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內容摘要：
上周基金表現(xiàn)：
上周A股圍繞2200點展開激烈爭奪，周四盤中連創(chuàng)新低后絕地反擊險守2200，最終上證綜指收于2204.78點，周跌幅為0.90%，深證成指收于8976.52點，周跌幅為1.16%。滬深兩市日均成交額分別為467.82億元和481.12億元，較前一周分別微漲4.1%和15%。
基金市場，其中除貨幣型基金平均上漲0.08%外其余全部下跌；股票型、指數(shù)型、混合型和債券型基金則分別下跌1.32%、1.25%、0.97%和0.23%。貨幣型基金的7日年化收益率為4.16%。受歐美股市上漲影響，QDII基金小幅上揚，上周一到周四平均上漲0.82%。
數(shù)量專題統(tǒng)計：
偏股基金由于持股估值不同而表現(xiàn)出不同的成長價值風格，但對不少基金而言，該風格并非一成不變的。對于風格漂移的偏股基金，投資者不容易通過歷史數(shù)據(jù)去預判和把握其后市風格，但靈活本身也是其特色。在本數(shù)量統(tǒng)計專題我們對2006以來偏股基金季報前十重倉股的風格漂移程度做了統(tǒng)計。
基金大事：
九家基金公司獲RQFII資格；百億元社；鹕现芪迩娜怀；三年半基民虧損7101億，基金公司等抽走866億；深圳證監(jiān)局核查大摩華鑫基金徐強涉嫌內幕交易事件。
投資建議：
偏股基金方面，上周股指在2200點上下震蕩，或表明短期有企穩(wěn)甚至反彈的跡象。風險承受能力中等或中等偏下的投資者仍宜保持謹慎，重點關注倉位靈活的混合基金，而風險承受能力較高的投資者可在股指繼續(xù)向下時小幅加倉價值風格股票基金。另外，交易型投資者可關注封閉式基金折價率擴大的機會，中長線投資者可重點關注短期跌幅較大的質優(yōu)股基。
債市基金方面，受近期央行連續(xù)凈回籠資金及年底資金面偏緊影響，主要債券指數(shù)小幅下跌。但明年上半年現(xiàn)券收益率有望繼續(xù)下行，在節(jié)假日、企業(yè)上繳所得稅等過后，資金面緊張的局面有望緩解，加上1季度下調準備金的概率最大，反彈是大概率事件。因此，看好明年債市的投資者可積極布局主動管理能力強的純債基金，有一定風險承受能力的投資者可關注信用債基金或可轉債基金。
QDII基金方面，歐美主要股市全線上漲，帶動QDII基金凈值上漲。雖然有歐洲央行宣布提供銀行近5000億歐元的三年期貸款，以緩解銀行流動性，但意大利國債收益率仍破警戒線，或表明投資人對明年2、3、4月份意大利國債償付高峰仍心存疑慮，歐債危機的解決仍有很長的路要走。復雜的情勢下，建議QDII基金投資者保持中性配置。
一、上周基金表現(xiàn)
1、基礎市場狀況
上周A股圍繞2200點展開激烈爭奪，周四盤中連創(chuàng)新低后絕地反擊險守2200，最終上證綜指收于2204.78點，周跌幅為0.90%，深證成指收于8976.52點，周跌幅為1.16%；其中上證綜指和深圳成指于周四盤中分別創(chuàng)2149.42和8710.57點新低，各板塊均小幅下跌。滬深兩市日均成交額分別為467.82億元和481.12億元，較前一周分別微漲4.1%和15%。
債券市場全線調整，中債金融債指數(shù)、中債企業(yè)債指數(shù)、中債債國債指數(shù)、中債總指數(shù)周跌0.01%、0.03%、0.07%和0.03%。
| 分類市場指數(shù)表現(xiàn) | |||||
| 分類市場 | 指數(shù)名稱 | 指數(shù)收盤點位 | 近1周漲跌幅(%) | 近1月漲跌幅(%) | 今年以來漲跌幅(%) |
| 股票 | 中證100 | 2248.04 | -0.88 | -6.08 | -20.57 |
| 上證綜指 | 2204.78 | -0.90 | -7.94 | -21.48 | |
| 深證成指 | 8976.52 | -1.16 | -9.85 | -27.95 | |
| 滬深300 | 2359.16 | -1.30 | -8.70 | -24.59 | |
| 中證500 | 3327.39 | -2.91 | -15.61 | -32.60 | |
