房地產(chǎn)、礦產(chǎn)信托之后 誰(shuí)將接力下一個(gè)高收益神話(huà)？

　　繼信托業(yè)資產(chǎn)規(guī)模突破5萬(wàn)億元大關(guān)之后，今年二季度末信托資產(chǎn)規(guī)模又突破5.5萬(wàn)億元，再創(chuàng)歷史新高。狂飆突進(jìn)的道路是否可持續(xù)，行駛在“高速路”上信托業(yè)將遭遇的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題能否防范？在融資類(lèi)銀信合作理財(cái)業(yè)務(wù)受限、房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)受控的情況下，下一個(gè)高收益的信托產(chǎn)品會(huì)是什么？信托公司業(yè)務(wù)又該往何處轉(zhuǎn)型？都成為業(yè)內(nèi)必須深思的問(wèn)題。
　　房地產(chǎn)信托高熱漸退
　　接受本報(bào)記者采訪的信托人士普遍認(rèn)為，近年來(lái)，房地產(chǎn)信托在整個(gè)行業(yè)中占據(jù)著重要位置，但在房地產(chǎn)調(diào)控持續(xù)以及地產(chǎn)信托兌付危機(jī)預(yù)警等多重壓力之下，房地產(chǎn)信托成立數(shù)量和規(guī)模增長(zhǎng)均呈放緩之勢(shì)。用益信托表示，去年以來(lái)，隨著監(jiān)管部門(mén)的要求提高，不少信托公司的房地產(chǎn)信托明顯降溫。以發(fā)行規(guī)模為例，2012年上半年同比增速為-51%，環(huán)比增速為-17%.同比增速下滑這么多，主要是因?yàn)橥然鶖?shù)太大，2011年上半年正好是發(fā)行規(guī)模的歷史最高值。而曾經(jīng)的房地產(chǎn)信托龍頭中融信托，已退出前十名。今年上半年，中融信托僅發(fā)行房地產(chǎn)信托17億元，名列16位。
　　銀監(jiān)會(huì)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前房地產(chǎn)信托規(guī)模僅占全國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)融資的6.1%，占全國(guó)信托公司受托資產(chǎn)總規(guī)模的12.62%，且規(guī)模、占比呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。
　　與此形成對(duì)比的是，今年以來(lái)，工商企業(yè)和基建類(lèi)信托的發(fā)行規(guī)模不斷增加，已經(jīng)成為信托行業(yè)中的主流配置。信托公司業(yè)已成為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要參與者，在資金運(yùn)用上，目前投資基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)1.02萬(wàn)億元，占信托總規(guī)模的21.11%.投資民營(yíng)企業(yè)0.96萬(wàn)億元，投資國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)724.22億元，投資一般工商企業(yè)0.95萬(wàn)億，占信托總規(guī)模的19.68%.此外，投資小微企業(yè)594.22億元，投資三農(nóng)領(lǐng)域29.444億元。中國(guó)銀監(jiān)會(huì)非銀部負(fù)責(zé)人日前在公開(kāi)場(chǎng)合稱(chēng)，信托公司不僅為民間閑置資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，而且在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著跨市場(chǎng)、跨行業(yè)、跨產(chǎn)品的獨(dú)特制度優(yōu)勢(shì)。
　　事實(shí)上，我國(guó)信托公司具有強(qiáng)大的投資優(yōu)勢(shì)，在投資實(shí)業(yè)方面一直進(jìn)行著探索。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期壓力加大，對(duì)證券市場(chǎng)信心不足時(shí)，信托公司就會(huì)更傾向于能夠規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的投資領(lǐng)域，如對(duì)實(shí)業(yè)的股權(quán)投資和對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、公用事業(yè)等的投資等。
　　信托風(fēng)險(xiǎn)整體可控
　　熟悉信托行業(yè)的人都慣用“跌宕起伏”而形容我國(guó)信托業(yè)從恢復(fù)至今走過(guò)的30多年歷程。在2007年全面實(shí)施制度改革初期，信托公司需要求優(yōu)先解決生存和發(fā)展問(wèn)題，而2010年以來(lái)，則更加強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)提示和風(fēng)險(xiǎn)防范問(wèn)題。任何類(lèi)型的金融機(jī)構(gòu)都不同程度的存在一定的金融風(fēng)險(xiǎn)，信托行業(yè)也不可避免。銀監(jiān)會(huì)非銀部負(fù)責(zé)人表示，當(dāng)前及今后一段時(shí)期，我們的目標(biāo)是守住不發(fā)生系統(tǒng)性，區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)底線，努力防范和化解單體機(jī)構(gòu)和單體業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
