持續(xù)高增長可期 建議可積極買入的八只股票

農(nóng)產(chǎn)品:迎來外延擴(kuò)張和內(nèi)涵增長的新起點(diǎn)

　　投資邏輯

　　站在新一輪產(chǎn)能釋放的起點(diǎn):公司09年和10年共投入14個農(nóng)批市場新建或者擴(kuò)建項(xiàng)目,農(nóng)批主業(yè)開始進(jìn)入外延式的高速擴(kuò)張期,預(yù)計(jì)今明兩年將有超過10個的項(xiàng)目開始投入運(yùn)營,交易額提升帶來的傭金增長和絕對面積帶來的租金增加將使得公司產(chǎn)能迅速釋放,我們預(yù)測2012和2013年農(nóng)批主業(yè)收入將分別增長27.27%和36.11%。

　　海吉星品牌驅(qū)動收費(fèi)模式升級,推動傭金率提升,開創(chuàng)公司內(nèi)涵式增長空間:公司將全面建設(shè)電子化和標(biāo)準(zhǔn)化的新一代農(nóng)批市場,打造海吉星品牌,這將全面提升公司農(nóng)批市場的競爭力,推動未來收費(fèi)模式由租金制向傭金制的轉(zhuǎn)變,并且有望帶來傭金率的穩(wěn)步提升。深圳平湖海吉星就是很好的例子,電子化交易能夠明顯減少漏出效應(yīng),蔬菜成交量比布吉市場提升超過50%,同時(shí)預(yù)計(jì)傭金率也將有所提升。冉冉升起的“海吉星”農(nóng)批市場網(wǎng)絡(luò),吹響了公司內(nèi)涵式增長的號角,有望照亮農(nóng)批主業(yè)絢麗前景。

　　線上制勝,打造農(nóng)產(chǎn)品 B2B 和B2C 的全面電子商務(wù)平臺和物流體系:目前公司電子商務(wù)大平臺已經(jīng)引進(jìn)略投資者,專業(yè)的團(tuán)隊(duì)將依托完善的農(nóng)批網(wǎng)絡(luò),使線上平臺將和線下渠道形成高效聯(lián)動,以廣西糖網(wǎng)作為標(biāo)準(zhǔn)模式進(jìn)行多品種拓展,全面打造農(nóng)產(chǎn)品B2B 平臺,以依谷網(wǎng)打造B2C 的電子商務(wù)平臺以及倉儲運(yùn)輸及城市配送網(wǎng)絡(luò)。線上平臺的蓄勢待發(fā),有望成為公司利潤增長的第三極,線上業(yè)務(wù)光明未來可期。

　　投資建議

　　公司是農(nóng)產(chǎn)品物流的絕對龍頭,我們認(rèn)為公司將開始收獲外延擴(kuò)張和內(nèi)涵增長的雙重果實(shí),而線上平臺的突破帶來的較大成長空間,再加上公司巨大的農(nóng)批土地價(jià)值,我們認(rèn)為公司完全可以給予更高的市盈率水平。我們預(yù)測公司業(yè)績拐點(diǎn)已現(xiàn),公司業(yè)績將出現(xiàn)快速增長,未來成長空間巨大,因此給予公司未來6-12個月15元的目標(biāo)價(jià)位,相當(dāng)于41.43x11PE、33.41x12PE 和24.55x13PE。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　新市場培育和開發(fā)慢于預(yù)期;線上業(yè)務(wù)發(fā)展受阻(國金證券)