首先談?wù)労Ｍ饨?jīng)濟，歐債問題仍是海外經(jīng)濟面臨的最大不確定因素。首先，美國經(jīng)濟緩慢復(fù)蘇的態(tài)勢將延續(xù)。美國具備極富彈性的市場經(jīng)濟體系，這將使得經(jīng)濟長期穩(wěn)定增長。其次，歐債問題則復(fù)雜得多。歐債危機目前還在深化，從短期來看，如果2012年一季度債務(wù)高峰期前，沒有更有力的救助政策出臺，那么有可能出現(xiàn)債務(wù)違約現(xiàn)象并沖擊資本市場；從長期看，即使歐元區(qū)通過相關(guān)的救助方案，也只能暫時解決流動性問題，無法解決經(jīng)濟發(fā)展所必需的競爭力問題，短期內(nèi)的財政緊縮政策甚至?xí)䦟W洲經(jīng)濟產(chǎn)生負面影響。第三，2012年宏觀經(jīng)濟的基本格局是經(jīng)濟增速下降。在轉(zhuǎn)型背景下，我國經(jīng)濟增速的中值可能在8%，2012年的增速在8%以上應(yīng)該不成問題。2012年的出口增速仍將回落，消費水平會保持穩(wěn)定增長，投資增速水平存在變數(shù)并有可能成為決定增速及波動的決定性因素。最后，政策會對增長的下滑保持警惕。CPI在2011年7月見頂后步入下降通道，通脹水平將維持在3%~4%，CPI不會成為政策的重心。同時，短期內(nèi)政府對房地產(chǎn)的調(diào)控不會有明顯的松動。由于國內(nèi)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型加上海外經(jīng)濟不振，政策會對增長的下滑保持警惕。總之，在當前的經(jīng)濟背景下，財政與貨幣政策的寬松力度將受制約，財政政策的取向更多地體現(xiàn)為支持和改善民生、促進中小企業(yè)發(fā)展等方面
其次再來談?wù)凙股市場，估值已然處于歷史底部區(qū)域，但國內(nèi)經(jīng)濟增速呈現(xiàn)回落態(tài)勢，企業(yè)盈利狀況受到?jīng)_擊，通脹壓力仍在，2012年的市場情緒迷茫且悲觀。首先，經(jīng)濟硬著陸的概率較低。政府有能力使經(jīng)濟發(fā)展有序放緩，未來通脹及經(jīng)濟仍將延續(xù)回落趨勢，但通脹壓力仍存在。其次，信貸政策進一步寬松。 2012年貨幣政策將寬松微調(diào)，但對政策松動的速度和幅度不能有太高的預(yù)期，經(jīng)濟減速的壓力并不是非常大且2012年經(jīng)濟工作以“穩(wěn)”為主，類似2008 年的調(diào)控手段出現(xiàn)可能性不大。再次，內(nèi)需成支撐國內(nèi)經(jīng)濟有序次高速發(fā)展的關(guān)鍵因素。在當前的經(jīng)濟條件，內(nèi)需將是支撐國內(nèi)經(jīng)濟保持有序次高速發(fā)展的關(guān)鍵因素，消費升級可能是貫穿全年的主題，消費可能成為未來重點的投資領(lǐng)域，尤其是技術(shù)壁壘較高的行業(yè)。同樣，裝備制造業(yè)也將迎來發(fā)展機會，部分新興產(chǎn)業(yè)也會成為亮點。
最后，對2012年A股行情持謹慎態(tài)度。當前市場的總體估值不高，金融板塊估值已處于歷史低位，但結(jié)構(gòu)性泡沫仍存在，創(chuàng)業(yè)板及中小板股票仍有一定的調(diào)整空間；從權(quán)重股角度看，銀行、交通運輸、化工繼續(xù)下跌的可能性不大；一旦房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控政策有所松動，可能會出現(xiàn)波段性機會。總之，當前經(jīng)濟狀況可謂 “內(nèi)憂外患”，我國2011年11月的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，終端需求和工業(yè)生產(chǎn)放緩幅度開始加大，部分商品和食品的價格步入調(diào)整階段，未來房地產(chǎn)緊縮政策的負面影響可能進一步釋放。
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