　　針對(duì)普遍關(guān)注的房地產(chǎn)信托風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題也有了最新的官方表述：“今明兩年雖然個(gè)別公司的個(gè)別項(xiàng)目存在風(fēng)險(xiǎn)隱患，但引發(fā)區(qū)域性、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能性不大�！笔紫�，房地產(chǎn)信托規(guī)模對(duì)整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)影響比較有限，更不會(huì)對(duì)信托行業(yè)產(chǎn)生根本性影響；二是房地產(chǎn)信托項(xiàng)目實(shí)行單獨(dú)建賬，單獨(dú)核算，項(xiàng)目之間相互獨(dú)立，風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)彼此傳遞；三是合格投資者制度的建立，使得理性投資者數(shù)量增多，清算壓力有所緩解，尤其在客戶(hù)方面。據(jù)統(tǒng)計(jì)，資產(chǎn)在300萬(wàn)元以上的高端投資者認(rèn)購(gòu)金額占上述自然人投資者認(rèn)購(gòu)總規(guī)模的78.4%，這批投資者均具有較高的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和承受能力；四是銀監(jiān)會(huì)對(duì)房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范采取了比較嚴(yán)格的監(jiān)管措施，總體來(lái)看，前期采取的監(jiān)管措施在控制發(fā)展節(jié)奏，防范化解風(fēng)險(xiǎn)方面收到了良好效果。
　　業(yè)內(nèi)人士表示，隨著房地產(chǎn)調(diào)控的持續(xù)深入，限購(gòu)政策導(dǎo)致成交量下降，銀行開(kāi)發(fā)貸收緊加劇開(kāi)發(fā)商資金鏈緊張，必然影響到為其提供資金支持的信托公司。大多數(shù)房地產(chǎn)信托面臨的風(fēng)險(xiǎn)不是價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)，而是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。再加上信托公司擁有的風(fēng)險(xiǎn)化解手段較多，因此房地產(chǎn)信托整體風(fēng)險(xiǎn)可控。
　　誰(shuí)將搶占下一個(gè)制高點(diǎn)
　　當(dāng)前，我國(guó)資產(chǎn)管理市場(chǎng)出現(xiàn)了一些新的變化，在商業(yè)銀行、證券、基金、第三方理財(cái)公司等群雄逐鹿的格局下，信托公司的業(yè)務(wù)該往何處轉(zhuǎn)型？信托公司產(chǎn)品將有何創(chuàng)新突破？
　　平安信托董事長(zhǎng)童愷日前接受記者采訪時(shí)表示：“信托公司最大優(yōu)勢(shì)在于產(chǎn)品制造能力�！彼J(rèn)為，一方面市場(chǎng)上高端財(cái)富管理需求在不斷增長(zhǎng)，潛力巨大；另外從供應(yīng)角度來(lái)看，市場(chǎng)上有很多能夠?yàn)榭蛻?hù)帶來(lái)投資收益的好產(chǎn)品。
　　華潤(rùn)信托副總經(jīng)理路強(qiáng)認(rèn)為，未來(lái)房地產(chǎn)信托、礦產(chǎn)信托依然能帶來(lái)較高收益，但投資者心態(tài)要有適度調(diào)整，是超風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)，而非高收益。另外，我們要在一些新領(lǐng)域不斷嘗試，發(fā)揮信托公司自身產(chǎn)品創(chuàng)新能力和差異化資產(chǎn)管理能力。
　　“信托公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型已經(jīng)是迫在眉睫，部分信托公司也進(jìn)行了大膽嘗試，取得顯著成果。”中國(guó)人民大學(xué)信托與基金研究所執(zhí)行所長(zhǎng)邢成說(shuō)。他認(rèn)為，未來(lái)信托公司業(yè)務(wù)創(chuàng)新可從以下方面著手：一是優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，“投顧”業(yè)務(wù)需充實(shí)深化，也就是說(shuō)隨著信托、基金、私募行業(yè)的不斷演化，相互之間的合作方式應(yīng)不斷創(chuàng)新。二是深化創(chuàng)新，“定投”信托大有可為。在信基合作模式中，除了基金公司直接充當(dāng)“投資顧問(wèn)”，基金公司在專(zhuān)戶(hù)業(yè)務(wù)與信托公司的合作還可以探索創(chuàng)新，更為深入。