新浪基金研究中心：股票型分級基金近期緣何大漲

新浪基金研究中心 莊正 高文杰 　　市場震蕩，2012年2月6日~2月14日(7天)滬深300(2541.098,18.99,0.75%)指數(shù)小幅上漲0.64%，但同期股票型分級子基金卻平均上漲7.16%。漲幅較大的銀華鑫瑞上漲41.80%，銀華瑞祥上漲29.51%，泰達進取上漲24.63%，長盛同瑞上漲21.01%等。市場漲幅不大，股票型分級基金緣何大漲？ 　　是因為基金凈值大幅上漲嗎？統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2012年2月6日~2月13日，股票型分級子基金凈值上漲1.87%。漲幅較大的泰達進取凈值也僅上漲5.84%，長盛同瑞上漲3.69%、銀華鑫瑞上漲3.55%，銀華瑞祥上漲1.84%，等等�？梢娫诨A(chǔ)市場沒有顯著上漲情況下，股票型分級子基金凈值漲幅也不大。 　　是因為杠桿率顯著變化嗎？統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，股票型分級基金高杠桿份額上周一杠桿率平均為2.41，本周一杠桿率平均為2.45，變化也不大，意味著二級市場價格大幅上漲和杠桿率的關(guān)系也不大。 　　在凈值沒有大幅上漲，而杠桿率又沒有明顯變化的情況下，折溢價率情況怎樣？統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截止本周一股票型分級基金高風(fēng)險份額的折溢價率較上周一的17.13%上升2.77個百分點到19.90%，其中溢價率上升最快的銀華鑫瑞上升12.06個百分點到32.75%，長盛同瑞B(yǎng)上升9.49個百分點到19.53%，銀華瑞祥上升8.22個百分點到15.05%，泰達進取上升7.28個百分點到17.51%。 股票型分級基金高杠桿份額溢價率走勢圖　　數(shù)據(jù)來源：新浪基金研究中心 數(shù)據(jù)截止日：2012年2月13日 　　可見股票型分級基金大漲主要由于市場游資推動。溢價率較低的高杠桿份額溢價率顯著上升，投資者需對這部分高溢價基金保持警惕。尤其是對此輪上漲中跟隨上漲的債券型分級基金保持警惕，像封閉式債券型分級子基金鵬華豐澤分級B(近5個交易日上漲9.899%)、債券型分級子基金國泰信用互利分級B等(近5個交易日上漲14.3617%)，近期的上漲可能已經(jīng)較大程度透支了未來凈值的上漲。 　　另外，受高風(fēng)險份額溢價率上升、低風(fēng)險份額溢價率不跌反升影響，股票型分級基金場內(nèi)份額和場外份額的轉(zhuǎn)換溢價率顯著上升，像銀華中證內(nèi)地資源指數(shù)分級配對轉(zhuǎn)換后的溢價率高達14.08%，已經(jīng)出現(xiàn)明顯的套利機會，如果溢價率不顯著回落，熟悉跨市場套利交易的投資者可以通過申購場外份額，轉(zhuǎn)托管為場內(nèi)份額賣出套利獲利。 證券簡稱 上周一轉(zhuǎn)換折溢價率(%) 本周一轉(zhuǎn)換折溢價率(%) 銀華中證內(nèi)地資源指數(shù)分級 -1.83 14.08 銀華消費分級股票 -1.27 10.63 長盛同瑞中證200指數(shù)分級 -0.44 5.86 泰達宏利500指數(shù)分級 -1.17 4.20 信誠中證500指數(shù) -0.88 1.81 興全合潤分級股票 1.67 1.07 建信雙利分級 -0.72 0.28 銀華中證等權(quán)90指數(shù)分級 0.07 0.00 申萬菱信(微博)深證成指分級 -0.75 -0.52 銀華深證100指數(shù)分級 -1.07 -0.76 國聯(lián)安雙禧中證100指數(shù) -0.96 -0.76 平均 -0.67 3.26 　　數(shù)據(jù)來源：新浪基金研究中心 數(shù)據(jù)截止日：2012年2月13日