一手房銷量單周環(huán)比：整體環(huán)比降4%，其中一線城市持平，二線下降8%，三線持平。 一手房銷量單周同比：整體同比上升44%，其中一線城市上升40%，二線城市上升47%，三線城市上升40%。 一手房銷量累計(jì)同比：整體累計(jì)同比上升17%，其中一線城市上升10%，二線城市上升25%，三線城市上升9%。 一手房?jī)r(jià)格：整體成交均價(jià)環(huán)比下降3%，其中一線城市下降1%，二線城市下降5%，三線城市下降2%。 二手房銷量：二手房銷量環(huán)比下降10%，同比上升124%。 庫(kù)存水平：15典型城市一手房平均可售面積環(huán)比持平，同比上升24%，相比2010年4月低點(diǎn)上升75%。 去化時(shí)間：15個(gè)城市新房去化時(shí)間從10年初7個(gè)月上升至10個(gè)月。 單周去化率: 15個(gè)城市單周去化率78%，開盤首日去化率50%左右。 板塊估值安全邊際：12年P(guān)E主流公司10倍，RNAV折42%。一線9倍，RNAV折30%；二線10倍，RNAV折40%；三線10倍，RNAV折39%；地產(chǎn)+X 9倍，RNAV折50%；商業(yè)PE 12倍，RNAV折43%。 目前統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)和媒體報(bào)道的房?jī)r(jià)上漲有部分原因和統(tǒng)計(jì)方法、成交結(jié)構(gòu)有關(guān)。如去年同期、今年上半年成交慘淡的高檔樓盤7月開始回暖，拉高了均價(jià)；蛘咄粯潜P此前成交的是公寓，但7月開始別墅成交。
政府持續(xù)表態(tài)將抑制房?jī)r(jià)上漲預(yù)期。我們認(rèn)為政府的持續(xù)表態(tài)可以抑制恐慌性購(gòu)房情緒，抑制房?jī)r(jià)、地價(jià)上漲壓力。我們認(rèn)為因政策延續(xù)、高庫(kù)存、經(jīng)濟(jì)下滑等，房?jī)r(jià)上漲不可持續(xù)，9月后房?jī)r(jià)環(huán)比回落概率大。 督查之后預(yù)判地產(chǎn)政策總體基調(diào)將是維持穩(wěn)定。目前宏觀經(jīng)濟(jì)景氣程度、政府財(cái)政、地產(chǎn)量?jī)r(jià)表現(xiàn)等關(guān)鍵指標(biāo)與之前地產(chǎn)行業(yè)政策加碼的10、11年有著天壤之別。 預(yù)計(jì)未來中央和地方政府將在限價(jià)政策、房?jī)r(jià)問責(zé)、緊縮開發(fā)商資金鏈（如：提高開發(fā)貸款和房地產(chǎn)信托門檻）等方面加強(qiáng)，目標(biāo)是控制房?jī)r(jià)、保大限小、穩(wěn)定供給。 貨幣信貸寬松和首套房支持仍將繼續(xù)為行業(yè)提供有利的大環(huán)境。如首套的信貸優(yōu)惠85折僅僅在一線城市，將繼續(xù)向二三四線城市推進(jìn)。
我們預(yù)期房?jī)r(jià)和政策在未來6個(gè)月維持基本穩(wěn)定，建議超配地產(chǎn)股，維持我們今年1月提出的12年地產(chǎn)股絕對(duì)收益下限50%的觀點(diǎn)，建議以一二線龍頭為核心配置，回調(diào)將是低配投資者買入良機(jī)。
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