房地產(chǎn)行業(yè):關(guān)于日前地產(chǎn)板塊股價異動點評

    政策預(yù)期擾動,市場短期調(diào)整。市場今日的大幅調(diào)整被解讀為北京預(yù)售政策取消預(yù)期的強烈擾動,板塊達4.78%的跌幅,事后傳言已被住建部澄清。實際上政策出臺缺乏成熟條件:首先開發(fā)商目前杠桿運用空間較緊,進一步壓縮意義寥寥,其次可售庫存已經(jīng)有所下降,預(yù)售取消將在短期內(nèi)大幅提升土地庫存轉(zhuǎn)化為有效供給的難度和期限,阻礙供給釋放,有悖于調(diào)控初衷。
    市場短期承壓的關(guān)鍵因素仍然在于房價上行壓力。根據(jù)1日公布的中指院百城數(shù)據(jù),7月環(huán)比上升城市數(shù)由45%擴大至70%,對于中下旬統(tǒng)計局所公布的數(shù)據(jù)有預(yù)判性意義,因此短期有可能形成政策風(fēng)險觸發(fā)因素,但同比數(shù)據(jù)則仍然保持整體下行,目前房價仍然在合理控制范圍內(nèi)。
    成交量維持高位,對沖房價繼續(xù)上行因素飽滿�；久媾c市場情緒的起伏形成對比,成交高位持續(xù)至7月,從我們跟蹤的主要城市情況反映,二線城市月成交量已經(jīng)突破11年以來的高點。對于價格的上行壓力我們延續(xù)中期觀點,仍然認為基于庫存以及流動性出發(fā)的對沖價格上行因素較為飽滿。雖然成交高位已經(jīng)持續(xù)4個月,去化速度較之低點已經(jīng)加倍,但是可售庫存整體降幅仍然保持在5%之內(nèi),這說明準可售庫存體量可觀,待入市供給充足,這也與10年至11年上半年土地市場炙手可熱呼應(yīng),流動性方面同樣未出現(xiàn)大面積放松的可能性。
    短期調(diào)整釋放風(fēng)險,維持行業(yè)推薦評級。本輪深度下探釋放政策風(fēng)險因素,短期內(nèi)我們認為針對于執(zhí)行層面的政策督導(dǎo)、以及7月房價數(shù)據(jù)預(yù)判會讓資本市場重構(gòu)觀望態(tài)勢,但在前端投資仍處于見底前期、房價整體仍在控制范圍的背景下,基于多方博弈以及預(yù)期疏導(dǎo),基本面接下來呈現(xiàn)量升價平的確定性更高,調(diào)整過后仍是參與機會。在實體市場分歧之下,強者恒強、弱者隱退的格局已經(jīng)越發(fā)明朗,我們?nèi)匀豢春媒诨钴S于土地市場的一線房企的機會。