| 行業(yè) | 中證公用 | 1508.80 | -0.59 | -10.26 | -21.07 |
| 中證能源 | 3098.38 | -0.66 | -11.32 | -25.30 | |
| 中證可選 | 2895.41 | -1.04 | -11.12 | -27.98 | |
| 中證電信 | 2498.21 | -1.34 | -14.32 | -32.70 | |
| 中證金融 | 3088.21 | -1.37 | -3.53 | -16.23 | |
| 中證醫(yī)藥 | 4842.57 | -1.72 | -8.77 | -28.67 | |
| 中證工業(yè) | 2228.21 | -2.13 | -13.65 | -34.8 | |
| 中證材料 | 2344.80 | -2.60 | -17.24 | -36.07 | |
| 中證信息 | 1893.52 | -2.75 | -15.45 | -39.41 | |
| 中證消費 | 5784.98 | -2.76 | -12.58 | -16.80 | |
| 債券 | 中債金融債指數(shù) | 118.64 | -0.01 | 0.79 | 1.46 |
| 中債總指數(shù) | 115.65 | -0.03 | 0.76 | 1.79 | |
| 中債企業(yè)債指數(shù) | 95.80 | -0.03 | 0.67 | -0.86 | |
| 中債國債指數(shù) | 117.52 | -0.07 | 0.53 | 2.95 | |
| 海外 | 法國CAC40指數(shù) | 3102.09 | 4.37 | 9.91 | -18.47 |
| 標普500 | 1265.33 | 3.74 | 8.91 | 0.61 | |
| 道瓊斯工業(yè)指數(shù) | 12294.00 | 3.60 | 9.21 | 6.19 | |
| 德國DAX指數(shù) | 5878.93 | 3.11 | 7.72 | -14.97 | |
| 納斯達克(微博)指數(shù) | 2618.64 | 2.48 | 6.45 | -1.29 | |
| 倫敦金融時報指數(shù) | 5512.70 | 2.33 | 7.26 | -6.56 | |
| 恒生指數(shù) | 18629.17 | 1.88 | 4.28 | -19.13 | |
| 海峽時報指數(shù) | 2676.47 | 0.65 | 0.00 | -16.10 | |
| 日經(jīng)225 | 8395.16 | -0.08 | -0.08 | -17.93 | |
數(shù)據(jù)來源：新浪基金研究中心 數(shù)據(jù)截至：2011年12月23日
海外股票市場，受西班牙國債成功拍賣、德國經(jīng)濟數(shù)據(jù)利好、美國新屋開工量新高等利好影響，歐美股市紛紛上漲。主要海外股指除日經(jīng)微跌0.08%外全部上漲，其中漲幅最大的法國CAC40指數(shù)上漲4.37%。
世界各主要股指周漲跌幅
世界各主要股指周漲跌幅數(shù)據(jù)來源：新浪基金研究中心 數(shù)據(jù)截至：2011年12月23日
2、基金市場表現(xiàn)
分類基金市場，除貨幣型基金平均上漲0.08%外其余全部下跌；股票型、指數(shù)型、混合型和債券型基金則分別下跌1.32%、1.25%、0.97%和0.23%。其中，股票型基金跑輸滬深300(2351.226,-7.93,-0.34%)指數(shù)、上證綜指和深證成指0.02、0.42和0.16個百分點。貨幣型基金的7日年化收益率為4.16%。受歐美股市上漲影響，QDII基金小幅上揚，上周一到周四平均上漲0.82%。
分類基金業(yè)績表現(xiàn)
分類基金業(yè)績表現(xiàn)數(shù)據(jù)來源：新浪基金研究中心 數(shù)據(jù)截至：2011年12月23日 *QDII數(shù)據(jù)區(qū)間：2011年12月19日-12月22日
具體基金看，股票型基金16只正收益，漲幅最大的富國天博創(chuàng)新股票單周上漲0.99%；旌闲突16只實現(xiàn)了正收益，漲幅最大的富國天瑞強勢混合單周上漲0.75%。債券型基金兩成正收益，漲幅最大的國投瑞銀優(yōu)化增強債券C單周上漲0.42%。
