匯添富逆向投資股票型基金（以下簡稱“添富逆向投資基金”）采用逆向投資策略進行主動投資管理，秉承價值投資理念，通過對行業(yè)和企業(yè)基本面的深入認識，發(fā)掘未被市場主流認同的價值被低估的股票，實現(xiàn)資本長期增值的目標。
作為股票型基金，股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的60%-95%；債券資產(chǎn)、貨幣市場工具、權證、資產(chǎn)支持證券以及法律法規(guī)或中國證監(jiān)會允許基金投資的其他證券品種占基金資產(chǎn)的5%-40%，其中，基金持有全部權證的市值不得超過基金資產(chǎn)凈值的3%，基金保留的現(xiàn)金或投資于到期日在一年以內(nèi)的政府債券的比例合計不低于基金資產(chǎn)凈值的5%。
匯添富逆向投資基金的業(yè)績比較基準為滬深300指數(shù)收益率80%+中證全債指數(shù)收益率20%。
第二部分：可投資性綜合分析
逆向思維，掘金市場
逆向投資（The Contrarian）最早是由戴維•德雷曼在對行為心理學研究的基礎上提出來，逆向投資策略的理念主要是尋找不被投資者關注且被低估的股票，回避市場熱門且被高估的股票，是一種典型的以行為金融學理論作指導的投資策略，它認為投資者情緒會導致股價大幅偏離其內(nèi)在價值，而成功地利用其他投資者的錯誤定價能夠獲得相當豐厚的回報。逆向投資是行為金融理論發(fā)展至今最為成熟，同時也是最受關注的論點之一，主要源于人們對信息過度反應的結果。
逆向投資的成熟催生了逆向投資基金的發(fā)展，海外逆向投資基金已經(jīng)得到較好的發(fā)展，而國內(nèi)明確以逆向投資為策略的基金尚屬首次。逆向投資基金以各種形式存在于海外基金行業(yè)，如基金名稱中明確表明基金為逆向投資基金和特殊情況基金。據(jù)不完全統(tǒng)計，明確表明為逆向投資基金的產(chǎn)品已達10只，而特殊情況基金有超過120只在運作，其是逆向投資策略的另一種典型的應用模式，利用各類特殊情況造成投資者的過度反應和股票價值偏離的機遇進行投資以獲取超額收益的一種投資行為。
從對逆向投資定義以及發(fā)展過程中可以看出，其最重要的是在對市場的判斷和觀點上要保持獨立性。成功逆向投資必須具備三要素，一是對行業(yè)或企業(yè)基本面有深入的認識；二是在關鍵時點敢于挑戰(zhàn)主流認識，做出與大部分投資者相反的決策；三是堅持長期投資。例如管理溫莎基金的約翰•聶夫，其被認為是典型的逆向投資者，而對花旗銀行的投資被認為是逆向投資的典范，其從1987年就買入花旗，持股成本持續(xù)走高，雖1991年年底花旗股價創(chuàng)出最低點，但憑其對花旗銀行的深入挖掘與分析，堅持自己的判斷，在股價下跌的過程中持續(xù)買入，從而在1992年其對花旗的投資即取得盈利并最終獲得非常高的回報率。
同時，由于逆向投資策略的獨立性和特殊性，基金業(yè)績的波動率一般相對較高。此外，我們認為新興資本市場的投資者相對不成熟，容易造成羊群心理，逆向投資機會相對較多，從而為逆向投資提供豐富的土壤。
因此，我們認為逆向投資成功的關鍵因素是于對企業(yè)投資價值的判斷，對于估值偏高或投資者熱捧的品種，堅決賣出；而對于市場不看好或者關注度較低的企業(yè)要有自己獨立的判斷，對于存在投資價值的企業(yè)要堅持買入并長期持有。以上操作策略最終的落腳點在于管理人的投研能力以及投資理念，而匯添富基金公司投研實力較強，注重長期投資，契合匯添富逆向投資設計理念，這為基金運作奠定良好的基礎。
基金經(jīng)理分析：操作風格穩(wěn)健，具備較好投資能力
擬任基金經(jīng)理顧耀強先生，清華大學管理學碩士，曾就職于海通證券(600837,股吧)和中；鸸，有五年證券從業(yè)經(jīng)驗，從業(yè)經(jīng)歷較為豐富。于2009年加入?yún)R添富基金管理有限責任公司，目前擔任添富策略股票型證券投資基金（以下簡稱“添富策略”）的基金經(jīng)理。
顧耀強先生于2009年12月22日至今擔任添富策略基金經(jīng)理，在管理期間，取得了較好的業(yè)績。截止2011年9月28日，剔除3個月建倉期累計凈值增長率為1.77%，在同期同類型 346只基金中排名第33位。同時，我們通過統(tǒng)計其近一年、近半年、近一季度的業(yè)績表現(xiàn)可知，其業(yè)績均處于同類型基金中等偏上的水平，管理業(yè)績具備一定的持續(xù)性。此外，在2010年結構化行情中，基金經(jīng)理較好的把握市場的熱點，取得21.6%的業(yè)績增長率，在同期同類型339只基金中排名15位，彰顯基金經(jīng)理具備較好的市場熱點投資能力。
為了能更好的說明基金經(jīng)理的投資管理能力特點，我們通過對基金十大重倉股當季漲幅來計算其選股收益。從結果來看，從2010年一季度以來統(tǒng)計的6個季度里，有4個季度選股收益超越同類型基金均值，累計收益超過近8個百分點，顯示出顧耀強先生具備較好的個股選擇能力。
同時，通過量化計算行業(yè)配置當季漲幅來看，其行業(yè)的配置效果同樣較好，行業(yè)配置具備一定的前瞻性，例如2010年二季度加大對消費類股票的配置以及2010年四季度前瞻性對資源煤炭類股票配置都取得較好的效果，量化分析結果顯示，統(tǒng)計的6個季度僅有11年的一季度低于同類型基金平均水平，其余均超過同類型基金平均水平，整體累計超過近4個百分點。
整體來看，我們認為顧耀強先生投資管理能力較強，各方面投資能力均衡發(fā)展。同時，從換手率和重倉股的留存度來看，該基金經(jīng)理管理風格較為穩(wěn)健，推崇深入挖掘個股，堅持價值投資并長期持有，一定程度上體現(xiàn)逆向投資理念，例如2010年介入受自然災害重創(chuàng)而市場反應過度的東方電氣(600875,股吧)、存在結構治理改善但市場預期有限的合肥百貨(000417,股吧)、東阿阿膠(000423,股吧)以及2010年前半年介入有重組預期但存在爭議的中航重機(600765,股吧)等均是是逆向投資的體現(xiàn)。同時，這些股票較好的表現(xiàn)也給基金2010年業(yè)績增色不少。所以我們認為擬任基金經(jīng)理顧耀強先生投資風格契合添富逆向投資基金的設計理念
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