張建森：中國(guó)的股票市場(chǎng)是一個(gè)不創(chuàng)造價(jià)值的場(chǎng)所

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　　經(jīng)過(guò)了六個(gè)交易日的連續(xù)下跌， A股于12月15日創(chuàng)下了2180.90點(diǎn)的年內(nèi)新低。12月16日，市場(chǎng)終于贏來(lái)大幅反彈，滬指一舉收復(fù)2200點(diǎn)。

　　然而，頭頂?shù)年庼惨呀?jīng)聚集了太久，投資者們似乎仍然看不到市場(chǎng)的未來(lái)。從6月2日的2705.18點(diǎn)到12月16日的2224.84點(diǎn)，2011年下半年上證指數(shù)已經(jīng)下跌了17.76%。而對(duì)于此次的反彈，業(yè)內(nèi)人士的觀點(diǎn)是，這只不過(guò)是技術(shù)性反彈，而非反轉(zhuǎn)。

　　中國(guó)股市和中國(guó)經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)在和未來(lái)究竟是怎樣？有專家學(xué)者給出了非常悲觀的分析，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)即將進(jìn)大蕭條期。

　　而綜合開(kāi)發(fā)研究員金融與現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)研究中心主任張建森則向記者發(fā)表了不同的觀點(diǎn)：中國(guó)絕對(duì)不會(huì)進(jìn)入經(jīng)濟(jì)蕭條期，股市的連續(xù)下跌不過(guò)是股市價(jià)值的正�；貧w。

　　“中國(guó)經(jīng)濟(jì)和中國(guó)股市的本質(zhì)都沒(méi)有發(fā)生變化，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)和股市也從來(lái)沒(méi)有正相關(guān)過(guò)，變的只是外部條件�！彼f(shuō)，“首先是歐美債務(wù)危機(jī)的凸顯，我認(rèn)為短期內(nèi)是解決不了的問(wèn)題的。歐洲人拿著比中國(guó)人高20倍的工資，工作就做不到中國(guó)人的一半。西方人推崇的所謂"優(yōu)秀的民主制度"已經(jīng)解決不了人力發(fā)展這一本質(zhì)的問(wèn)題。”

　　自上月末到本月初，葡萄牙、英國(guó)、希臘、比利時(shí)的大罷工一輪一輪陸續(xù)上演。而造成如此聲勢(shì)浩大的罷工運(yùn)動(dòng)的導(dǎo)火索，就是歐債危機(jī)大爆發(fā)后，歐洲各國(guó)在解決財(cái)政赤字問(wèn)題上采取了一致的動(dòng)作緊縮財(cái)政。

　　“一說(shuō)要降低福利，就掀起大罷工。這是歐洲人已經(jīng)長(zhǎng)期形成的觀念，是一個(gè)根深蒂固的問(wèn)題。就歐元的趨勢(shì)來(lái)看，整合是不可能了，德國(guó)不可能長(zhǎng)期為希臘承擔(dān)債務(wù)，估計(jì)會(huì)分掉一部分。而歐元區(qū)現(xiàn)在是在做無(wú)用功，都沒(méi)有觸及根本。美元可以全世界發(fā)行，美國(guó)可以發(fā)債，但這也并不是一個(gè)可以長(zhǎng)期維持下去的方法�！�

　　除了上述已經(jīng)顯示出來(lái)的問(wèn)題，張建森指出了一個(gè)還沒(méi)有顯露出來(lái)但是已經(jīng)存在的問(wèn)題：我們所拿過(guò)來(lái)頂禮膜拜的西方的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式和理論，已經(jīng)受到了挑戰(zhàn)。

　　“這是一個(gè)放縱欲望膨脹的模式，”他說(shuō)，“我們一直強(qiáng)調(diào)以消費(fèi)需求來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但是這個(gè)地球都不讓你這樣玩下去。比如氣候的變化，就是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所帶來(lái)的。在這種模式下，不應(yīng)該產(chǎn)生GDP的地方，我們或者讓它胡亂發(fā)展（比如司法部門），或者讓它產(chǎn)生不合理的GDP（比如醫(yī)療、教育）。在制度方面，我們需要一個(gè)更加理性的選擇�！�

　　綜合所有變的、不變的因素，張建森認(rèn)為，隨著改革開(kāi)放后對(duì)外依存度的提高，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)必然離開(kāi)了一個(gè)高增長(zhǎng)的時(shí)代，可是不會(huì)出現(xiàn)所謂的蕭條�！凹热蝗绱�，股價(jià)下跌也并非是中國(guó)經(jīng)濟(jì)蕭條在股市上的反映。這也并不是一個(gè)壞事情。”

　　他認(rèn)為，我們的股票市場(chǎng)本身就是一個(gè)偽市場(chǎng)。從監(jiān)管層面上看，中國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展20年一直都是畸形、不健全的。同時(shí)，中國(guó)的股票市場(chǎng)是一個(gè)不創(chuàng)造價(jià)值的場(chǎng)所。上市公司所創(chuàng)造的利潤(rùn)，沒(méi)有國(guó)家拿走的稅收和費(fèi)用多。另外創(chuàng)業(yè)板上，隨隨便便就是二、三十倍的市盈率。一旦發(fā)行出去，把十來(lái)年的二級(jí)市場(chǎng)的利潤(rùn)都掏走了。現(xiàn)有的上市制度所造成的局面是，現(xiàn)在整個(gè)股市本身就存在泡沫。在經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)的時(shí)候，這種矛盾稍微弱一點(diǎn)，動(dòng)態(tài)市盈率可能低一點(diǎn)；經(jīng)濟(jì)低增長(zhǎng)的時(shí)候，這種矛盾凸顯了。

　　“中國(guó)如今的股票形勢(shì)其實(shí)是一個(gè)價(jià)值回歸。假如它能夠回到價(jià)值和價(jià)格相符的一個(gè)點(diǎn)上，對(duì)中國(guó)整個(gè)金融體制的改革是可以帶來(lái)很大好處的。”張建森說(shuō)，“我覺(jué)得現(xiàn)在中國(guó)的兩大改革，從股票市場(chǎng)、資本市場(chǎng)來(lái)講，就是一個(gè)發(fā)行制度的改革；一從銀行角度來(lái)講，就是利率市場(chǎng)化的改革。假如這兩個(gè)任務(wù)能夠完成，中國(guó)的金融體系就走上了一個(gè)規(guī)范發(fā)展的路徑�！保�21世紀(jì)網(wǎng)：陶杏芳）來(lái)源21世紀(jì)網(wǎng))