上周一至周四，QDII基金八成正收益，表現(xiàn)最好的廣發(fā)全球農業(yè)指數(shù)單周上漲2.89%。
| 各類基金周漲跌幅前五、后五 | ||||
| 股票型基金漲跌幅(%) | 混合型基金漲跌幅(%) | |||
| 前五 | 富國天博創(chuàng)新股票 | 0.99 | 富國天瑞強勢混合 | 0.75 |
| 鵬華價值優(yōu)勢股票(LOF) | 0.98 | 博時價值增長混合 | 0.70 | |
| 廣發(fā)小盤成長股票(LOF) | 0.88 | 融通行業(yè)景氣混合 | 0.62 | |
| 博時第三產(chǎn)業(yè)股票 | 0.86 | 博時價值增長貳號混合 | 0.61 | |
| 易方達科翔股票 | 0.74 | 諾德靈活配置混合 | 0.45 | |
| 后五 | 金鷹穩(wěn)健成長股票 | -3.51 | 大成精選增值混合 | -2.78 |
| 鵬華消費優(yōu)選股票 | -3.56 | 華富策略精選混合 | -2.81 | |
| 金鷹行業(yè)優(yōu)勢股票 | -3.65 | 華富競爭力優(yōu)選混合 | -2.85 | |
| 寶盈泛沿海增長股票 | -3.86 | 寶盈鴻利收益混合 | -2.95 | |
| 寶盈資源優(yōu)選股票 | -3.88 | 金鷹中小盤精選混合 | -3.11 | |
| 債券型基金漲跌幅(%) | QDII基金漲跌幅(%) | |||
| 前五 | 國投瑞銀優(yōu)化增強債券C | 0.42 | 廣發(fā)全球農業(yè)指數(shù)(QDII) | 2.89 |
| 國投瑞銀優(yōu)化增強債券A/B | 0.42 | 大成標普500等權重指數(shù)(QDII) | 2.78 | |
| 中信穩(wěn)定雙利債券 | 0.30 | 長信美國標普100等權指數(shù)(QDII) | 2.37 | |
| 富國天盈分級債券 | 0.30 | 景順長城大中華股票(QDII) | 2.24 | |
| 嘉實多元債券B | 0.28 | 銀華抗通脹主題(QDII-FOF-LOF) | 2.02 | |
| 后五 | 華寶興業(yè)增強收益?zhèn)疊 | -0.90 | 匯添富黃金及貴金屬(QDII-LOF-FOF) | 0.00 |
| 博時穩(wěn)定價值債券B | -1.24 | 匯添富亞澳成熟優(yōu)選股票(QDII) | -0.12 | |
| 國投瑞銀融華債券 | -1.32 | 易方達亞洲精選股票(QDII) | -0.13 | |
| 博時穩(wěn)定價值債券A | -1.33 | 南方中國中小盤股票(QDII-LOF) | -0.17 | |
| 長信利鑫分級債券 | -1.80 | 博時抗通脹增強回報(QDII-FOF) | -0.84 | |
數(shù)據(jù)來源：新浪基金研究中心 數(shù)據(jù)截至：2011年12月23日 *QDII數(shù)據(jù)區(qū)間：2011年12月19日-12月22日
基金指數(shù)走勢圖顯示，今年以來截至12月22日，股票型、混合型、債券型、貨幣型、QDII基金指數(shù)分別跑贏滬深300指數(shù)1.08、4.49、22.08、28.60和7.99個百分點。
2011年以來各類基金指數(shù)表現(xiàn)
2011年以來各類基金指數(shù)表現(xiàn)數(shù)據(jù)來源：新浪基金研究中心 數(shù)據(jù)截至：2011年12月22日
二、基金專題統(tǒng)計(偏股基金風格漂移程度排序)
偏股基金由于持股估值不同而表現(xiàn)出不同的成長價值風格，但對不少基金而言，該風格并非一成不變的。對于風格漂移的基金，投資者不容易通過歷史數(shù)據(jù)去預判和把握其后市風格，但靈活本身也是其特色。
我們對2006以來偏股基金季報前十重倉股的風格漂移做了統(tǒng)計，統(tǒng)計顯示，最不喜風格漂移的基金基本都是成長風格基金，而風格愛好漂移的基金中，價值風格比重較高(如下表)。
| 基金風格漂移程度排序 | |||||
| 風格漂移最頻繁的前十基金 | 風格漂移最不頻繁的前十基金 | ||||
