2012年，我們認(rèn)為全球金融市場(chǎng)將不斷受到歐豬國(guó)家償債高峰的沖擊，A股所面臨的外圍經(jīng)濟(jì)環(huán)境將繼續(xù)惡化。從經(jīng)濟(jì)本身看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退概率是小概率事件，大概率明年一季度后見底回升；歐元區(qū)明年經(jīng)濟(jì)或?qū)⒒蛩ネ诉吘，?jīng)濟(jì)不景氣將使得歐債危機(jī)進(jìn)一步升級(jí)；日本受災(zāi)后重建影響，經(jīng)濟(jì)短期有上升跡象。
2012年海外形勢(shì)的復(fù)雜性還在于無(wú)論是美國(guó)還是歐洲都是選舉年，注定夾雜著復(fù)雜多變的政治因素，政治博弈或?qū)⒓觿〗鹑谑袌?chǎng)動(dòng)蕩。
2012年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速將有限放緩，其中投資受地產(chǎn)影響，將出現(xiàn)放緩；而出口受全球經(jīng)濟(jì)放緩影響，也將小幅放緩；消費(fèi)受益于政策鼓勵(lì)和人均可支配收入的持續(xù)提升，將繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)。全年來(lái)看，預(yù)計(jì)一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較為難看，拐點(diǎn)或在二季度，下半年經(jīng)濟(jì)略好于上半年。
基于我們對(duì)2012年經(jīng)濟(jì)增速小幅放緩、呈前低后高態(tài)勢(shì)、政策持續(xù)微調(diào)、資金邊際改善以及估值相對(duì)較低的判斷，大概率情況下，我們認(rèn)為2012年A股總體呈震蕩格局，但波段性機(jī)會(huì)將好于今年。小概率風(fēng)險(xiǎn)是政策大幅轉(zhuǎn)向超預(yù)期。
策略上，建議以低估值的大盤藍(lán)籌以及穩(wěn)健類的、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定的、估值相對(duì)便宜的消費(fèi)類、成長(zhǎng)型股票作為基本配置；如果政策確實(shí)有超預(yù)期的大幅轉(zhuǎn)向，再伺機(jī)階段性參與相關(guān)周期股的投資。
具體而言，看好低估值的金融(包括銀行、保險(xiǎn)以及非銀行金融)；盈利下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)不大、估值偏低/合理的食品飲料、醫(yī)藥、零售、通信等行業(yè)；長(zhǎng)景氣周期的農(nóng)林牧漁；以及可能受益政策的電力設(shè)備、公用事業(yè)、傳媒等行業(yè)。
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