以下為報(bào)告主要內(nèi)容：
奇虎360將在下周發(fā)布2011年第四季度財(cái)報(bào)。我們預(yù)計(jì)，奇虎360該季度營收、凈利潤將超出市場平均預(yù)期。同時(shí)，由于奇虎360網(wǎng)絡(luò)廣告、網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)保持強(qiáng)勁增長，我們對(duì)該公司2012財(cái)年業(yè)績表現(xiàn)持樂觀態(tài)度。因此，我們繼續(xù)維持奇虎360股票“買入”評(píng)級(jí)。
2011年第四季度業(yè)績預(yù)期:
我們認(rèn)為，由于網(wǎng)絡(luò)廣告和網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)保持強(qiáng)勁增長，奇虎360第四季度營收將超過該公司此前預(yù)期的5600萬美元（同比增長183%，環(huán)比增長16.8%）的高位，也將高于華爾街分析師預(yù)期的5550萬美元（同比增長180%，環(huán)比增長16.8%）
對(duì)于網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)，我們認(rèn)為奇虎360將受益于傳統(tǒng)的季節(jié)性旺季。雖然團(tuán)購市場表現(xiàn)不如預(yù)期，但對(duì)該公司業(yè)績影響并不大。而在網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)方面，我們認(rèn)為付費(fèi)用戶數(shù)量將出現(xiàn)強(qiáng)勁增長，并推動(dòng)該公司營收增加。
我們預(yù)計(jì)，第四季度奇虎360每股攤薄收益將達(dá)到0.12美元，但該數(shù)值相對(duì)保守。我們認(rèn)為，由于潛在營收強(qiáng)勁增長，該季度奇虎360實(shí)際的每股攤薄收益將超過分析師此前平均預(yù)期的0.15美元。
2012財(cái)年全年業(yè)績預(yù)期：
我們認(rèn)為，由于奇虎360旗下的安全防護(hù)和瀏覽器產(chǎn)品擁有龐大的用戶群，再加上中國互聯(lián)網(wǎng)市場的高速發(fā)展，該公司2012年將繼續(xù)保持強(qiáng)勁的增長勢頭。我們預(yù)計(jì)，網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)方面，奇虎360“個(gè)人首頁”流量的增長將繼續(xù)推動(dòng)該業(yè)務(wù)營收的增長。在網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)方面，憑借高品質(zhì)的游戲?qū)⑽喔顿M(fèi)用戶，推動(dòng)該業(yè)務(wù)在2012財(cái)年繼續(xù)保持增長。我們預(yù)計(jì)，2012財(cái)年奇虎360營收將達(dá)到3.02億美元，超過市場分析師此前平均預(yù)期的2.80億美元。
2012財(cái)年第一季度業(yè)績預(yù)期：
我們預(yù)計(jì)，2012年底一季度奇虎360營收將達(dá)到6080萬美元（同比增長165.2%，環(huán)比增長10.8%），高于業(yè)內(nèi)預(yù)期的5550萬美元（環(huán)比增長0.1%，同比增長142.1%），與奇虎360給出的預(yù)期一致。網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)方面，盡管中國春節(jié)對(duì)1月底至2月初的流量產(chǎn)生了負(fù)面影響，但到2月底即可恢復(fù)。因此，我們認(rèn)為2012財(cái)年第一季度奇虎360的廣告營收將與上季度持平或略高。網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)營收將繼續(xù)保持增長。
基于上述因素，我們維持奇虎股票的“買入”評(píng)級(jí)，同時(shí)維持34美元的目標(biāo)股價(jià)不變
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