12月29日分析師關(guān)注度最高股票點(diǎn)評(píng)

根據(jù)今日投資財(cái)經(jīng)資訊有限公司《在線分析師》系統(tǒng)，對(duì)“分析師關(guān)注度最高的股票”進(jìn)行統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，近一周分析師關(guān)注度最高的前20只股票中，銀行類股票顯著上升，較上周增加3只至7只；房地產(chǎn)、煤炭類股票各3只；白酒、證券經(jīng)紀(jì)類股票各2只；其余3只個(gè)股分布于汽車制造、綜合電訊服務(wù)和通訊設(shè)備3個(gè)行業(yè)中。股市大幅下跌，對(duì)券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、自營(yíng)收益形成負(fù)面影響，帶來(lái)券商業(yè)績(jī)預(yù)期和估值的雙重下挫，現(xiàn)就證券板塊做簡(jiǎn)要分析。

2011年12月以來(lái)，截止28日，證券行業(yè)平均下跌11.29%，相對(duì)于滬深300跑輸2.82個(gè)百分點(diǎn)，在市場(chǎng)下調(diào)背景下表現(xiàn)出更強(qiáng)大彈性。在短期，預(yù)計(jì)不會(huì)有新的行業(yè)性利好政策刺激，并且市場(chǎng)環(huán)境不會(huì)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，券商股的走勢(shì)處于消化2011年業(yè)績(jī)大幅下滑的趨勢(shì)中。目前大券商PB下滑至1.4倍左右。

券商業(yè)績(jī)同比繼續(xù)大幅下滑。數(shù)據(jù)顯示，2011年11月日均A股成交額為1460億元，雖較9月日均1060億元和10月日均1290億元環(huán)比有所提升，但同比繼續(xù)大幅下滑，下滑60%；累計(jì)前11月同比下滑19%；投行業(yè)務(wù)IPO金額創(chuàng)年內(nèi)新低，11月單月同比下滑62.5%；前11月累計(jì)下滑43%；11月融資融券月達(dá)376億元，創(chuàng)年內(nèi)新高，環(huán)比增加12%。

申銀萬(wàn)國(guó)分析師董樑預(yù)計(jì)，2011年券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)A股成交額將由2010年的54.3萬(wàn)億下降至43.5萬(wàn)億，日均交易額從2010年的2240億元下滑至2011年的1800億元，下滑19.7%；傭金率從2010年的0.094%下滑至2011年0.08%，下滑15%；投行業(yè)務(wù)IPO金額從2010年的4700億元下滑至2011年的3000億元下滑36%。

展望2012年，中信證券分析師潘洪文表示，一方面，行業(yè)整體業(yè)績(jī)?nèi)匀浑y以實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。2012年中國(guó)經(jīng)濟(jì)料將出現(xiàn)明顯下滑，但受制于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)型需要、穩(wěn)定房?jī)r(jià)和通脹的需要，宏觀政策放松的力度不會(huì)特別大，股票市場(chǎng)缺乏趨勢(shì)性上漲動(dòng)力。在此背景下，市場(chǎng)交易額、股票發(fā)行規(guī)模和自營(yíng)收益等都難有增長(zhǎng)。而經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金率同比預(yù)計(jì)仍將有所下滑，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇使得利潤(rùn)率不斷收窄，行業(yè)整體贏利仍難以實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。

另一方面，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局或?qū)⒆儎?dòng)，業(yè)績(jī)分化顯現(xiàn)。大型券商投行業(yè)務(wù)的抗周期性以及自營(yíng)業(yè)務(wù)的投資于風(fēng)控能力相對(duì)更強(qiáng)，在市場(chǎng)乏力的環(huán)境下相比中小券商的差異更明顯，這在2011年前三季度已經(jīng)有所

體現(xiàn)。隨著2011年以來(lái)的監(jiān)管思路轉(zhuǎn)變，創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展有望加速。與此同時(shí)，監(jiān)管層明年可能推出新型營(yíng)業(yè)部。這些都會(huì)加速整個(gè)行業(yè)的分化，大型券商的優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步凸顯。

綜合上述兩方面的判斷，潘洪文認(rèn)為行業(yè)的趨勢(shì)性投資機(jī)會(huì)仍未到來(lái)，給予證券行業(yè)“中性”投資評(píng)級(jí)，仍然以防御為主。在個(gè)股選擇上，看好大型券商的相對(duì)表現(xiàn)，堅(jiān)定大型券商的投資主線。同時(shí)，可適當(dāng)關(guān)注創(chuàng)新業(yè)務(wù)政策可能帶來(lái)的交易性機(jī)會(huì)，并需警惕新型營(yíng)業(yè)部政策推出帶來(lái)的短期負(fù)面沖擊。