來源于哪，也許這個數(shù)據(jù)我們很難活的準確的數(shù)據(jù)，即他們自己支付首付款的比例有多大，又有多少人是靠父母給他們支付月供。如果我們一定要選擇一個參照市場，那么三四線城市的現(xiàn)狀也許就是這個群體的參照體系。
青年人是祖國的未來，社會的明天。因為無法看到中國的數(shù)據(jù)，但歐洲的數(shù)據(jù)和美國的數(shù)據(jù)我們是能獲得的，歐洲青年失業(yè)率基本保持在40％以上，在歐債危機較為嚴重的西班牙，希臘，意大利基本都超過50％，如此高的失業(yè)率，青年的財富積累與工資收入的上漲，相對于社會其他階層，就顯得更加難堪。
在往下推理，就是房地產(chǎn)行業(yè)無法解釋的問題，于是我們不得不尋求從宏觀經(jīng)濟角度來進行解讀。
二、中國經(jīng)濟增長的邏輯困境
二季度的數(shù)據(jù)披露出來了，二季度經(jīng)濟回落到7。6％的水準，這是中國經(jīng)濟的底部么？回答顯然是否定的，我們只要對經(jīng)濟增長的三駕馬車分析，就可以知道為什么，今年經(jīng)濟增長下滑的最大因素無疑是進出口數(shù)據(jù)的下滑，但從絕對數(shù)據(jù)來看，我們其實應該為之歡呼才對，盡管增長糟糕，但考慮到歐洲經(jīng)濟的萎縮，亞洲經(jīng)濟的萎縮，我們的出口還是有較大幅度的增長，而這些增長絕對是真實的增長，原因在于在全球危機下，我們出口的增長是量的增長，而不是依靠貨幣貶值帶來的價的增長，如果全球經(jīng)濟危機持續(xù)，價格無法上行，需求量還會無限制的增長么？當然顯然是否定的，總有一天我們出口的量會停滯，甚至下滑回落，而這個時間并不會太過遙遠。那么外部環(huán)境是否支撐量的上漲這種可能呢？當然顯然也是否定的，當經(jīng)濟進入確定條件下，歐洲實行通脹那么則消滅民眾的財富，購買力下降；如果歐洲實行通縮，那么我們的價格將持續(xù)下降，總的出口額也不會得到增長。至于進口呢？因為進口的問題，關系到國內投資消費，我們將單獨分析。
其次是投資增幅的放緩，在新聞發(fā)布會上，統(tǒng)計局發(fā)言人稱，經(jīng)濟放緩是中央政府調控房地產(chǎn)行業(yè)所承擔的代價，也就是經(jīng)濟的下滑的原因是基于對房地產(chǎn)行業(yè)的調控。從投資結構來看，房地產(chǎn)行業(yè)的投資增幅下降較為明顯，與2011年比，有40％的增幅下降；基礎設施投資呢，在中央政府停掉大量華而不實的高鐵，以及哪些并不實用的城市輕軌地鐵投資以后，中國基礎設施現(xiàn)在面臨的問題是無處可投，這樣投資增幅下降也就不可避免。如果我們的貨幣體系運行原理結合來考慮，那么問題就會顯得更加復雜一些。因為我們的貨幣體系是從銀行出來的，地方政府也要向銀行進行借貸，銀行與非銀行體系是一個簡單的恒等式，即銀行的收入即實業(yè)的支出。地方政府必須要依靠借貸來進行基礎設施投資，那么地方政府在借貸過程中必須的抵押物則是必不可少的，為了獲得更多的貸款，地方政府在沒有新增抵押物的時候，要能獲得更高的貸款額度，唯一的方式即是提高抵押物的價格，這也是為什么盡管這兩年房地產(chǎn)市場起伏波動，但土地市場價格卻持續(xù)向下，哪怕土地市場需求萎縮，土地價格也沒有出現(xiàn)較大的松動，原因在于地方政府根本無法承擔資產(chǎn)抵押物下降帶來的多米諾骨牌效應。
最后回到我們的救命稻草消費上。在通貨膨脹的背景下，為什么我們的消費依然不振，原因何在，筆者認為這里有兩個原因，第一是出在中國社會的結構層面，盡管已經(jīng)改革開放三十年，但中國社會的等級鏈條并沒有形成，整個社會的思想導向依然是扁平式的結構，這里的問題是富人有了錢，但沒有合法的消費身份，也沒有合法的消費產(chǎn)品，整個消費產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈條不能有效延長，于是我們的消費產(chǎn)業(yè)永遠都處在量的擴張上，缺少了品牌的差異性等級制許，整個消費行業(yè)的原始動力無法激發(fā)，于是我們只能眼睜睜的看著國外的奢侈品洗劫富人的錢包，而無法落入中國人自己的口袋，因為市場的缺陷，國內的商家又皆做大眾市場的情人，結果卻把自己弄得爺爺不疼，姥姥不愛的尷尬局面，國內的消費市場無法取悅富人，也無法取悅窮人，消費產(chǎn)業(yè)將自己陷入死胡同；那么第二個問題在哪呢？答案是在我們房地產(chǎn)身上，也正是因為我們的房地產(chǎn)政策的鼓勵剛需，以及我們產(chǎn)業(yè)政策的家電下鄉(xiāng)的實質問題都是在窮人身上拔毛，但窮人再多，能貢獻的毛也是極其有限的，因此家電下鄉(xiāng)一經(jīng)結束，整個家電行業(yè)就呈現(xiàn)出大廈將傾的局面，因為我們鼓勵首次置業(yè)，絕大部分有消費實力和消費醫(yī)院的年輕人幾乎將所有的閑置資金用于支付自己的購房月供，根本無力進行其他消費，基層消費市場起不來，就相當于我們指望1000個身無分文的來購買東西而讓經(jīng)濟繁榮，而不是依賴10個能購買更多產(chǎn)品的人的滑稽局面。在這里筆者還無需討論一旦青年群體出現(xiàn)較大失業(yè)率以后，對整個銀行體系造成的金融沖擊與社會沖擊的更加可怕的結果。（責任編輯：吳昔芳）
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