| 基金名稱 | 估值排名百分位標準差 | 估值排名百分位均值 | 基金名稱 | 估值排名百分位標準差 | 估值排名百分位均值 |
| 光大保德信中小盤股票 | 41.70% | 63.00% | 匯添富醫(yī)藥保健股票 | 1.14% | 96.59% |
| 嘉實主題新動力股票 | 40.83% | 33.29% | 華商策略精選靈活配置混合 | 1.16% | 98.11% |
| 金元比聯(lián)核心動力股票 | 39.24% | 27.94% | 泰信發(fā)展主題股票 | 2.09% | 93.90% |
| 匯添富民營活力股票 | 37.56% | 51.42% | 東吳新創(chuàng)業(yè)股票 | 2.20% | 95.41% |
| 中海環(huán)保新能源混合 | 37.25% | 56.88% | 國泰價值經(jīng)典股票(LOF) | 2.66% | 13.86% |
| 鵬華消費優(yōu)選股票 | 36.55% | 41.87% | 金元比聯(lián)消費主題股票 | 3.23% | 79.27% |
| 景順長城能源基建股票 | 36.36% | 33.64% | 易方達醫(yī)療保健行業(yè)股票 | 3.60% | 93.28% |
| 華富價值增長混合 | 35.08% | 55.12% | 華寶興業(yè)新興產(chǎn)業(yè)股票 | 4.11% | 89.58% |
| 中銀收益混合 | 34.93% | 61.80% | 廣發(fā)行業(yè)領先股票 | 4.21% | 41.35% |
| 基金漢興 | 34.91% | 57.13% | 匯豐晉信消費紅利股票 | 5.19% | 50.23% |
數(shù)據(jù)來源：新浪基金研究中心 數(shù)據(jù)區(qū)間：2006年一季度-2011年三季度
*統(tǒng)計方法：取2011年以前成立的偏股基金截至2011年三季度前十重倉股的估值，按PE、PB等權重做排名百分位，排名百分位越小，表明其風格越偏價值，越大越偏成長；成立以來，各季度估值排名百分位求標準差，得風格漂移程度，越大表明越喜漂移。
| 基金公司風格漂移程度排序 | |||||
| 風格漂移最頻繁的前十基金公司 | 風格漂移最不頻繁的前十基金公司 | ||||
| 基金公司 | 估值排名百分位標準差均值 | 估值排名百分位均值 | 基金公司 | 估值排名百分位標準差均值 | 估值排名百分位均值 |
| 華泰柏瑞基金(微博)管理有限公司 | 31.97% | 53.89% | 華商基金(微博)管理有限公司 | 9.64% | 88.48% |
| 華富基金(微博)管理有限公司 | 29.42% | 56.91% | 東吳基金(微博)管理有限公司 | 12.23% | 82.69% |
| 萬家基金管理有限公司 | 27.18% | 52.37% | 浦銀安盛基金(微博)管理有限公司 | 13.54% | 37.19% |
| 天弘基金管理有限公司 | 27.17% | 67.08% | 諾德基金(微博)管理有限公司 | 16.29% | 46.44% |
| 寶盈基金(微博)管理有限公司 | 27.17% | 47.42% | 摩根士丹利華鑫基金(微博)管理有限公司 | 16.68% | 53.90% |
| 景順長城基金(微博)管理有限公司 | 26.37% | 39.70% | 泰信基金管理有限公司 | 17.01% | 77.62% |
| 興業(yè)全球基金(微博)管理有限公司 | 25.07% | 43.41% | 博時基金管理有限公司(微博) | 17.23% | 31.22% |
| 長城基金管理有限公司 | 24.83% | 49.60% | 匯豐晉信基金(微博)管理有限公司 | 17.28% | 49.38% |
| 鵬華基金(微博)管理有限公司 | 24.40% | 39.19% | 民生加銀基金管理有限公司 | 17.45% | 34.27% |
| 華夏基金(微博)管理有限公司 | 24.39% | 42.36% | 新華基金(微博)管理有限公司 | 18.57% | 39.96% |
數(shù)據(jù)來源：新浪基金研究中心 2006年一季度-2011年三季度
*統(tǒng)計方法：對各公司旗下偏股基金求算術平均。
