減倉、空倉成為不少券商資管應對股市下跌的抓手。對已公布的90多只券商集合理財產品第四季度報告綜合統(tǒng)計來看，四季度股票倉位占凈值的平均比例僅有27.4%，比三季度的35.5%下降了8.1個百分點；而債券和基金的配置比例則獲得提升，債券占凈值的比例達到19.7%，這一比例在三季度時為14.3%；基金的比例為25.1%，較三季度的15.9%高出9.2個百分點。
17只集合產品的股票倉位低于10%，其中包含了8只混合型產品，如山西證券(002500,股吧)匯通啟富2號、齊魯金泰山2號、南京神州3號、銀河北極星1號，股票的倉位對應為1.9%、2.1%、2.7%和5.3%。
齊魯證券金泰山2號投資主辦劉保民表示，去年四季度主要存在三點因素令市場保持悲觀預期：一是全球經濟形勢不樂觀，歐債危機繼續(xù)發(fā)酵；二是國內通脹壓力雖有緩解，但制造業(yè)下滑的勢頭增加了企業(yè)未來盈利的擔憂；三是全球政治局勢動蕩，增加了投資者的悲觀預期。基于此，該產品在去年10月和11月配置了較低的股票倉位，12月則采取了空倉策略，僅有的股票倉位也是產品申購的新股。
銀河證券福星1號投資主辦沈濤亦表示，該產品曾在去年10月?lián)屃朔磸，迅速提高了倉位，11月初則降低了倉位。數(shù)據(jù)顯示，銀河證券福星1號四季度的股票倉位為19%，較三季度的35.7%下降不少。
不過，弱市中仍有少數(shù)集合產品的倉位處于高位，比如東北證券(000686,股吧)融通一期、銀河99指數(shù)和銀河金星1號的倉位仍在七成以上，分別為75.4%、78.3%和88.9%。
謹慎看待后市
去年股市屢次反彈又重新下跌的行情，令投資者受盡折磨。展望今年，多數(shù)券商資管投資主辦認為未來仍面臨諸多不利因素，二級市場資金面仍顯緊張，謹慎看待今年的市場行情。
國聯(lián)證券金如意3號投資主辦牛方磊認為，雖然股票市場已連續(xù)下跌兩年，但目前仍處在弱市中。未來市場面臨著諸多不利因素，如經濟增速放緩、企業(yè)利潤下滑的宏微觀挑戰(zhàn)；首發(fā)、再融資、國際板等的融資壓力以及全流通背景下的產業(yè)資本和金融資本之間的估值博弈。也因此，二級市場資金將處于稀缺狀態(tài)，高估值、題材類的個股仍有調整空間，只有盈利模式清晰、業(yè)務前景明朗的持續(xù)成長企業(yè)才會獲得長期資金入駐。
國都證券安心成長投資主辦吳明認為，我國已確定將延續(xù)穩(wěn)健的貨幣政策，意味著經濟上若不出現(xiàn)明顯的衰退，資金面會依舊緊張，而國際上歐債危機帶來的全球金融動蕩與伊朗局勢的不明朗造成的石油危機仍會不時沖擊中國股市。監(jiān)管層近期明顯加強了監(jiān)管力度，這會對過度投機的行為起到抑制作用，而隨著強制分紅帶來的投資理念轉變，具有中長期投資價值的藍籌投資思路將會逐步占據(jù)主流，因此預期今年是投資理念從成長投資轉變?yōu)閮r值投資的一年，加大對藍籌股的研究與投資將會貫穿全年。
銀河證券福星1號投資主辦沈濤則表示，投資策略上，將密切關注基本面以及市場情緒的變化，靈活控制倉位，把握波段操作，關注超跌反彈帶來的投資機會。
事實上，在今年1月份的超跌反彈行情中，券商集合理財產品的業(yè)績也在回暖。截至1月20日，在1月以來大盤上證綜指上漲5%左右的情況下，過半的券商集合理財產品獲取了正收益，如中銀國際中國紅1號、銀河99指數(shù)和國泰君安上證央企50分別取得了8.43%、8.42%和7.1%的投資收益
33