【公告點評】唐人神（002567）推股票期權激勵計劃

點擊查看最新行情
　　事件：唐人神(002567 21.47,0.75,3.62%,估值,測評)公告，公司擬對占員工總數2.3%的董事、高管以及重要技術人員與管理骨干總計99人授予1300萬股股票期權，占公司總股本的9.42％。其中首次授予股票期權1200萬份，預留股票期權100萬份。此次股權激勵的行權價格為20.72元，該價格為公司股票停牌前的收盤價。

　　神光分析：

　　1、本激勵計劃有效期為自股票期權授權日起6年。首次授予的股票期權激勵對象可在自激勵計劃授權日滿12個月后按每期20%的比例分五期進行行權；預留股票期權在首次授予股票期權授權日后24個月內一次性授予，自預留股票期權授權日起滿12個月后，激勵對象在可行權日內按30%：30%：40%的比例分三期進行行權。

　　2、首次授予部分的行權條件為：五個行權期內，可行權日上一年度的公司經審計凈利潤分別依次不低于2011年度凈利潤的130%、150%、172%、199%、和245%，且可行權日上一年度的公司經審計加權平均凈資產收益率分別依次不低于9.5%、10%、10.5%、11%和11.5%。預留部分股票期權的行權條件和首次授予部分最后三個行權期的行權條件相同。

　　3、公司是產業(yè)鏈一體化的湖南飼料業(yè)龍頭企業(yè)，圍繞生豬養(yǎng)殖打造的產業(yè)鏈一體化格局已初步形成，公司產品包括飼料(豬飼料、禽飼料、水產飼料)、生鮮肉及各類肉制品、種豬、動物保健品等，銷售收入以飼料和肉品為主。公司飼料市場網絡覆蓋100%的湖南鄉(xiāng)鎮(zhèn)，湖南省內的市場份額達7.24%，產量、銷量和市場占有率都位居湖南第一。

　　4、因豬價上漲，牲豬存欄增加，飼料銷售行情進入旺季，公司預計2011年度凈利潤同比增長50% ～60%，每股收益0.90元～0.96元。公司高毛利的種豬業(yè)務進入快速增長通道，有望帶動綜合毛利率提升以及業(yè)績增長。近期公司控股股東增持公司股票，以及推出期限較長的股權激勵計劃，也為業(yè)績增長和股價提供了支持。預計目前股價對應11/12/13年動態(tài)PE分別約22倍、17倍、14倍，估值基本合理。