三、基金市場大事記
1、九家基金公司獲RQFII資格：中國證券報(微博)記者獲悉，海富通、華安、博時、南方、易方達、華夏、嘉實、大成、匯添富9家基金管理公司已獲得證監(jiān)會核準批復人民幣合格境外機構投資者(RQFII)業(yè)務資格，成為首批RQFII試點機構。(中國證券報)
點評：RQFII試點的意義在于協(xié)助形成多層次人民幣回流機制，同時，通過發(fā)行RQFII產(chǎn)品，海外投資者將獲得進入中國資本市場的又一通道。
2、百億元社保基金上周五悄然抄底：全國社；鹄硎聲谏现芪逑驀鴥葥碛猩绫Ｆ深惤M合的基金公司增資，每只偏股類組合獲追加資金五個億。目前有16家基金公司獲得全國社；鹁硟任型顿Y管理人資格，其中七家管理人是去年底新增的。截至去年中期，前9家基金公司委托管理的股票和偏股的配置型社；鸾M合達到20只。因此，這次社保注資規(guī)模至少在100億元之上。(重慶晚報)
點評：社保基金增資意味著當前股市已經(jīng)不斷靠近市場底部，長期投資價值已經(jīng)顯現(xiàn)。
3、三年半基民虧損7101億 基金公司等抽走866億：2008年到今年上半年，基民總共虧損了7101億元，基金公司卻收取了近600億元的管理費，銀行收取的托管費則高達188.23億元，客戶維護費也有84.87億元，而券商也拿到了186.48億元的傭金。(投資快報)
4、深圳證監(jiān)局核查大摩華鑫基金徐強涉嫌內幕交易事件：針對有消息稱摩根士丹利華鑫基金公司研究管理部總監(jiān)徐強涉嫌內幕交易、為私募接盤，深圳證監(jiān)局信息調研處處長汪云沾表示，“深圳證監(jiān)局已經(jīng)關注到媒體關于大摩華鑫基金違規(guī)的報道，目前已經(jīng)在核查程序中。”(第一財經(jīng)日報(微博))
點評：針對此事，大摩華鑫表示，迄今為止并未發(fā)現(xiàn)報道中所提到的內幕交易、利益輸送及操縱股價等違法違規(guī)的情況，讓我們希望基金經(jīng)理身上真正是流淌著“道德的血液”。
四、投資建議
上周影響市場的重要信息是，央行四季度銀行家問卷調查顯示宏觀經(jīng)濟熱度指數(shù)繼續(xù)下降，兩年來首次跌入臨界值50%以下；RQFII試點啟動，初期額度為200億元；社；鹦略霭賰|入市資金；一年期央票發(fā)行量降至260 億，公開市場鎖定連續(xù)四周凈回籠；11月份金融機構外匯占款減少279億元，連續(xù)2個月減少；戴相龍建議地方養(yǎng)老金可以用來買股票；中國平安(34.07,0.08,0.24%)(微博)發(fā)行260億元可轉債，等等。
偏股基金方面，上周股指在2200點上下震蕩，或表明短期有企穩(wěn)甚至反彈的跡象；但在平安、民生銀行(5.92,-0.08,-1.33%)等金融機構大額再融資消息刺激，加上年末是傳統(tǒng)資金面緊張期，短期較難支撐股指的大幅向上；長期看股指接近歷史區(qū)域性底部，目前較2300的政策底也已有近5%的跌幅，應是較好長線投資時機。因此，風險承受能力中等或中等偏下的投資者仍宜保持謹慎，重點關注倉位靈活的混合基金，而風險承受能力較高的投資者可在股指繼續(xù)向下時小幅加倉價值風格股票基金。另外，交易型投資者可關注封閉式基金折價率擴大的機會，中長線投資者可重點關注短期跌幅較大的質優(yōu)股基。
債市基金方面，受近期央行連續(xù)凈回籠資金及年底資金面偏緊影響，主要債券指數(shù)小幅下跌。但明年上半年現(xiàn)券收益率有望繼續(xù)下行，在節(jié)假日、企業(yè)上繳所得稅等過后，資金面緊張的局面有望緩解，加上1季度下調準備金的概率最大，反彈是大概率事件。因此，看好明年債市的投資者可積極布局主動管理能力強的純債基金，有一定風險承受能力的投資者可關注信用債基金或可轉債基金。
QDII基金方面，歐美主要股市全線上漲，帶動QDII基金凈值上漲。雖然有歐洲央行宣布提供銀行近5000億歐元的三年期貸款，以緩解銀行流動性，但意大利國債收益率仍破警戒線，或表明投資人對明年2、3、4月份意大利國債償付高峰仍心存疑慮，歐債危機的解決仍有很長的路要走。復雜的情勢下，建議QDII基金投資者保持中性配置。
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