聯(lián)儲(chǔ)局沒有推出QE3是意料中事，始終QE3已淪為政治籌碼，未到最后一刻，奧巴馬政府是不會(huì)亂用的。
再者，上周曾指出市場(chǎng)看重美國(guó)的自然復(fù)原力，因此市場(chǎng)焦點(diǎn)反放在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)之上，這段時(shí)間美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)雖然是好壞參半，但市場(chǎng)對(duì)正面的數(shù)據(jù)反應(yīng)較大，因此暫時(shí)對(duì)美股前景沒有太大憂慮。
歐洲形勢(shì)比較尷尬
反之，歐洲形勢(shì)其實(shí)比較尷尬，上周的歐洲央行會(huì)議沒有預(yù)期般提出救市措施，連最簡(jiǎn)單的買債安排也沒有，但此舉亦不會(huì)為歐債危機(jī)帶來甚么急劇的危機(jī)轉(zhuǎn)變，因?yàn)槭袌?chǎng)早已明白短期內(nèi)亦難會(huì)有突破性的局面出現(xiàn)。事實(shí)上，德國(guó)的保守取態(tài)，多少也暗示了歐洲央行的力度，即使央行愿意買債，規(guī)模也很少，因?yàn)橘I債只能短期壓低西班牙、意大利等債息，但只要市場(chǎng)信心不足，債息隨時(shí)再?gòu)。今次歐洲央行不出手，未來焦點(diǎn)反而集中在會(huì)否加快改組ESM。雖然現(xiàn)在歐債危機(jī)繼續(xù)留下一條尾巴，但最低限度我仍維持之前的觀點(diǎn)，就是歐洲形勢(shì)暫不會(huì)像五、六月時(shí)那樣差。
另外，上周胡、溫的救市言論，一度刺激了中資股走強(qiáng)，之前我曾提過，單是減息及減準(zhǔn)備金率已非刺激內(nèi)地經(jīng)濟(jì)回復(fù)增長(zhǎng)的良藥，要配合微調(diào)的財(cái)政政策才可刺激需求，才可令放松的銀根有效率地流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。但值得留意是，今次中資股的憧憬最先受惠是之前走弱的內(nèi)銀股。坦白說，目前內(nèi)銀面對(duì)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境仍未改善過來，但一眾內(nèi)銀股價(jià)經(jīng)早前大幅調(diào)整后，估值已回到合理水平。之前有些基金經(jīng)理朋友表示，民企股仍有不少潛在隱憂，難以買定離手，而其實(shí)強(qiáng)勢(shì)股如地產(chǎn)、內(nèi)地電訊已累積不少升幅，短期只會(huì)繼續(xù)持有而暫不會(huì)加倉(cāng)，因此揀股便在估值落后的板塊中埋手，內(nèi)銀股就是其中之一，短期反彈之勢(shì)仍會(huì)繼續(xù)。
趁調(diào)整吸內(nèi)房股
另外，上周表現(xiàn)較弱的相信是內(nèi)房股，主因是市場(chǎng)焦點(diǎn)有集中在宏調(diào)傳聞當(dāng)中，不過，我仍無(wú)意改變趁調(diào)整吸內(nèi)房股的策略，因?yàn)檫@種政策風(fēng)險(xiǎn)早在預(yù)計(jì)之中。而事實(shí)上，上周內(nèi)房急跌原因是政府下令或取消商品房預(yù)售，但我認(rèn)為可行性不大，原因是人行早前急減息兩次，多少也是為了避免內(nèi)房爆煲而令內(nèi)銀的資產(chǎn)質(zhì)素急速轉(zhuǎn)壞。而且，預(yù)售是內(nèi)房班資回朝的最重要工具，如果真的推行禁預(yù)售，相信會(huì)拖垮整個(gè)內(nèi)房產(chǎn)業(yè)，以中央以防經(jīng)濟(jì)下行的大前提下，按理不會(huì)下此重藥。
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