該課題以2010年9月滬深300指數(shù)成分股中的300家上市公司作為藍籌股樣本。搜集這300家上市公司通過首發(fā)上市(IPO)、增發(fā)、配股這3條渠道募集資金的情況，以及募集資金投向的變更問題。
經(jīng)過分析研究，課題組發(fā)現(xiàn)，自1998年首次出現(xiàn)募集資金投向變更以來，募資投向變更的情形逐漸增多。募集資金規(guī)模越大，盈利能力越差，現(xiàn)金流越充足，成長性越差，負債率越低，大股東持股比例越低的公司，越可能進行變更。發(fā)生了募集資金投向變更的公司，其會計業(yè)績沒有顯著變化，但是股票交易風(fēng)險顯著增加，股票收益率顯著下降。
此外，課題組指出，募資投向變更，并不會帶來短期的會計績效上升，相反會增加變更當(dāng)年的交易風(fēng)險，降低變更當(dāng)年的投資收益率。而且，這種情形，在股權(quán)集中度較低的公司中更為明顯。由此，在后期的監(jiān)管中，對于IPO及再融資申請的監(jiān)管，應(yīng)該盡量考慮到募資投向的可行性，而且兼顧企業(yè)的現(xiàn)實狀況，對于手頭資金過分充足的企業(yè)，不適宜再進行較大規(guī)模的募集行為，以提高資本市場整體資金的運用效率。
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