評級：買入—A
評級機(jī)構(gòu)：安信證券
2012年醫(yī)藥行業(yè)政策方面，仍然具有相當(dāng)?shù)牟淮_定性，而天士力憑借前瞻性的創(chuàng)新投入，厚積薄發(fā)，占據(jù)了現(xiàn)代化中藥創(chuàng)新的高點，也取得了在行業(yè)變革中有利的地位，我們預(yù)期公司受政策負(fù)面影響較小，甚至有望從行業(yè)變革中受益。
我們認(rèn)為，公司對外進(jìn)行海外主流市場認(rèn)證，對內(nèi)培育基層銷售隊伍的策略正在打開丹滴的成長空間。在此策略下，2008年下半年丹滴的增速開始回升，2010年增速超過15%，2011年增速有望達(dá)到25%。我們認(rèn)為作為一個組分簡單、療效確切的品種，丹滴最終通過FDA(美國食品與藥物管理局)臨床并實現(xiàn)全球銷售的可能性較大。一旦進(jìn)入全球市場，丹滴的目標(biāo)空間將可能參照國際專利藥的銷售體量，達(dá)數(shù)十億美元。
我們預(yù)期，在國家鼓勵創(chuàng)新的政策導(dǎo)向下，丹滴在基本藥物獨家品種的價格調(diào)整、招標(biāo)采購中將處于非常有利的地位，被降價的風(fēng)險較小，相反，公司在招標(biāo)過程中有望受益，利用醫(yī)改推動全國基藥價格統(tǒng)一，反倒可以把部分地區(qū)原先執(zhí)行的偏低價格給調(diào)整過來。
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